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上市公司并购重组发展报告
目录
第一篇 我国上市公司并购重组基本现状.................................................................. 5
1.1 上市公司并购重组的类型 ............................................................................. 5 1.2我国证券市场不同发展阶段并购重组的特点 ............................................ 10
1.2.1概述...................................................................................................... 10
第二篇 上市公司并购重组的功能和需要关注的问题............................................ 17
2.1 上市公司并购重组的功能 ......................................................................... 17
2.1.1 并购重组对上市公司价值的提升..................................................... 17 2.1.2 并购重组对上市公司公司治理的影响............................................. 19 2.2 上市公司并购重组中需要关注的问题 ....................................................... 20
2.2.1 不同类型股东并购重组的动机和行为............................................. 20 2.2.2 上市公司并购重组交易结构............................................................. 32 2.2.3 上市公司并购重组支付方式............................................................. 33 2.2.4 上市公司并购融资手段..................................................................... 35 2.2.5 上市公司并购重组估值方法和定价................................................. 36 2.2.6 上市公司并购目标的选择................................................................. 40 2.2.7 反收购................................................................................................. 40 2.2.8 财务顾问............................................................................................. 45
第三篇 当前我国上市公司并购重组面临的问题.................................................... 46
3.1 上市公司并购重组面临的新环境概述 ....................................................... 46
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3.2 国有股东行为及监管 ................................................................................... 46 3.3 外资并购中的法规空白、反垄断和同业竞争监管 ................................... 48 3.4 民营企业在并购重组中的公平市场地位保护 ........................................... 48 3.5 反收购的监管 ............................................................................................... 48 3.6 交易结构的丰富和完善 ............................................................................... 49 3.7 财务顾问 ....................................................................................................... 49 3.8 监管 ............................................................................................................... 49 3.9 实施 ............................................................................................................... 50 3.10 资产评估行业、机构、方法 ..................................................................... 54 3.11 支付手段 ..................................................................................................... 54 3.12 融资手段 ..................................................................................................... 54 3.13 信息披露 ..................................................................................................... 54 第四篇 上市公司并购重组创新和监管政策建议.................................................... 56
4.1 完善对国有上市公司特别是央企并购重组的监管 ................................... 56 4.2 完善外资并购重组中的法律空白、反垄断和同业竞争监管 ................... 56 4.3 保护民营企业在并购重组中的公平市场地位 ........................................... 56 4.4 完善对反收购行为的监管 ........................................................................... 56 4.5 充分发挥财务顾问的专业能力，加强对其监管 ....................................... 56 4.6 并购重组中的估值方法和定价 ................................................................... 56 4.7 支付和融资方式创新 ................................................................................... 56 4.8 停牌制度和现金选择权制度 ....................................................................... 56 4.9 自愿要约收购制度的创新 ........................................................................... 56
4.10 信息披露 ..................................................................................................... 57 第五篇 上市公司并购重组国际及境内外比较........................................................ 58
5.1 上市公司并购重组国际及境内外比较 ....................................................... 58
5.1.1 国外并购重组的监管体系................................................................. 58 5.1.2 国外并购重组中财务顾问的地位和作用......................................... 58 5.1.3 国外并购重组中的交易结构............................................................. 58 5.1.4 国外并购重组中的融资方式............................................................. 62 5.1.5 信息披露............................................................................................. 63
重大资产重组的定义：根据《上市公司重大资产重组管理办法》规定：上市公司及其控股子公司在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为。