发布时间 : 星期日 文章首届“挑战杯”全国大学生创业计划大赛金奖作品更新完毕开始阅读
通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为二年零一个月，投资方案可行。
回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值) 7.3.3.内含报酬率
根据现金流量表计算内含报酬率如下： n
NPV（IRR）= ∑（CI-CO）t（1+IRR）-t=0 IRR=92%
t=1
内含报酬率达到92%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。 7.3.4.项目敏感性分析
公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算投资回收期和内含报酬率。（见下图：）
图10. 内含报酬率 销售收入 公司内含报酬率为92% 92% 投资 经营成本 -10% 0 10%
不确定因素变化率
表3. 项 目 项目敏感性分析
经营成本 -10% +10% 103% 79% 1.88 2.27 销售收入 -10% +10% 75% 108% 2.30 1.83 内含报酬率 投资回收期（年） 投资 -10% +10% 98% 86% 2.01 2.12 公司对销售收入的提高和降低最为敏感，经营成本次之。在变化±10%范围内，内含报酬率仍然高达75%，说明能承担风险，具有一定可靠性。 7.3.5.盈亏平衡分析
图11. S . C盈亏平衡图（第二年） P×Q* =b×Q* + F； S 销售价格p=30元； 1437.5万元 C 不含税价25元；
销售收入S； 888万元 固定成本F，经营成本C；
单位可变成本b； Q* Q 销量Q，保本点Q* 0 57.5万根
公司在第一年由于赠送量大而未达到保本点，其余几年均大大超过保本点。
保本点分布 表4. 年份 项目 F
第一年 56.89 第二年 57.50 第三年 74.82 第四年 88.96 第五年 105.17 保本点（万根） 7.3.6．投资回报 根据对未来几年公司经营状况的预测（见附录），公司能保持较高的利润增长，拟从净利润中提取合理比例的资金作为股东回报。为此，公司第一年不分红，第二年以后每年分红为净利润的30%。
8. 财务分析
8.1. 会计报表及附表
8.1.1. 主要财务假设：
公司设在上海市浦东张江高科技园区，被有关部门认定为高新技术企业，享受“三免三减半”的税收优惠政策。即在公司成立的前三年免征所得税，第四年至第六年所得税率为7.5%，正常税率为15%；
存货控制采用先进先出，机器设备估计使用寿命7年，期末无残值，按直线折旧法计算；
公司第一年不分红，第二年起按净利润的30%分红。 8.1.2. 收益表
收 益 表
表5. 一.产品销售收入 单位：万元 第五年 第一年 第二年 第三年 第四年 1000.00 3250.00 5750.00 7250.00 8750.00 减：产品销售成本 产品销售费用 二.产品销售利润 减：管理费用 财务费用 三.利润总额 减：所得税 四.净利润 393.73 650.66 666.00 770.08 875.79 520.00 1200.00 2000.00 2500.00 3000.00 86.27 1399.34 3084.00 3979.92 4874.21 220.00 17.55 0.00 280.00 0.00 0.00 400.00 0.00 0.00 500.00 0.00 260.99 600.00 0.00 320.57 -151.28 1119.34 2684.00 3479.92 4274.21 -151.28 1119.34 2684.00 3218.93 3953.64 注：由于行业特殊性，本产品研发费用、销售费用（包括赠送产品和建立销售网络）远高于一般行业
8.1.3. 现金流量表
现金流量表
表6. 第二年 单位：万元 第四年 第五年 项 目 一、经营活动产生的现金流量: 销售商品、提供劳务收到的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁所支付的现金 支付给职工的现金 支付的所得税 支付其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 购建固定资产所支付的现金 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收权益性投资所收到的现金 借款所收到的现金 现金流入小计 偿还借款所支付的现金 分配股利所支付的现金 偿付利息所支付的现金 现金流出小计 第一年 第三年 955.00 3216.25 5718.50 7234.20 8736.30 955.00 3216.25 5718.50 7234.20 8736.30 241.92 20.00 96.00 0.00 419.36 20.00 102.00 0.00 442.64 20.00 115.00 0.00 526.46 20.00 135.50 260.99 609.80 20.00 152.00 320.57 728.56 1528.63 2383.89 2985.12 3590.39 1086.48 2069.99 2961.53 3928.07 4692.75 -131.48 1146.27 2756.98 3306.13 4043.55 602.00 -602.00 0.00 0.00 70.00 -70.00 0.00 0.00 0.00 0.00 800.00 300.00 1100.00 300.00 0.00 17.55 317.55 0.00 0.00 0.00 0.00 290.42 0.00 290.42 0.00 0.00 0.00 0.00 805.20 0.00 805.20 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 965.68 1186.09 965.68 1186.09 筹资活动产生的现金流量净额 四、现金及现金等价物净增加额 782.45 48.97 -290.42 -805.20 -965.68 -1186.09 855.85 1881.78 2340.45 2857.46