发布时间 : 星期五 文章FDI对国内投资影响的实证研究更新完毕开始阅读
应。薄文广（2006）对1985―2003年我国29个省市的FDI与国内投资的关系进行了面板数据分析，实证结果表明，1992年之前FDI对我国国内投资产生显著的挤入效应，1992年之后表现为挤出效应，综合来看FDI对我国以劳动密集和出口导向为特征的珠三角地区，比对以资本深化和进口替代为特征的长三角地区产生的挤出效应更明显。罗长远（2006）运用中国省级面板数据研究了在金融体系不能有效整合资源的情况下FDI对国内私人资本形成的影响，实证结果表明，FDI对私人资本形成的影响取决于金融的支持力度，即FDI挤出了金融支持最为薄弱的个体资本，挤入了金融支持较强的股份联营资本。郑磊（2011）运用2001―2008年东北地区工业部门20个子行业的面板数据，实证分析了FDI对国内资本形成的效应，结果表明，FDI的流入对东北三省整体和三个省份分别都产生了挤入效应。 FDI与东道国的潜在投资之间存在着比较复杂的关系。FDI对不同国家、地区、产业甚至是同一地区的不同时间段潜在投资的影响不一致。 二、FDI对福建省制造业国内投资影响的实证检验 （一）模型的设定与推导
本文借鉴王志鹏、李子奈（2004年）建立的绝对挤入挤出效应模型：
IA，t=It+IF，T（1）
其中，总投资IA，t等于国内投资It与国外投资IF，T
之和。首先，运用灵活的加速模型来描述国内资本存量的调整过程，实际资本存量Kt与最优资本存量Ket之间存在如下关系：
Kt-Kt-1=λ（Ket-Kt-1）（2） 而Kt与It满足如下动态关系： Kt= （1-δ）Kt-1+It（3）
δ表示折旧率，由上面两式可得：
It=λKet+（δ-λ）∞s=1（1-σ）s-1It-s（4） 可见，式（4）为典型的几何分布滞后形式，广义差分之后可得：
It-（1-δ）It-1=λKet-λ（1-δ）Ket-1+（δ-λ）It-1（5） 则It=λKet-λ（1-δ）Ket-1+（1-λ）It-1（6）
其次，假设国外投资不仅取决于当期的实际使用外资额，而且也取决于过去的实际使用外资额F： IF，T=∑pi=0φiFt-1（7）
p为滞后阶数。FDI是一个国际收支平衡的概念，数据通常来源于国家的国际收支平衡表。实际上FDI并不全部形成真实的投资，有一部分的FDI是通过跨国并购，实现了已有资产的所有权由内资企业过渡到外资企业，这种实现形式的FDI并没有发生实际的投资活动。所以，采用各期FDI的线性组合近似代替真实的国外投资IF，T。 把式（1）和式（7）带入式（6）可得：
IA，t=λKet-λ（1-δ）Ket-1+（1-λ）IA，t-1+φ0Ft+∑pi=1[φt+1-（1-λ）φi]Ft-i（8）
由新古典理论可知，企业最优资本存量由资本租金成本和预期产量水平共同决定。假设市场是完全竞争的，且企业的目标是利润最大化，则企业的最优资本存量就可由边际产出和租金成本相等这一条件求出。假设企业生产函数为Cobb-Douglas生产函数，最优资本存量Ket等于： Ket=αYtct（9）
其中，Yt为产出，Ct为租金成本，α>0为资本的产出弹性。然而，由于大多数发展中国家的资本市场还不完善，难以找到准确反映租金成本Ct的指标，本文采用的最优资本存量只取决于产出，即Ket=αYt。得到回归方程：
IA，t=β0+β1Yt+β2Yt-1+β3IA，t-1+φ0Ft+φ1Ft-1+…+φpFp+εt（10）
β1=λα>0，β2=-λ（1-δ）α0
由于外国投资分为直接投资和间接投资，在正常情况下，间接投资（如国外借款）相对于直接投资而言一般规模较小，对一国总投资而言影响更小。因此，具体应用到福建省制造业的模型，将式（10）改写为：
Ii，t=β0+β1Yi，t+β2Yi，t-1+β3Ii，t-1+φ0Fi，t+φ1Fi，-1+…+φpFi，t-p+εt（11）
其中，Ii，t表示i行业在t年的固定资本形成总额；Fi，
t表示i行业在t年的FDI额；Yi，t表示i行业在t年的工业总产值；εt表示随机误差项。
构造FDI对各行业国内投资的挤入挤出效应的大小及方向的长期反映系数为： βLT=∑pi=0φi1-β3
可以由βLT的大小及符号，判断FDI对各行业国内投资的挤入挤出效应的强度和方向。通过数值运算，若系数不能拒绝βLT=1，则可判定FDI对各行业国内投资没有影响，呈现出中性；若系数检验拒绝βLT=1且βLT>1，则可判定FDI对各行业国内投资产生了挤入效应，呈现互补效应，若系数检验拒绝βLT=1且βLT<1，则可判定FDI对各行业国内投资产生了挤出效应，呈现出替代效应。 （二）指标选取、数据来源及估计方法
本文选取2000―2014年福建省制造业27个子行业的面板数据系统地探讨FDI对国内投资的影响，这27个子行业分别为：农副食品加工业，食品制造业，酒、饮料和精制茶制造业，纺织业，纺织服装、服饰制造业，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业，家具制造业，造纸和纸制品业，印刷和记录媒介复制业，文教、工美、体育和娱乐用品制造业，石油加工、炼焦和核燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，医药制造业，化学纤维制造业，橡胶和塑料制品业，非金属矿物制品业，黑色