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正泰电器集团财务分析报告
一、公司简介
正泰集团股份有限公司始创于1984年7月，现有员工23000余名，下辖8大专业公司、2000多家国内销售中心和特约经销处，并在国外设有50多家销售机构。产品覆盖高低压电器、输配电设备、仪器仪表、建筑电器、汽车电器、工业自动化和光伏电池及组件系统等七大产业，产品畅销世界90多个国家和地区。正泰集团是中国工业电器行业产销量最大的企业之一，综合实力连续多年名列中国民营企业500强前十位，年利税总额连续三年名列中国民营企业纳税百强前五名。\正泰\商标被认定为中国驰名商标，四大系列产品跻身\中国名牌\。
二、行业分析
低压电器行业经营模式：
在全球范围内，低压电器行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存的竞争格局。
目前全球低压电器生产领域主要的跨国企业有施耐德电气、罗格朗、西门子、ABB、GE、美国 Hubbell、美国 Cooper Industries、美国伊顿集团和意大利Gewiss。根据 JP Morgan 的统计，2005 年上述企业在全球低压电器市场的合计占有率为30%，位居行业第一的施耐德电气市场占有率为 8%。 目前全球主要低压电器生产企业通过建立区域工厂、并购国内企业或设立销售代理的方式基本已进入中国市场。就竞争格局而言，全行业可区分为三类竞争企业：①产品门类齐全，相互间进行全方位竞争的企业；②专注于若干子产品，参与行业局部竞争的企业；③无明显产品优势和特点的中小型企业。
低压电器行业主要呈现了客户总包需求日益增加、产品升级要求愈加明显和环保标准趋于严格
的发展趋势。公司将受惠于终端客户逐渐增加的向单一品牌制造商集中采购全部产品的变化趋势。另外，原材料成本的不断上涨引致的淘汰劣势厂商的趋势，也将有利于公司市场份额的不断扩大。在中国最有价值商标 500强排行榜中，“正泰”名列低压电器行业第一。公司通过自主研发、引进消化、产品升级，获得多项专利权及专利申请权。但在技术方面，公司与跨国企业仍存在一定的技术差距。
三、战略分析 （一）优势分析
产业链优化战略。正泰电器为此设立了“供方优扶办”，来帮助以中小企业为主的上游供货商改进生产，规范经营。目前通过“集中培训、现场审核、蹲点帮扶、效果验收”的流程后共有54家供方达标。
制造业信息化战略。除了已有的“经销在线”和“供方在线”等协同电子商务平台，正泰电器的信息中心还在本次帮扶行动中分别开发了“商务订购”、“物流ERP”等新系统。其中，商务订货系统颇受供方好评，被称为“导航仪”。
供方正态化战略。正泰电器所在的浙江省温州柳市，集聚看上千家低压电器零部件厂商。作为这个集聚型产业中的龙头企业，正泰电器关注更多的是零部件制造技术核心，其他部分则通过采购实现。
（二）劣势分析
企业生产规模虽大，但产品仍在低压领域、层次低、结构性矛盾非常突出。价格大战烽烟不断，品牌效应苍白无力，“价格战”成为了自杀武器。价格战的结果是企业利润下降，产品质量无法提升，竞争环境不断恶化。在采购方面，目前正泰的问题在于单纯的低标方法使得产品质量难以提升。在销售渠道方面，正泰的主要问题在于经销商的控制力度较弱，不能形成对经销商和终端用户的双重影响。在国际化方面，目前正泰存在的问题在于扩张区域、组织支持和品牌建设的问题。企业文化理念存在缺陷。产品性能不稳定，无国际化品牌优势。管理层素质偏低，不符合集团高速发展的要求。
（三）威胁分析
低价竞销导致了电气行业利润下滑。电气产品价格实际上都比较透明，如果同类产品价格特别便宜，无非就是偷工减料，或者以次充好，电气市场低价竞销后患无穷，必然使企业无利可图或挤压利润空间。
在轻技术、重价格的传统经营模式下，电气企业成本压力严峻，电气企业逐渐认识到现有产品应用空间正被新一代的产品替代，低价竞销与渠道成本压力很大程度上源于未能与国际市场接轨的传统电气产品。
（四）机会分析
国民经济的高速成长对电气产品的需求仍非常强劲。经济发展环境好，改个开放以来，我国经济快速增长，尤其是“十五”期间经济平稳较快发展奠定了良好的基础。
得到国家重视。政治法律方面，电气行业是机械工业中的基础件，量大面广，国家很重视电气工业的发展。
替代产品广泛。电气产品用途广泛，它是工业电力、建筑电气及民用家具都是不可以缺少的工
业产品。目前只存在产品需要进一步走向智能化和网络化的问题。
四、会计分析
（一）资产负债表分析 1、水平分析
正泰电器资产负债表水平分析表 单位：元
流动资产 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 2013/12/31 1986480000 2118790000 1937580000 87968200 35900700 1150580000 906878000 8224180000 2014/12/31 2450370000 2260310000 2078140000 42601300 70339300 1277690000 1010440000 9189890000 438244000 104311000 5339000 2275570000 895883000 1379680000 4344000 1375340000 651817000 247756000 2663380 18395400 168415000 3012280000 236924000 58535100 变动情况 变动额 463890000 141520000 140560000 -45366900 34438600 127110000 103562000 965710000 0 438244000 -436812000 -704300 371000000 125215000 245770000 0 245780000 -28380000 -40376000 0 2857800 49298000 229900000 0 -48554000 31160200 变动率(%) 23.35% 6.68% 7.25% -51.57% 95.93% 11.05% 11.42% 11.74% -80.72% -11.65% 19.48% 16.25% 21.67% 0.00% 21.76% -4.17% -14.01% 0.00% 18.39% 41.39% 8.26% 10.86% -17.01% 113.83% 对总资产的影响(%) 4.21% 1.29% 1.28% -0.41% 0.31% 1.15% 0.94% 8.77% 0.00% 3.98% -3.97% -0.01% 3.37% 1.14% 2.23% 0.00% 2.23% -0.26% -0.37% 0.00% 0.03% 0.45% 2.09% 10.86% 0.00% -0.44% 0.28% 可供出售金融资0 产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 541123000 6043300 1904570000 770668000 1133910000 固定资产减值准4344000 备 固定资产净额 在建工程 无形资产 商誉 长期待摊费用 1129560000 680197000 288132000 2663380 15537600 递延所得税资产 119117000 非流动资产合计 2782380000 资产总计 流动负债 短期借款 应付票据 11006600000 285478000 27374900 12202200000 1195600000 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 应付债券 2170300000 139770000 483305000 140945000 40738300 1515430 360902000 48702300 3699030000 72245600 1494490000 2210570000 122967000 545814000 246618000 37449100 1515430 640113000 72454600 4172950000 82936900 1390670000 103152000 0 1586780000 5759730000 1011470000 2120740000 538059000 2372740000 0 6039920000 402519000 6442440000 40270000 -16803000 62509000 105673000 -3289200 0 279211000 23752300 473920000 0 10691300 -103820000 17444500 -16002400 -81670000 392250000 0 3450000 63220000 1724000 722120000 1355870 788780000 14582000 803360000 1.86% -12.02% 12.93% 74.97% -8.07% 0.00% 77.36% 48.77% 12.81% 14.80% -6.95% 20.35% -100.00% -4.89% 7.31% 0.34% 3.07% 0.32% 43.75% -100.00% 15.02% 3.76% 14.25% 10.86% 0.37% -0.15% 0.57% 0.96% -0.03% 0.00% 2.54% 0.22% 4.31% 0.00% 0.10% -0.94% 0.16% -0.15% -0.74% 3.56% 0.00% 0.03% 0.57% 0.02% 6.56% 0.01% 7.17% 0.13% 7.30% 10.86% 预计非流动负债 85707500 其他非流动负债 16002400 非流动负债合计 1668450000 负债合计 所有者权益 5367480000 实收资本(或股1008020000 本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 2057520000 536335000 1650620000 外币报表折算差-1355870 额 归属于母公司股5251140000 东权益合计 少数股东权益 387937000 所有者权益(或股5639080000 东权益)合计 负债和所有者权11006600000 益(或股东权益)总计 12202200000 1195600000 2014年正泰电器总资产与2013年相比增加了1195600000千元，增幅高达10.86%。进一步分析可以发现：
流动资产总体增加量96571万元，增长幅度为11.74%，这一增加对总资产的影响是使总资产增加了8.77%。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。
本年度的所有者权益增加了803360000元，增长幅度为去14.25%，使总资产规模增长了7.3%，其主要原因是经营利润增加，转增股本造成的，因为2014年正泰电器未进行现金分红，其利润对总资产的规模贡献也是7.3%，因此可以确定正泰电器股东权益增加几乎全部来源于净利润转增股本。