发布时间 : 星期三 文章2018年期货及衍生品基础知识重点及考试题更新完毕开始阅读
进行交叉套期保值的关键是要把握以下两点：
(1)正确选择承担保值任务的另外一种期货，只有相关程度高的品种，才是为手中持有的现汇进行保值的适当工具。
(2)正确调整期货合约的数量，使其与被保值对象相匹配。
例题：
适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括（） A.外汇短期负债者担心未来货币升值。
B.国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。 C.持有外汇资产者，担心未来货币贬值。
D.出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。
答案：CD
考点五、外汇期货套利 （一）外汇期现套利 外汇期现套利，即在外汇现货和期货中同时进行交易方向相反的交易，即通过卖出高估的外汇期货合约或现货，同时买入被低估的外汇期货合约或现货的方式来达到获利的目的。
（二)外汇期货跨期套利 外汇期货跨期套利，是指交易者同时买入或卖出相同品种不同交割月份的外汇期货合约，以期合约间价差朝有利方向发展后平仓获利的交易行为。
外汇期货跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
1、牛市套利：买入近期月份的外汇期货合约的同时卖出远期月份的外汇期货合约进行套利盈利的模式为牛市套利。
在牛市套利中，只要两个合约间的价差缩小，套利者就能获利。
2、熊市套利：卖出近期月份的外汇期货合约同时买入远期月份的外汇期货合约进行套利盈利的模式为熊市套利。
在熊市套利中，只要两个合约间的价差扩大，套利者就能获利。
3、蝶式套利：由一个共享居中交割月份的一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。
具体操作方法是：交易者买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约并买入（或卖出）远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。
（三）外汇期货跨币种套利：相同交割月，同一交易所，不同币种之间 （四）外汇期货跨市场套利
外汇期货跨市场套利是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。
例题：1月15日，交易者发现当年3月份的欧元／美元期货价格为1.1254，6月份的欧元／美元期货价格为1.1368，二者价差为114个点。交易者估计欧元／美元汇率将上涨，同时3月份和6月份的合约价差将会缩小，所以交易者买入10手3月份的欧元／美元期货合约，同时卖出10手6月份的欧元／美元期货合
约。到了1月30日，3月份的欧元／美元期货合约和6月份的欧元／美元期货合约价格分别上涨到1.1298和1.1372，二者价差缩小为74个点。交易者同时将两种合约平仓，从而完成套利交易，最终交易者（）
A.盈利3000 B.盈利5000 C.亏损2000 D.亏损3000 答案：B 解析： 盈利44个点,亏损4个点,缩小40个点。总盈利？？12.5*10*40=5000
考点六、外汇掉期 （一）外汇掉期的形式
外汇掉期又被称为汇率掉期，指交易双方约定在前后两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。
（二）外汇掉期的报价
1、根据起息日的远近，每笔外汇掉期交易包含一个近端起息日和一个远端起息日。
这两个不同起息日所对应的汇率称为掉期汇率。
掉期汇率可分为近端汇率（第一次交换货币时适用的汇率）和远端汇率（第二次交换货币时适用的汇率）。
远端汇率和近端汇率的点差被称为“掉期点”。
2、在外汇掉期交易中交易双方分为发起方和报价方，双方会使用两个约定的汇价交换货币。
这两个约定的汇价被称之为掉期全价，由交易成交时报价方报出的即期汇率加相应期限的“掉期点”计算获得。因此，掉期全价包括近端掉期全价和远端掉期全价。
由于掉期交易中，发起方可以先买后卖，也可以先卖后买，所以发起方的掉期全价计算方法也有所不同。需要注意的是，一般掉期交易中汇率的报价方式为做市商式报价。
？？在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，
则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价， 远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价； ？？如果发起方近端卖出、远端买入，
则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价， 远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。
？？例题：一笔1m/2m的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下：
美元兑人民币即期汇率为6.2850/6.2853 (1m)近端掉期点为42.01/47.23(Bp) (2m)远端掉期点为53.15/58.15(Bp)
作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出， 则近端掉期全价为（），远端掉期全价为（） A.6.289723 B.6.290615
C.6.238823 D.6.239815 答案：AB 解析：
近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价 =6.2850+47.23(Bp)=6.289723
远端掉期全价为=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价 =6.2853+53.15Bp=6.290615
（三）外汇掉期的适用情形 (1)对冲货币贬值风险： (2)调整资金期限结构：
考点七、货币互换 货币互换：是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。
其中，本金交换的形式包括：
(1)在协议生效日双方按约定汇率交换两种货币本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同的金额进行一次本金的反向交换；
(2)在协议生效日和到期日均不实际交换两种货币本金
(3)在协议生效日不实际交换两种货币本金、到期日实际交换本金； (4)主管部门规定的其他形式。
考点八、外汇期权的分类
(1)按期权持有者的交易目的划分，可分为买入期权（看涨期权）和卖出期权（看跌期权）。
(2)按产生期权合约的原生金融产品划分，可分为现汇期权（又称之为货币期权）和外汇期货期权。
(3)按期权持有者可行使交割权利的时间可分为欧式期权和美式期权。
例题：
按期权持有者可行使交割权利的时间划分，可分为() A.买入期权和卖出期权 B.买入期权和卖出期权 C.现汇期权和外汇期货期权 D.欧式期权和美式期权 答案：D
第八章利率期货及衍生品
考点一、利率期货
以短期利率（货币资金）、存单、债券、利率互换等利率类金融工具或资产为期货合约交易标的的期货品种称为利率期货。
基于短期利率的代表性利率期货品种有3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货；
基于短期存单的代表性利率期货品种有3个月欧洲美元期货；
基于债券的利率期货品种主要为各国国债期货，其代表性品种有美国国债期货、德国国债期货、英国国债期货。
2013年9月6日，中国金融期货交易所推出国债期货交易。
考点二、利率期货的分类
根据利率期货合约标的期限不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。中长期利率期货主要是国债期货。
短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1年。 代表性的期货品种：3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货等。
短期利率期货品种一般采用现金交割。
中长期利率期货合约的标的主要为中长期国债，期限在1年以上。 代表性的期货品种：2年期、3年期、5年期、10年期的美国中期国债期货、美国长期国债期货、德国国债（2年、5年、10年）期货、英国国债期货等。
我国推出的国债期货品种有5年期和10年期国债期货。 中长期利率期货品种一般采用实物交割。
例题：
中长期利率期货合约代表性的期货品种包括（） A.3个月欧洲美元期货
B.3个月银行间欧元拆借利率期货 C.美国长期国债期货 D.英国国债期货 答案：CD
考点三、利率期货的报价 （一）短期利率期货的报价
1、指数式报价，用100减去不带百分号的年利率报价，3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货比如年利率为2.5%，报价为97.500
2、Cme的3个月欧洲美元期货合约的标的
最近到期合约最小变动价位为1/4个基点（1个基点是指数的1%，即0.01，代表的合约价值为×0.01%×3/12=25美元），即0.0025，代表合约的最小变动价值为6.25美元（25/4）。
其他挂牌合约最小变动价位为1/2个基点，即0.005，代表合约的最小变动价值为12.5美元。
例题：
当3个月欧洲美元期货成交价格为99.000时，意味着到期交割时合约的买方将获得本金为
美元、利率为（）、存期为3个月的存单。 A.1%B.2%C.1.5%D.2.5% 答案：A
（二）国债期货的报价