发布时间 : 星期日 文章企业集团财务管理期末复习综合练习题更新完毕开始阅读
???????????? ＝3000×（1－30％）＋500－1000－300 ??????????? ＝1300（万元）
8．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：
甲企业拥有5000万股普通股，2003年、2004年、2005年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；该集团公司决定选用市盈率法，以A企业自身的市盈率18为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。 要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。 8．解：
B企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元） B企业近三年平均税后利润＝2300×（1-30%）＝1610（万元） B企业近三年平均每股收益＝
?????? ?????????????????＝1610/5000＝0.322（元/股）?? B企业每股价值＝每股收益×市盈率
????????????? ＝0.322×18＝5.80（元/股） B企业价值总额＝5.80×5000＝29000（万元） A公司收购B企业54%的股权，预计需要支付价款为： ??????????? 29000×60%＝17400（万元）
9． 2005年底，K公司拟对L企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的K公司未来5年中的股权资本现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的股权资本现金流量将稳定在6500万元左右；又
根据推测，如果不对L企业实施购并的话，未来5年中K公司的股权资本现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年的股权现金流量将稳定在4100万元左右。购并整合后的预期资本成本率为6%。 ?要求：采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。9．解： 2006-2010年L企业的贡献股权现金流量分别为： -6000（-3500-2500）万元、 -500（2500-3000）万元、 2000(6500-4500)万元、 3000(8500-5500)万元、 3800（9500-5700）万元；?????
2010年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。 L企业2006-2010年预计股权现金价值 ＝
＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747 ＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元）?? 2010年及其以后L企业预计股权现金价值＝ ＝29880（万元） L企业预计股权现金价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）
10．已知某公司2005年度平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点，较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。 要求：（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。 ??? （2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，
认为采取怎样的支付策略较为有利。10．解：
（1）2005年剩余贡献总额＝50000×（28%—20%）＝4000（万元） ???? 2005年经营者可望得到的知识资本报酬额 ???? ＝剩余税后利润总额×50％× ???? ＝4000×50%×80%＝1600（万元）
（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。
11．某集团公司2005年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管理绩效资料如下： 指标体系 指标权重％ 报酬影响有效权重％ 营运效率 财务安全系数 成本控制效率 资产增值能力 顾客服务业绩 30 15 10 15 10 21 12 7 11.5 7 6 10 创新与学习业绩 10 内部作业过程业绩 10 要求：计算经营者应得贡献报酬是多少？11．解： 经营者应得贡献报酬
＝20000×（18%－12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%） ??? ＝600×74.5%
??? ＝447（万元）
12．已知2004年、2005年某企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元） 假设2004年、2005年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%，最好水平分别为630%、710%
要求：分别计算2004年、2005年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。12．解： 2004年：
企业核心业务资产销售率＝
??????????????????????? =6000/1000＝600%? 企业核心业务销售营业现金流入比率＝
????????????????????????????????? =4800/6000＝80%? 企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝
??????????????????????????????????????????? =400/1000＝40%? 核心业务资产销售率行业平均水平＝590% 核心业务资产销售率行业最好水平＝630% 2005年：
企业核心业务资产销售率＝
??????????????????????? =9000/1300＝692.31%???