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1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率
2、财务比率大体上可以分为四类：短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、资产管理比率和盈利能力比率 1.营运资本
营运资本=流动资产-流动负债 营运资本=流动资产-流动负债
=（总资产-非流动资产）-[总资产-股东权益-非流动负债] =（股东权益+非流动负债）-非流动资产 =长期资本-长期资产
2．短期债务的存量比率
短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率和现金比率。 流动比率=流动资产÷流动负债
流动比率=1÷（1-营运资本／流动资产）
速动比率=速动资产÷流动负债
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。
现金流量比率=经营现金流量÷流动负债 二、长期偿债能力比率
衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。 （一）总债务存量比率 1．资产负债率
资产负债率=（负债÷资产）×100％
2．产权比率和权益乘数
产权比率=负债总额÷股东权益
权益乘数=总资产÷股东权益（=1+产权比率=
1）
1?资产负债率3.长期资本负债率
长期资本负债率=[非流动负债÷（非流动负债+股东权益）]×100% （二）总债务流量比率 1.利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用 2．现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息费用 3．现金流量债务比
经营现金流量与债务比=（经营现金流量÷债务总额）×100％ 三、资产管理比率
资产管理比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。常用的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率和营运资本周转率等。
（一）应收账款周转率
应收账款周转次数=销售收入÷应收账款
应收账款周转天数=365÷（销售收入／应收账款） 应收账款与收入比=应收账款÷销售收入
（二）存货周转率
存货周转次数=销售收入÷存货
存货周转天数=365÷（销售收入÷存货） 存货与收入比=存货÷销售收入 （三）流动资产周转率
流动资产周转次数=销售收入÷流动资产
流动资产周转天数=365÷（销售收入÷流动资产） =365÷流动资产周转次数 流动资产与收入比=流动资产÷销售收入 （四）非流动资产周转率
非流动资产周转次数=销售收入÷非流动资产
非流动资产周转天数=365÷（销售收入÷非流动资产） =365÷非流动资产周转次数 非流动资产与收入比=非流动资产÷销售收入 （五）总资产周转率
总资产周转率是销售收入与总资产之间的比率。它有三种表示方式：总资产周转次数、总资产周转天数、总资产与收入比。
1．总资产周转率及其计算
总资产周转次数=销售收入÷总资产
总资产周转天数=365÷（销售收入／总资产）=365÷总资产周转次数 总资产与收入比=总资产÷销售收入=1／总资产周转次数 四、盈利能力比率
（一）销售利润率
销售利润率=（净利润÷销售收入）×100％ （二）资产利润率
1．资产利润率及其计算
资产利润率=（净利润÷总资产）×100％ 2．资产利润率的驱动因素
影响资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。
资产利润率=
净利润净利润销售收入=×
总资产销售收入总资产 =销售利润率×总资产周转次数
（三）权益净利率
权益净利率=（净利润÷股东权益）×100％ 传统的财务分析体系
（一）传统财务分析体系的核心比率
权益净利率=
净利润销售收入总资产××
销售收入总资产股东权益 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数
二、改进的财务分析体系
（一）改进的财务分析体系的主要概念
1．资产负债表的有关概念
基本等式：净经营资产=净金融负债+股东权益 其中：净经营资产=经营资产-经营负债 净金融负债=金融负债-金融资产 2．利润表的有关概念
基本等式：净利润=经营利润-净利息费用
其中：经营利润=税前经营利润×（1-所得税税率） 净利息费用=利息费用×（1-所得税税率） （三）改进的财务分析体系的核心公式 该体系的核心公式如下：
经营利润净利息权益净利率=-
股东权益股东权益经营利润净经营资产净利息净负债 =×-×
净经营资产股东权益净负债股东权益经营利润净利息净负债净负债 =×（1+）-×
净经营资产净负债股东权益股东权益 =净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆
（五）杠杆贡献率的分析
杠杆贡献率=（净经营资产利润率-经利息率）×净财务杠杆 财务预测的步骤 销售百分比法
各项目销售百分比=基期资产（负债）÷基期销售额。
各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比
留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率） 销售增长与外部融资的关系
假设可动用的金融资产为零：
外部融资额=（经营资产销售百分比×新增销售额）-（经营负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率）]
新增销售额=销售增长率×基期销售额 所以：
外部融资额=（基期销售额×增长率×经营资产销售百分比） -（基期销售额×增长率×经营负债销售百分比） -[计划销售净利率×基期销售额×（1+增长率） ×（1-股利支付率）] 两边同除“基期销售额×增长率”：
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率] ×（1-股利支付率） 内含增长率
如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。
0=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率） 可持续增长率
1.可持续增长率=股东权益增长率
股东权益本期增加
期初股东权益本期净利?本期收益留存率 =
期初股东权益 =期初权益资本净利率×本期收益留存率
本期销售期末总资产本期净利 =×××本期收益留存率
本期销售期末总资产期初股东权益 =销售净利率×总资产周转率（次数）×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
企业增长所需资金的来源有增加负债和增加股东权益两个来源
所以：资产增加=股东权益增加+负债增加 （1） 假设：资产周转率不变即资产随销售正比例增加
则有：资产增加／本期资产总额=销售增加／本期销售额
资产增加=（销售增加／本期销售额）×本期资产总额 （2） 假设：不增发新股，销售净利率不变
则有：股东权益增加=收益留存率×（净利润／销售额）
×（基期销售额+销售增加额） （3） 假设：财务结构不变即负债和股东权益同比例增加 则有：负债的增加额=股东权益增加×（负债/股东权益）=[收益留存率×（净利率/销售额）]×（基期销售额+销售增加额）]×（负债/股东权益）（4）
将（2）、（3）、（4）代入（1）： （销售增加/本期销售额）×本期资产总额=收益留存率×（净利率/销售额）×（基期销售额+销售增加额）+收益留存率×（净利率/销售额）×（基期销售额+销售增加额）×（负债/股东权益）
整理以后得： 可持续销售增加= 基期销售增长率收益留存率?销售净利率?（1?负债/股东权益） =
资产/销售额?[收益留存率?销售净利率?（1?负债/股东权益）]如果分子和分母，同时乘以（销售/资产）：
=
可持续收益留存率?（净利/销售）?（资产/权益）?（销售/资产）
1?收益留存率?（净利/销售）?（资产/权益）?（销售/资产）增长率=
财务预算
预计期末存货=下季度销售量×l0％ 预计期初存货=上季度期末存货
预计生产量=（预计销售量+预计期末存货）-预计期初存货
预计采购量=（生产需用量+期末存量）-期初存量
期末未分配利润=期初未分配利润+本期利润-本期股利