财务管理作业汇总

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度的总成本是多少?

c.如果单位销售价格是19.99美元,从现金的意义上看,公司能保本吗?如果每年的折旧是220 000美元,会计保本点是多少? a:单位变动成本=5.43+3.13=8.56美元

b:总成本=8.56*280000+720000=3116800美元

c:利润=19.99*280000-3116800=2480400美元 能保本

会计保本点=(固定成本+折旧)/(单位售价-单位成本)=(720000+220000)/(19.99-8.56)=82239.72美元

3.Everest Everwear公司以每双24.84美元的变动原材料成本和每双14.08美元的变动人工成本制造登山鞋,每双鞋卖135美元。去年的产量为120 000双。固定成本为1 550 000美元。总生产成本是多少?每双鞋的边际成本是多少?平均成本是多少? 总成本=(24.84+14.08)*120000+1550000=62220400美元 边际成本=24.84+14.08=38.92美元

平均成本=62220400/120000=51.84美元

4. 我们正在评估一个成本为724 000美元、8年期、没有残值的项目,假定采用直线法在项目寿命内折旧完毕。预计每年的销售量为90 000单位。单位价格为43美元,单位变动成本为29美元,每年的固定成本为780 000美元。税率为35%,项目的必要报酬率为15%。 a. 计算会计保本点。在会计保本点下的经营杠杆度是多少? b. 计算基本情况下的现金流量和NPV。

a:会计保本点=(780000+724000/8)/(43-29)=62178.57美元 经营杠杆=1+FC/OCF=1+780000/(724000/8)=9.62 b:现金流量=(收入-固定成本-变动成本-折旧)*(1-T)+折旧=(90000*43-29*90000-780000)*(1-35%)+(724000/8)*35%=343675美元 NPV=-724000+343675*年金系数=818180.22美元

5. 一个项目的估计数据如下:单位价格= 57美元;单位变动成本= 32美元;固定成本= 9 000美元;必要报酬率= 12%;初始投资= 18 000美元;年限= 4年。忽略税的影响,会计保本点是多少?现金保本点是多少?财务保本点是多少?在产量等于财务保本点时,经营杠杆度是多少?

会计保本点=(9000+18000/4)/(57-32)=540美元 现金保本点=FC/(P-V)=9000/(57-32)=360美元 NPV=0时,OCF=18000/3.037=5926.22

财务保本点=(FC+OCF)/(P-V)=(9000+5926.22)/(57-32)=597美元 DOL=1+FC/OCF=1+9000/5936.22=2.519

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第八章 利率与债券估值

1.债券价值Microgates产业公司的债券票面利率为10%,面值为1 000美元,利息每半年支付一次,而且该债券的到期期限为20年。如果投资者要求12%的收益率,那么,该债券的价值是多少?实际年收益率是多少?

2.债券收益率Macrohard公司的债券票面利率为8%,每半年付息一次,面值为1 000美元,而且到期期限为6年。如果目前这张债券卖911.37美元,则到期收益率是多少?实际年收益率是多少?

4.Ashes Divide公司在市场上的债券还有14.5年到期,YTM为6.8%,目前的价格为924美元。该债券每半年付息一次。该债券的票面利率应该是多少?

5.假定你去年所拥有的一项资产的总报酬率是11.4%。如果去年的通货膨胀率是4.8%,你的实际报酬率是多少? (1+R)=(1+r)(1+h)

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h=4.8% ,R=11.4%,r=6.3%

6. One More Time软件公司的债券票面利率为9.2%,9年到期,每半年付息一次,目前是以面值的106.8%卖出。该债券的当期收益率是多少?YTM呢?实际年收益率呢? 当期收益率=年利息/价格=1000*9.2%/1000*106.8%=8.61%

用试错法求出YTM=8.12%

实际收益率=(1+8.12/2%)2-1=8.29%

8. River公司有一支利息率为8%的债券,每年付息一次,YTM为7.2%。这支债券的当期收益率为7.55%。这支债券还剩下多少年到期? 债券价值=1000*8%/7.55%=1059.6

n=11.06年≈11年

9.零息债券假定你的公司需要筹资3 000万美元,而你希望通过发行30年期债券达到这个目的。如果你的债券的必要报酬率将是8%,而你正在评价两种选择:年票面利率8%的债券和零息债券。你的公司的税率是35%。 a. 你必须发行多少带息债券,才能筹集所需的3 000万美元?如果是零息债券,你必须发行多少?

b. 如果你发行了带息债券,那么,30年后你的公司必须偿还多少本金?如果你发行的是零息债券,必须偿还多少

a:带息债券发行=30000000/1000=30000 1分零息债券价值=1000/1.0460=95.06 零息债券发行=30000000/95.06=315589 b:带息债券支付额=30000*1040=32400000 零息债券支付额=315589*1000=315588822

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第九章 股票估价

1.股利增长和股票估价 Brigapenski公司刚刚派发每股2美元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长,那么目前的股票价值是多少?5年后的价值是多少?

2.股利增长和股票估价 在上题(9.1)中,如果预期接下来的3年股利将以20%的比率增长,然后就降为一直是每年8%,那么目前股票应该卖多少钱?

3. Hot Wings公司下一次的股利将是每股2.10美元,预计股利将以5%的比率无限期地增长。如果公司的股票目前每股销售价格为48美元,则必要报酬率是多少? P0=D1/(R-g) 48=2.1/(R-5%) R=9.375%

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5. 大南瓜农场刚刚发放了每股3.50美元的股利。预计公司股利今后每年均以5%增长。投资者对最初三年的要求回报率是14%,之后三年的要求回报率是12%,其他时间的要求回报率是10%。计算公司股票的现价?

P6=D0*(1+g)/(R-g)=3.5*1.057/(10%-5%)=98.5美元

P3=3.5*1.054/(1+12%)+3.5*1.055/(1+12%)2+3.5*1.056/(1+12%)3+98.5/(1+12%)3=80.81美元

P0=3.5*1.05/(1+14)+3.5*1.052(1+14)2+3.5*1.053(1+14%)3+80.81/(1+14%)3=63.47美元

6. Marcel公司增长迅速。预期未来3年的股利增长率为30%,此后,就掉到固定的6%。如果必要报酬率为13%,而且该公司刚刚派发每股1.80美元的股利,目前的每股价格是多少?

D1=1.8*(1+30%)=2.34美元 D2=1.8*(1+30%)2=3.042美元 D3=1.8*(1+30%)3=3.95美元 D4=1.8*(1+30%)4=4.192美元

第三年股价P3=D4/(R-g)=4.192/(1.13-0.06)=59.834美元

当前股价=P=D1/(R-g)+D2/(R-g)2+ D3/(R-g)3+P3/(R-g)3=48.7美元

8. Teder公司的股票目前每股卖64美元。市场对该公司所要求的必要报酬率为10%。如果该公司股利的稳定增长率为4.5%,最近一期刚刚派发的股利是多少? P1=D1/(R-g)=D0(1+g)/(R-g)=64 D0=64*0.055/1.045=3.37

10. Chartreuse County Choppers公司发展速度很快。根据预测,今后11年公司股利将按每年25%的比例增长,之后则将永远按6%恒定增长。如果公司股票的要求回报率为12%,而且公司刚支付了每股1.74美元的股 利,那么公司股票的价格应该为多少? D11=1.74*1.2511=20.26

P11=D11(1+g)/(R-g)=357.93

P0=1.74*1.25/1.12+1.74*1.252/1.122+…+1.74*1.2511/1.1211+357.93/1.1211=142.14美元

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