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公司理财习题集参考答案
第一章 总 论
一、单选题
1. B 2.D 3.C 4.D 5.C
二、多项选择题
1.ABCD 2.ABC 3.ABCD 4.ABC
第二章 财务管理价值观念
一、单选题
1.A 2.B 3.A 4.D 5.D 6.B 7.C 8.C 9.D 10.B 11.B 12.D 13．D 14.C
二、多选题
1.BCD 2.ABD 3.BCD 4.BCD 5. BCD 6.AD
三、计算分析题 1.解：
（1）80×（P/F，5%，5）= 80×0.7835=62.68（万元）
或：60×（F / P，5%，5）= 60×1.2763=76.578（万元） 选择现在付款。 （2）20×（F/A，5%，5）=20×5.5256=110.512（万元） 选择分5年付款。 （3）20×（P/A，5%，5）×（1+5%）= 20×4.3295×1.05
= 90.9195（万元） 选择一次性付款。
（4）第一种方案折现：20×（P/A，5%，5）=20×4.3295=86.59（万元）
第二种方案折现：22×（P/A，5%，5）×（P/F，5%，2）=22×4.3295×0.9070=86.39（万元） 选择从第3年开始付款。 2.解：
8×（P/A，6%，4）+ 10×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，4）+11×（P/F，6%，10） =8×3.4651+10×4.2124×0.7921+11×0.5584=67.2296（万元） 该项投资的投资额不能大于67.2296万元。 3.解：
400 000= A（P/A，10%，8） A=400 000/ 5.3349=74 978（元） 每年收回的现金数额不能少于74 978元。 4.解：
100 000=15 000×（P/A，i，10） （P/A，i，10）=6.6667 查系数表，当i=8%时，（P/A，8%，10）=6.7101 当i=9%时，（P/A，9%，10）=6.4177
6.7101?6.66676.7101?6.4177?i?8%9%?8%利用插值法： i=8.15%
年利率不小于8.15%。
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5.解：
β=1.2×20%+1.4×50%+0.7×30%=1.15 风险报酬率（K）=1.15×（15%－7%）=9.2% 投资报酬率=7%+9.2%=16.2% 6.解：
（1）市场风险报酬率=14%-6%=8% （2）股票的必要报酬率=6%+1.5×8%=18% （3）β=（12.4%-6%）/ 8%=0.8
第三章 资金筹措与预测
一、单项选择题
1.A 2.C 3.C 4.A 5.B 6.C 7.B 8.B 9.D 10.B 11.D 12.B 13.C 14.B 15.B
二、多项选择题
1.ABD 2.ABCD 3.CD 4.AC 5.AC 6.ACD 7.AC 8.ABD
三、计算分析题 1.解：
实际利率K=5.8%／(1—15%)×l00%=6.8% 2.解：
（1）市场利率为10%时：1000×10%×6.1446+1000×0.3855=1 000（元） （2）市场利率为8%：1000×10%×6.7101+1000×0.4632=1 134.21（元） （3）市场利率为12％：1000×10%×5.6502+1000×0.322=887.02（元） 3.解：
（1）2011年当年留用利润额为：
150 000 000×(1+15%)×8%×(1-25%)×50%=5 175 000（元） （2）永达公司测算2011年资产增加额为：
490 000+150 000 000×15%×18%+150 000 000×（1+15%）×8%×（1—25%）×50% =490 000+4 005 000+5 175 000=9 670 000（元）
第四章 资本成本和资本结构
一、单项选择题
1.A 2.C 3.A 4.C 5.D 6.B 7.C 8.C 9.D 10.C 11.D 12.A 13.C 14.A
二、多项选择题
1.AB 2.AB 3.BCD 4.ABCD 5.ABC 6.BC 7.ABCD 8.AC
三、计算分析题 1.解：
（1）留存收益筹资成本 =2×(1+3%)/20+3%=13.3% 普通股筹资成本==2×(1+3%)/20×(1-6%)+3%=13.96%
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（2）长期借款筹资成本=6%×（1-25%）/（1-1%）=4.55%
（3）债券筹资成本=1 000×10%×（1-25%）/1 200×（1-5%）=6.58% 2.解：
账面价值下综合资本成本=15 000/100 000×6%+20 000/100 000×7%+10 000/100 000 ×10%+30 000/100 000×14%+25 000/100 000×13%=10.75% 市场价值下综合资本成本=15 000/150 000×6%+25 000/150 000×7%+15 000/150 000 ×10%+60 000/150 000×14%+35 000/150 000×13%=11.38% 目标价值下综合资本成本=50 000/200 000×6%+70 000/20 000×7%+10 000/200 000 ×10%+40 000/200 000×14%+30 000/200 000×13%=9.2% 3.解：
（1）A公司产销量变动率 =(3 000—2 600)／2 600×100%=15.38% 息税前利润变动率=(400-240)／240×100%=66.67% 每股收益变动率=(187.5-67.5)／67.5×100%=177.78% 经营杠杆系数=66.67%／15.38%=4.33 财务杠杆系数=177.78%／66.67%=2.67 综合杠杆系数=177.78%／15.38%=11.56
（2）经营杠杆系数=1 040／240=4.33 财务杠杆系数=240／90=2.67 综合杠杆系数=1 040／90=11.56
（3）税后利润的最大增长幅度=20%×11.56=231.11% 4.解：
（1）经营杠杆系数1.5=（500-500×40%)/（500-500×40%-固定成本) 固定成本=100万元
财务杠杆系数2=（500-500×40%-100)/（500-500×40%-100-利息) 利息=100万元
（2）DOL=（500-500×40%)/（500-500×40%-150)=2 DFL=（500-500×40%-150)/（500-500×40%-150-100)=3 DCL=2×3=6 5.解：
财务杠杆系数=150／(150-1 000×60％×10%)=1.67
本年每股利润=[(150-1 000×60%×10%)×(1-25%)]÷60=1.125(元) 普通股每股利润增长率=1.67×15%=25.05% 每股利润增加额=1.125×25.05%=0.28（元）
第五章 项目投资管理
一、单项选择题
1.C 2.D 3.D 4.B 5.C 6.A 7.B 8.A. 9.B 10.B 11.C 12.D 13.B 14.C 15.A 16.C 17.D 18.A
二、多项选择题
1.ABC 2.ADE 3.DE 4.BE 5.ABDE 6.BCD 7.ADE
三、计算与分析题
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1.解：
初始现金流量：NCF0=-（54+6）=-60（万元） 固定资产年折旧=54 =18（万元）3营业现金流量：
NCF1=（30-10-18）×（1-25%）+18=19.5（万元） NCF2=（45-15-18）×（1-25%）+18=27（万元） NCF3=（60-10-18）×（1-25%）+18=42（万元） 终结现金流量：6万元
表5-5 净现值计算表 单位：万元 n 初始 现金流量 -60 营业现金 净流量 19.5 27 42 终结 现金流量 6 10％的 合计 复利现值系数 -60 19.5 27 48 1 0.9091 0.8264 0.7513 —— 现值 -60 17.72745 22.3128 36.0624 16.10265 0 1 2 3 NPV 净现值大于零，按照净现值法的决策规则，该投资项目可以采纳。 2.解：
不包括建设期的投资回收期=1 500/375=4（年） 包括建设期的投资回收期=4+2=6（年）
净现值=-1 200-300×（P/F，16%,1）+375×（P/A，16%,9）×（P/F，16%,2）
+420×（P/F，16%,12）
=-1 200-300×0.8621+375×4.6065×0.7432+420×0.1685 =-104.0285（万元）
虽然该项目包括建设期的投资回收期6年并未超过项目计算期的一半（12/2=6年），而且不包括建设期的投资回收期4年低于项目运营期的一半（10/2=5年），但是其净现值却小于零，因此根据项目可行性的判定条件，该项目基本不具备财务可行性。 3.解：
（1）B3方案的净现值小于零，不具有财务可行性。B1方案和B2方案的净现值大于零，均具有财务可行性，但由于是互斥决策，需在二者中作出进一步选择。
（2）B1方案和B2方案初始投资规模不同、项目计算期不同，不能直接比较净现值，需采用年均净现值法。
19171917 ===308.8697(万元/年）年均净现值（P/A，11%,11）6.2065方案B1的 24