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国际金融复习
问：如何进行远期避险？ 如果该出口商不进行远期避险 ①假如2个月后美元贬值，
市场上的即期汇率变为USD1=CHF1.5540～1.5570 100万×1.5540=155.4万瑞士法朗,亏本6000瑞士法朗 ②假如2个月后美元升值，
市场上的即期汇率变为 ＄1=CHF1.5750～1.5780 100万×1.5750=157.5万瑞士法朗,净赚1.5万瑞士法朗 ③2个月后美元汇率不变
100万×1.5620=156.2万瑞士法郎 ,净赚2000瑞士法郎 如果进行远期避险：
在远期外汇市场上卖出2个月远期100万美元，到期后，按照1.5660的汇率将美元卖出:100万×1.5660=156.6万瑞士法郎,净赚6000瑞士法郎
例2．进口付汇的远期避险
某个美国进口商从英国进口一批货物，价值100万英镑，3个月后付款。设外汇市场行情如下：
即期汇率 GBP1=USD 1.6320～1.6330 3个月远期差价：10/20 问：如何进行远期避险？
如果该进口商不进行远期避险，将来的支付情况？ ①假如3个月后英镑升值，
市场上的即期汇率变为 ￡1=＄1.6640～1.6670 ②假如3个月后英镑贬值，
市场上的即期汇率变为 ￡1=＄1.6010～1.6030 ③假如3个月后英镑汇率不变 ￡1=＄1.6320～1.6330
例3．外币投资的远期避险
某香港投资者购买100万美元，投资3个月，年利率为5%。当时外汇市场行情
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如下：
即期汇率：＄l=HK＄7.7720～7.7725 3个月的远期差价： 20/40 问:如何利用远期外汇交易进行远期避险保值? 购买100万美元：100万×7.7725 =777.25万港元 100×（1＋5％×3/12)＝101.25万美元 101.25万×7.7740=787.1175万港元
否则3个月后的美元即期汇率降到7.6765就会亏本。
例4．外币借款的远期避险保值
一香港公司以5.0％的年利率借到了100万英镑，期限6个月。然后，该公司将英镑兑换成港元使用。 有关的外汇市场行市为：
即期汇率：￡1=HK＄12.5620～12.5630 6个月远期差价：100/150 问：如何利用远期外汇交易进行远期避险保值？ 借100万英镑：100万×12.5620 =1256.2万港元 偿还：100×（1＋5％×6/12)＝102.5万英镑 102.5万×12.5780=1289.245万港元
否则3个月后的英镑即期汇率升到12.5900就会支付更多借款成本。
现汇市场上投机：
例：当市场即期汇率为＄1=SF1.6530时，某投机者预测美元将会升值，他应该是买入美元还是卖出美元？
如果交易额为100万美元，一段时间以后，市 场汇率变为＄1=SF1.6580 ，问获利情况。 如果市场汇率变为＄1=SF1.6420呢？ 投机的原则：
当预测货币将升值时，就预先买入该种货币 当预测货币将贬值时，就预先卖出该种货币
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期汇市场上投机：
例：在纽约外汇市场上，美元对英镑的1月期远期汇率为￡1=＄1.4720，某美国外汇投机商预期1个月后英镑的即期汇率将上升，且大于目前1个月期远期英镑的汇率，则投机者如何利用远期交易投机？
假设交易金额为100万英镑。1个月后，如果市场如投机者所预测，英镑即期汇率上涨，假设涨到￡1=＄1.4760，问投机者的投机利润是多少？
先买入一个月远期合约，到期后再卖出
到期后：
（1）履行远期合同，按照￡1=＄1.4720，用147.20万美元买入100万英镑 （2）在市场上按照即期汇率￡1=＄1.4760，卖出100万英镑得到147.60万美元 共盈利147.60-147.20=0.4万美元 投机的原则：
当预测货币将升值时，就预先买入该种货币远期 当预测货币将贬值时，就预先卖出该种货币远期
直接套汇：
纽约市场和香港市场的某一时间汇率为： 纽约市场：1美元=7.8010/25港元 香港市场：1美元=7.8030/45港元 套汇可以赚取多少港币？ 0.0005
间接套汇：
某日外汇市场即期汇率如下：
纽约市场 USD1=CAD1.6150～1.6160 蒙特利尔市场 GBP1=CAD2.4050～2.4060 伦敦市场 GBP1=USD1.5310～1.5320 问：能否套汇获利? 解:选择起始货币，如美元。
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列出循环体: （1）美元→加元→英镑→美元（2）美元→英镑→加元→美元 选择循环体（1），从卖出一个美元开始，到收回美元结束，可得到一个连乘算式: 1×1.6150×1/2.4060×1.5310=1.02766625
这意味,以1个美元为起始货币,循环一周后,得到略大于1元的美元,有利可图,每1美元赚2.7美分,应当按此循环体套汇。若以100万美元套汇,可获利27,666.25美元。
若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反向(按循环体2)套汇，并计算获利金额。
课堂作业：
某日，纽约外汇市场上USD/CHF=1.5349/89，伦敦外汇市场上GBP/USD=1.6340/70，苏黎世外汇市场上GBP/CHF=2.5028/48。如果不考虑其他费用，某瑞士商人以100万瑞士法郎进行套汇，可以获得多少套汇利润？
【例1】一家美国投资公司需要100万英镑现汇到英国投资，预期2个月后收回投资。为了避免2个月后英镑的贬值带来大的汇率损失，该公司应该如何运用掉期交易进行风险防范？
已知：纽约外汇市场即期汇率：1GBP=USD1.7845/55 2月远期：35/25 分析：买进100万英镑现汇成本：178.55万美元 卖出2月期英镑锁定的本币收益：178.10万美元
178.55-178.1=0.45万美元（有限的成本损失规避更大的汇率损失）
【例1】一家美国投资公司需要100万英镑现汇到英国投资，预期2个月后收回投资。为了避免2个月后英镑的贬值带来大的汇率损失，该公司应该如何运用掉期交易进行风险防范？
已知：纽约外汇市场即期汇率：1GBP=USD1.7845/55 2月远期：35/25 分析：买进100万英镑现汇成本：178.55万美元
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