发布时间 : 星期三 文章第三届中金所杯题库详细解答更新完毕开始阅读
94. 国债净基差的计算公式是（ D）。 A． 国债基差-应计利息 B． 国债基差-买券利息 C． 国债基差-资金占用成本 D． 国债基差-持有收益
95. 当预期到期收益率曲线变陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（ C）。 A. 做多10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约 B. 做空10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 C. 做多10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 D． 做空10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约
96. 某套利投资者以99元卖出10手远月国债期货合约，同时以97元买入10手近月国债期货合约，当合约价差为（ A）时，该投资者将获利。（不计交易成本） A. 1元 B. 3元 C. 2元 D. 2.5元
97. 投资者持有市场价值为2.5亿的国债组合，修正久期为5。中金所国债期货合约价格为 98.500,对应的最便宜可交割国债的修正久期为5.6，，对应的转换因子为1.030。投资者对其国债组合进行套期保值，应该卖出约（ B）手国债期货合约。 A. 233 B. 227 C. 293 D. 223
98. 若债券组合市场价值为1200万元，修正久期 8.5；CTD债券价格99.5，修正久期5.5， 转换因子 1.07。利用修正久期法计算投资组合套期保值所需国债期货合约数量约为（D）手。 A. 12 B. 11 C. 19 D. 20
1.应交易合约张数= 债券价值总额 / 单手期货价值 * （已有组合基点价值 / 单手期货基点价值 ），其中单手期货基点价值=CTD基点价值/转换因子，计算结果为约21手。 2.目标久期小于现持有组合久期的，要做空国债期货合约，对冲以降低组合对市场利率变化的敏感度。计算公式为：应交易合约张数=（目标久期-现有期货组合久期）/现有期货组合久期*（已有组合基点价值 / 单手期货基点价值 ），经计算约等于68张。（注意：期货修正久期=CTD修正久期）
99. 某基金经理持有价值1亿元的债券组合，久期为7，现预计利率将走强，该基金经理希 望使用国债期货将组合久期调整为5.5，国债期货价格为98.5，转换因子为1.05，久 期为4.5，应卖出的国债期货数量为（ A ）。 A．34手 B．33手 C．36手
D．32手
应交易合约张数=（目标久期-现有期货组合久期）/现有期货组合久期*（已有组合基点价值 / 单手期货基点价值
100.某投资经理希望增加投资组合的久期，使用以下国债期货成本最低的是（ D ）。 A.2年期国债期货 B.5年期国债期货 C.7年期国债期货 D.10年期国债期货 二、多选题
101.我国债券二级市场活跃的交易品种主要有（ A BD）。
A. 国债 B. 金融机构债 C. 商业银行次级债 D. 公司债 102.根据中金所5年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（AD ）。 A. 票面利率为3%的可交割国债，其转换因子等于1 B. 交割月首日剩余期限为5年的国债，转换因子等于1 C. 交割月首日新发行的5年期国债，转换因子等于1 D. 同一国债在不同合约上的转换因子不同 103.关于国债期货，以下说法正确的是（ AC）。
A. 同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大
B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小 C. 一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券
D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小 104.可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（ ABC ）。 A. 收益率曲线的斜率变陡 B. 收益率曲线的斜率变平 C. 新的可交割国债发行 D. 收益率曲线平行移动
105.对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的 是（ ABD ）。
A. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD B. 到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD 106.寻找最便宜可交割债券的经验法则是（ABD ）。
A. 对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。 B. 对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。 C. 对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 D. 对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。 107.下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（AB ）。 A. 计算隐含回购利率 B. 计算净基差 C. 计算市场期限结构 D. 计算远期价格
108.国债期货理论定价时，需要考虑的因素有（ABCD ）。
A. 现货净价 B. 转换因子 C. 持有收益 D. 交割期权价值 109.影响国债期货价格的因素有（ABCD ）。
A. 通货膨胀 B. 经济增速 C. 央行的货币政策 D. 资金面的松紧程度 110.以下对国债期货行情走势利好的有（ACD ）。
A. 最新公布的数据显示，上个月的CPI同比增长2.2%，低于市场预期 B. 上个月官方制造业PMI为52.3，高于市场预期
C. 周二央行在公开市场上投放了2000亿资金，向市场注入了较大的流动性 D. 上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%，环比和同比均出现回落 111.投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ABCD ）。 A. 经济增速 B. 财政政策 C. 市场利率 D. 货币政策
112.投资者认为某可交割国债的基差未来会变大，他决定采取基差套利策略，以下说法正确的是（BCD ）。 A. 投资者应卖出该可交割国债的现券，买入国债期货 B. 投资者应买入该可交割国债的现券，卖出国债期货 C. 如果未来基差变大，投资者可以获得基差变大的收益 D. 投资者可以获得现券的利息收益
113.下列关于国债期货基差交易的说法，正确的是（ BCD ）。
A. 基差交易一定可以盈利 B. 基差交易需要同时对期货现货进行操作 C. 基差交易可以看作是对基差的投机交易 D. 基差交易的损益曲线类似于期权 114.基差多头交易进入交割时，若需对期货头寸进行调整，调整越早越好。其适用的情形有 （ AD ）。
A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1
115.基差交易与国债期现套利交易的区别在于（ BC ）。 A. 期现的头寸方向不同 B. 期现数量比例不同 C. 损益曲线不同 D. 现货的品种不同
116.在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于（ABC ）。 A. 现货上没有非常好的做空工具 B. 现货上做空操作的规模难以做大
C. 期货买入交割得到的现货，不一定是交易中做空的现货
D. 转换因子在使用时存在舍入情况，期现数量不一定与转换因子完全匹配 117.国债期货基差交易的风险有（ ABC ）。
A. 数值舍入风险 B. 资金成本风险 C. 现货流动性风险 D. 信用风险 118.国债期货的基差交易的操作可以是（ AC ）。 A. 做多可交割券，做空国债期货
B. 做多当季国债期货，做空下一季国债期货 C. 做空可交割券，做多国债期货
D. 做空当季国债期货，做多下一季国债期货
119.国债期货交易中，做空基差的套利策略中的风险包含（ABC ）。 A. 国债收益率曲线变动的风险
B. 回购利率市场变动带来交易成本变动的风险 C. 现货不活跃带来的流动性风险 D. 期货部位被逼空的风险 120.某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券 的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券 组合的久期调整为5.5，可以（ ABD ）。
A. 买入国债期货 B. 买入久期为8的债券
C. 买入CTD券 D. 从债券组合中卖出部分久期较小的债券 121.根据持有成本模型，国债期货定价的影响因素有（ABD ）。 A. 债券现货价格 B. 转换因子 C. 合约面值 D. 回购利率 122.在中长期国债期货交易中，期货价格的影响因素有（ABCD ）。 A. 交割国债品种的选择权 B. 可交割券存量变化 C. 交割时机的选择权 D. 可交割券的新增发行
123.按照同一票面利率折现计算出的转换因子，其假设前提有（ AB ）。 A. 在交割日时市场收益率曲线呈水平状态 B. 到期收益率与期货合约的名义息票利率相同 C. 在交割日时市场收益率曲线向上倾斜
D. 到期收益率高于期货合约的名义息票利率
124.目前，CME集团上市交易的国债期货合约期限包括（ BCD ）。 A. 1年 B. 2年 C. 5年 D. 10年
125.在欧洲期货交易所（Eurex）上市交易的有（ABD ）的国债期货合约。 A. 德国 B. 法国 C. 英国 D. 瑞士 126.在美国期货市场，利率期货交易品种主要有（ ABCD ）。 A. 欧洲美元期货 B. 短期国债（T-bills）期货
C. 中期国债（T-notes）期货 D. 长期国债（T-bonds）期货
127.预期市场将爆发信用风险，违约事件将增多，可行的交易策略有（ACD ）。 A. 买入高等级信用债，卖出低等级信用债 B. 买入高久期债券，卖出低久期债券 C. 卖出信用债，买入国债 D. 买入CDS
128.若收益率曲线向上倾斜，当其向下平移时，投资者可选择的套利策略有（ AB ）。 A. 买入10年期国债期货，卖出5年期国债期货 B. 买入5年期国债期货，卖出3年期国债期货 C. 卖出10年期国债期货，买入5年期国债期货 D. 卖出5年期国债期货，买入3年期国债期货
129.某套利投资者以98元卖出10手远月国债期货合约，同时以96元买入10手近月国债期 货合约，当合约价差为（ AB ）时，该投资者将获利。（不计交易成本） A. 1元 B. 1.5元 C. 2元 D. 2.5元
130.3月10日，某套利者在中金所以96元买入10手近月国债期货合约，同时卖出10手远 月国债期货合约。到4月15日平仓时，价差为1元。若该笔交易的盈利为50000元， 则建仓时远月国债期货合约的价格可能为（AC ）元。（不计交易成本） A. 95.5 B. 96 C. 97.5 D. 98 131.某基金经理持有债券组合价值为1.2亿元，久期为6。现在拟将债券组合额度提高到2 亿元，久期调整为7，则可使用的操作方法是（AC ）。
A. 卖出1.2亿元的债券资产，买入平均久期为7的2亿元国债 B. 买入1.2亿元久期为6的债券，卖出平均久期为7的2亿元国债 C. 买入8 000万元久期为8.5的债券 D. 卖出8 000万元久期为8.5的债券
132.关于国债期货在资产组合管理中的应用，以下说法正确的是（ AC）。