发布时间 : 星期三 文章14年版自考财务管理学练习题(第八章-项目投资决策)更新完毕开始阅读
《财务管理学》
（2）考虑投资项目对公司其他项目的影响。 （3）区分相关成本和非相关成本。 （4）不要忽视机会成本。 （5）对净营运资本的影响。 （6）通货膨胀的影响。对通货膨胀的处理有两种方法：一种是用名义利率计算项目现值；另一种是用实际利率贴现。 参见教材185-186页。 【答案解析】：
【答疑编号10566159】
四、计算题 1、
【正确答案】：（1）①甲项目各年的现金净流量： 折旧＝（110－15）/5＝19（万元） NCF0＝－150（万元）
NCF1～4＝（120－90）＋19＝49（万元） NCF5＝49＋40＋15＝104（万元） ②乙项目各年的现金净流量： NCF0＝－130（万元） NCF1＝0（万元） NCF2＝－50（万元）
NCF3～6＝160－80＝80（万元） NCF7＝80＋50＋18＝148（万元） （2）①甲方案的净现值
＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150 ＝49×3.1699＋104×0.6209－150 ＝69.90（万元） ②乙方案的净现值
＝80×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋148×（P/F，10%，7）－50×（P/F，10%，2）－130 ＝80×3.1699×0.8264＋148×0.5132－50×0.8264－130 ＝114.20（万元）
参见教材184、189页。
【答案解析】：
【答疑编号10566160】
2、
【正确答案】：（1）甲方案年折旧＝（50－5）/5＝9（万元） 乙方案年折旧＝（80－8）/6＝12（万元） 甲方案各年NCF： NCF0＝－50（万元）
NCF1＝120×（1－20%）－80×（1－20%）＋9×20%＝33.8（万元） NCF2＝120×（1－20%）－82×（1－20%）＋9×20%＝32.2（万元） NCF3＝120×（1－20%）－84×（1－20%）＋9×20%＝30.6（万元）
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NCF4＝120×（1－20%）－86×（1－20%）＋9×20%＝29（万元）
NCF5＝120×（1－20%）－88×（1－20%）＋9×20%＋5＝32.4（万元） 乙方案各年NCF： NCF0＝－80（万元）
NCF1~5＝25＋12＝37（万元） NCF6＝37＋8＝45（万元）
（2）甲方案的净现值＝33.8×0.909＋32.2×0.826＋30.6×0.751＋29×0.683＋32.4×0.621－50＝70.23（万元） 乙方案的净现值＝37×3.791＋45×0.565－80＝85.69（万元） （3）两个方案的寿命期限不同，应该使用年金净流量进行决策。
甲方案年金净流量＝70.23/（P/A，10%，5）＝70.23/3.791＝18.53（万元） 乙方案年金净流量＝85.69/（P/A，10%，6）＝85.69/4.355＝19.68（万元） 由于乙方案的年金净流量高于甲方案的年金净流量，所以应该采用乙方案。 参见教材184、189页。
【答案解析】：
【答疑编号10566161】
五、案例分析题 1、
【正确答案】：（1）债务资本成本＝8.5%×（1－20%）＝6.8%；权益资本成本＝4%＋1.2×（8%－4%）＝8.8% 加权平均资本成本：40%×6.8%＋60%×8.8%＝8%；所以，适用的折现率为8%。 （2）
项目/年份 现金净流量 累计现金流量 折现现金流量 0 1 2 －20 3 108 －262 4 160 －102 117.60 5 160 58 6 160 218 7 180 398 150.93 －350 0 －350 0 －350 －350 －370 －17.15 85.73 108.89 100.83 105.03 累计折现现金流量 －350 －350 －367.15 －281.42 －163.82 －54.93 45.9 投资回收期＝4＋102/160＝4.64（年）
折现回收期＝5＋54.93/100.83＝5.54（年） （3）项目的净现值＝150.93（万元） 项目的现值指数
＝（85.73＋117.60＋108.89＋100.83＋105.03）/（350＋17.15）＝1.41 参见教材184-191页。
【答案解析】：
【答疑编号10566162】
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