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权益乘数 利息保障倍数
(一)短期偿债能力分析 1、流动比率
4.10 3.35 4.35 3.47 4.10 3.12 2014-2016年该公司流动比率越高，说明企业的流动资产越多，流动负债得到偿还的保障越大，一般认为流动比率为2比较合适，从表中看，该公司的流动比率<2，属于正常经营范围，但是过高的流动比率说明企业滞留在流动资产上的资金过多，未能加以利用，为此企业应该注重流动资产的管理 2、速动比率。
速动比率越高表明企业的流动性越强，说明企业的短期偿债能力越强，流动负债的安全程度越高。一般速动比率在1左右比较合理，表中显示公司三年来的速动比率都偏低，与比较标准偏差较大，在这方面还需经营者注意。 (二)长期偿债能力分析： 1、资产负债率。
一般来说，资产负债率越低，企业长期偿债能力越强，负债越安全，财务风险越小。从表中看出，中信证券这三年来公司的资产负债率在逐渐下降，说明长期偿债能力在逐渐加强，财务风险下降。 2、权益乘数。
该指标表示公司资产总额是所有者权益的倍数。从表中看出，公司2014年-2016年的权益乘数指先增后减，说明公司用自有资金借入资产不稳定，财务杠杆的作用发挥较小，风险逐渐降低，企业偿债能力增强。 3、利息保障倍数。
公司三年来利息保障倍数波动变化，2015年有所上升，说明企业支付利息能力有所增强；2016年又有所下降，说明企业支付利息能力降低。从长期来看，利息保障倍数越高，长期偿债能力越强，一般在2-4倍。从表中看出华能国际利息保障倍数较高，长期偿债能力较强。
三、营运能力
年份 分析指标 2014年 2015年 2016年 总资产周转率 0.06 0.10 0.06 存货周转率 0 0 0 应收账款周转率 2.33 3.78 2.05 分析：
由上表信息可知，中信证券总资产周转率在0.10左右徘徊，逐年增长幅度变化不大，但总体呈上升的趋势，说明中信证券的资金利用效果较好，营运能力也是越来越好的。 应收账款周转率从2014年开始上升，2015年到达高点却在2016年再次下滑，说明其销售收入减少，从而引起了应收账款的小幅度变化。从2014年到2016年这3年的总体指标来看，中信证券的应收账款周转率速度越快，可以减少坏账损失，平均收款期短，企业资金流动性强。中信证券要增强盈利能力就要从总资产周转率方面努力。 四、获利能力 年份 项目 净资产收益率 总资产收益率 销售净利率 销售毛利率 分析：
从表中数据可知，公司净资产收益率和总资产收益率都先增加后减少，2015年达到16.63%和3.3%，说明公司自有资本获取能力强，营运效益好，公司投资人和债权人受保证的程度也较高。但是2016年下降到7.36%和1.84%主要是因为股票市场波动幅度大，跌幅严重，导致大部分股民损失惨重，已至清仓。所以导致公司净资产收益率和总资产收益率的下降。
销售毛利率呈现先增加后减少的态势，而销售净利率从连续三年下降，从2014年40.62%到2015年的36.35%再到2016年的28.9%，逐年下降，下降幅度还越来越大，说明公司的经营获利能力较差，公司在营销和经营方式上存在一定的问题，在2015年股票市场很好的情况
2014年 12.18% 2.47% 40.62% 45.14% 2015年 16.63% 3.72% 36.35% 35.34% 2016年 7.36% 1.81% 28.9% 37.37% 下，销售净利率不增反降，说明公司在经营管理上存在一定的问题。
五、发展能力 项目 销售增长率/% 总资产增长率/% 净利润增长率/% 2016年 -32.16 7.74 -47.65 2015年 91.84 3.18 74.64 3.78 2014年 81.18 1.73 116.20 1.65 所有者权益增长4.89 率/% 分析：
公司的销售增长率前两年都是下降趋势且都呈负值，2015年为91.84%，增长明显，且数值＞0，说明这一年市场需求加大，业务能力扩张，销售收入增长速度加快，企业市场前景变好。总资产增长率近年逐渐增长，2014年为1.73%，到2016年已经增长到7.74%，这说明公司一个经营周期内资产经营规模扩张的速度加快，但也应该注意资产规模扩张的质与量的关系以及公司的后续发展能力，避免盲目扩张。净利润增长率大幅度减少，2016年已到了-47.65%；所有者权益逐年增加，14年到15年增长迅速，这表明企业资本积累能力越强，发展的能力公司也越来越好。
六、杜邦分析
年份 2015年 项目 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数
2016年 16.63% 3.72% 0.10 4.35% 7.36% 1.81% 0.06 4.10% 净资产收益率（2015-2016年） 16.63%：7.36
总资产净利率 3.72%：1.81% 权益乘数 4.35%:4.10% ×
销售净利率 36.35%:28.90% 总资产周转率 0.10:0.06
× 1、 通过分解可以看出，净资产收益率2016年有所下降，其中总资产净利率的变动大于权益乘数，说明公司2016年的净资产收益率的下降主要依赖于总资产净利率，该公司对资产的利用效果不是很好。
2、 通过对总资产净利率的分析可以得出，2016年的总资产净利率下降主要是由于销售净利率的下降，说明企业的销售收入和净利润有所下降，说明公司在销售上没有得到改善，收入和净利润有所减少，要想提高，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用。这样才能使净利率的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。 3、 通过对权益乘数分析可以看出，2015年比2014年有所下降，说明企业的负债有所下降，偿债能力增强，因此管理者应该准确把握公司所处的环境地位以及行业地位。 4、 总结：要想提高净资产收益率，最主要的就是销售净利率的提高，为此企业应在这俩个方面下功夫：
1） 开拓市场，增加销售收入。
2） 加强成本费用的控制，降低耗费，增加利润。