发布时间 : 星期日 文章企业防范外汇风险案例汇编更新完毕开始阅读
问题二：远期和掉期业务各有何种弊端？农行为该客户设什么方案？其优势是什么？
案例六：农行案例：票利通业务
某进出口有限公司为农行进出口结算大户，与农行有多年业务往来。其出口结算方式多为赊销（O/A）。公司有融资需求, 考虑到一般出口商票融资业务虽有融通资金和提前结汇锁定汇率功能，但其融资款结汇价格是均按融资当天的即期价格结汇，公司更希望在即期结汇价和远期结汇价中选择最优汇率将融资款结汇成人民币，从而在融资的同时最大程度上规避汇率风险。农行建议其办理票利通业务。票利通业务是以农行的出口商票融资业务为中心，结合即/远期结汇、外汇人民币掉期等产品的产品组合。出口商通过远期结汇锁定汇率，交单时在农行叙做出口商票融资，通过比较锁定汇率和当前即期汇率，灵活选择最优汇率将融资款结汇成人民币，通过人民币掉期来调整远期结汇交割日期的产品组合，从而实现锁定汇率、提前结汇、资金融通的作用。例如，2008年2月8日，该公司将已办理远期结汇的发票金额为USD290,000.00等相关单据交农行申请融资，当时美元即期结汇价格为7.5343,远期锁定的价格明显优于即期价格3528点。按该公司的要求，农行以锁定的远期结汇价格将融资款结汇成人民币入公司账户，仅此一笔比普通出口商票融资多创造收益。另外农行还充分利用了票利通业务的掉期业务功能：如果融资日与远期结汇的交割日正好为同一天，而当日即期结汇价格比锁定的远期结汇价好，则建议通过外汇人民币掉期交易将当日交割的远期结汇向后展期并按即期价格结汇；如远期结汇交割当日，客户因来不及出货等原因无法交单办理出口商票融资，也无其他出口收汇，则建议通过外汇人民币掉期将交割日推迟；如办理融资日早于远期结汇交割日，则建议办理外汇人民币掉期将交割日提前。从2008年前7个月的情况来看，该公司共在农行办理票利通业务达500 万美元左右。该票利通业务和普通商票融资一样具有较强的融资功能和提前结汇、锁定汇率的功能。与普通商票融资相比票利通还能通过比较锁定汇率和当前即期汇率，灵活选择最优汇率将融资款结汇成人民币，并能通过人民币掉期提前或推后远期结汇交割日，达到收益更大化、风险控制更安全化。
贸易融资是目前企业采用最多的避险方式。主要原因包括：一是贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题。二是通过贸易融资业务可以使企业提前收到应收账款，从而实现提前结汇，规避汇率风险。但由于一般贸易融资产品结汇
时采用的汇率一般采用即期汇率，在人民币升值加快的情况下，其规避汇率风险的程度有限。普通的远期结汇、掉期业务缺少融资功能。票利通业务正是将出口商票融资业务、远期结汇、外汇人民币掉期等产品进行了组合，取其长而避其短，是贸易融资业务与多项外汇理财相结合的成功典范。在当前的金融市场上，金融衍生工具的灵活性与可塑性决定了它几乎可以涉足债务风险管理的一切需要。只要设定目标与条件，就总能通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合，创造出大量特性各异的解决方案。
问题一：案例中的A企业面临的主要问题是什么？ 问题二：结合案例，证明“票利通”业务的功能。
问题三：相对于商票融资和远期、掉期业务，“票利通”分别具有什么优势？
案例七：中行案例：“如意发”：保值还是投机？
随着我国经济对外开放的迅速深入发展，企业在办理对外贸易业务时，只要发生外汇收付，就会有结售汇的需求。一般而言，合同签订时外汇收支的数量、日期以及外汇兑换成本就已经确定，如果到外汇收支日期才确定价格，就使企业直接暴露于汇率风险当中。如果不采取合理的措施对汇率风险进行管理，将汇率风险可能造成的不利影响有效地控制在企业财务可以承受的范围之内，企业将为此蒙受不必要的损失，甚至导致整个投资项目的失败。因此，在目前人民币升值趋势下，不少企业非常需要一种简单实效的金融工具来锁定汇率兑换成本，规避风险，中行推出的“如意发”产品便受到了市场的普遍好评。“如意发”是中国银行远期结售汇业务的一种，指客户与中国银行签订一个固定总金额、固定期限的远期结汇合约后，客户可以在规定的交割额度和交割期限内，按照规定的不同交割价格办理结汇的业务。交易币种目前仅限于美元。涉及其他交易货币如港币、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元、加拿大元等，也可与中行接洽。产品适用客户：客户必须符合中国银行叙做远期结售汇业务的相关条件；客户财务情况良好，美元收汇来源稳定并且金额相对均衡；客户短期内贸易款项回笼时间和金额不确定，但较长时间段内美元收汇金额比较稳定。产品功能特点：由于外贸业务中存在的季节性变化和贸易款项回笼的不确定性特点，本产品有利于解决客户日常收汇可能出现时间上的偏差的问题；该产品能较好的适应外贸公司的财务特点，最大限度的增强客户资金灵活性。
目前客户叙做择期交易，比如一个月至六个月择期，给客户按照六个月期限报价，客户择期的成本相对较高。现在假设某客户要与中国银行叙做远期结汇，总金额为600万美元，约定分6期交割，各期交割额度为100万美元。（详见下表）
期数 当期交割额度 远期结汇价格 起始日 结束日 1 2 3 4 5 6 合计 100万美元 100万美元 100万美元 100万美元 100万美元 100万美元 600万美元 6.8437 6.8035 6.7278 6.7219 6.7147 6.5950 客户每期交割金额不得高于当期交割额度与以前各期累计未使用交割额度之和。客户第一期按照6.8437汇价与中国银行结汇。如首期交割额不足100万美元，则不足额转入第2期并以第2期价格6.8035与中行结汇，第2期客户交割最高额为首期未交割额与第2期交割额度之和，例：首期交割50万美元，则第2期客户最高交割额为（100-50）+100=150万美元。如第1、2期每期交割金额都不足当期最高交割额度，则累计不足额转入第3期并以第3期价格6.7278与中行结汇，例：首期交割50万美元，第2期交割80万，则第3期客户最高交割额度为（100-50）+（100-80）+100=170万美元。剩余期限内依此类推。在第6期末，客户需将剩余应交割总金额一起结汇，如不能结汇，则视为客户违约，客户将承担违约造成的一切损失。
保证金管理
客户叙做该产品需缴纳一定比例的保证金或扣减授信额度。 交易流程
申请办理“如意发”业务的客户应在中国银行开立相关账户；与中国银行签署《远期结汇/售汇总协议书》，并提交申请书。协议书及申请书应使用规定格式，并由客户的法定代表人或其授权签字人签署（客户事先应向中国银行提供有权签
字人签样及印模授权书）；中国银行视具体的客户及业务情况酌情收取保证金或扣除授信额度。根据要求，提供办理结售汇业务所需的相应单据和有效凭证，进行交割。风险提示：风险与收益并存；未来实际交割时，即期汇率可能优于当时签约汇率，所以，客户在锁定汇率风险的同时，无法享受在汇率于己有利波动时的额外收益；由于各种原因无法在最后一期交割预先约定的总结汇金额，从而无法完成全部交割，则中行将视企业违约，由此造成的损失需全部由客户承担。
某公司是一家纺织外贸出口企业，2007年10月份，该公司来中国银行咨询一笔远期保值业务。该公司将于2008年1月份与一欧洲客户签订远期出口合同。考虑到所收货币非本国货币，且人民币升值较快，希望中国银行提供保值工具。根据公司的实际情况，中国银行建议其在签订出口合同的同时叙做远期结汇业务，避免在远期美元收入的过程中因汇率波动而造成的汇兑损失，使公司预先锁定换汇成本。2008年1月30日，该公司与中国银行叙做了期限为3～12个月总额2800万美元的远期结汇业务。该公司每次收到客户的美元货款后，即办理交割手续。如该公司期限4个月交割USD300万，客户成交汇率为7.0655，当天即期结汇价为6.9760，由于叙做了远期结汇业务，该公司比办理即期结汇业务增加收益人民币26.85万元。至9月份该公司累计交割USD1500万，比办理即期结汇业务增加收益累计人民币161.16万元。由于叙做了远期结汇业务，收到了较好的效果。
“如意发”远期结售汇业务的推出，主要目的也是给国内企业提供一种基本的保值工具，它能帮助在未来一段时间有外汇收付业务的企业事先固定外汇成本、有效防范汇率风险，有利于财务核算的进行，使企业集中时间和人力搞好本业经营。由于国际汇市变化莫测，对企业而言，办理远期结售汇业务在固定汇率成本、防范汇率风险的同时，也意味着失去享受更好的汇价从而获取更多盈利的机会。即使远期价格对企业来讲已经可以保本甚至盈利，部分企业尤其是中资企业仍顾虑重重，这是由于对远期结售汇保值功能的片面了解造成的。更进一步说，其根源在于混淆了保值与投机的区别。远期结售汇业务主要功能是保值与避险，而绝非投机营利。从某种角度来说，为获得将来可能的盈利机会而放弃保值的做法才是一种投机，因此企业叙做远期结售汇业务的出发点应是避免可能损失而不是追求可能的盈利，这才是明智之举。
问题一：在人民币升值趋势下，外贸企业为何需要借助某种金融工具来规避风险？