发布时间 : 星期三 文章注会财管·8章 资本预算（58页 共七讲）更新完毕开始阅读
尚未回收额9000 7800 1800投资回收期＝2＋1800＝2.36000
③指标的优缺点：P198
优点 回收期法计算简便，并且容易为决策人所理解,可以大体上衡量项目的流动性和风险。 缺点 不仅在于忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。
回收期：2年
特点：主要用来测定方案的流动性而非盈利性。
【例题4·单选题】下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是（ ）。
A.它忽略了货币时间价值 B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C.它不能测度项目的盈利性
D.它不能测度项目的流动性
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【答案】D
【解析】回收期由于只考虑回收期满以前的现金流量，所以只能用来衡量方案的流动性。 2.折现回收期（动态回收期） （1）含义：折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。
（2）计算：
第M年的尚未回收额的现值 第(M?1)年的现金净流量的现值P199根据【教材例8-1】的资料，A项目的折现回收期为1.85年，计算过程如表8-8所示。 表8-8 单位：万元 投资回收期?M?A项目 原始投资 第1年流入 第2年流入 现金流量 (20 000) 11 800 13 240 折现系数（10%） 0 0.9091 0.8264 净现金流现值 （20000） 10727 10942 累计净现金流现值 （20000） （9272） 1670 折现回收期=1+(9272÷10942)=1.85(年)
甲方案：
年份 净现金流量 现值系数 折现 净现金流量 累计折现 现金流量 折现回收期=2.35年
乙方案：
年份 净现金流量 现值系数 折现 净现金流量 累计折现 现金流量 折现回收期=2.29年 （五）会计报酬率
0 -100 1 -100 -100 1 50 0.9091 45.455 -54.545 2 50 0.8264 41.32 -13.225 0 -100 1 -100 -100 1 50 0.9091 45.455 -54.545 2 50 0.8264 41.32 -13.225
3 50 0.7513 37.565 24.34 4 50 0.683 34.15 58.49 3 60 0.7513 45.078 31.853 4 60 0.683 40.98 72.833 1.特点：计算时使用会计报表上的数据，以及普通会计的收益和成本观念。 2.计算
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会计报酬率=3.优缺点 优点 缺点
年平均净收益×100%
原始投资额它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解；使用财务报告的数据，容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润。 使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。 【例题5·计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下： 现金流量表（部分） 价值单位：万元
建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 6 -300 600 1400 600 600 2900 -1000 -1000 -1000 -2000 100 1000 （B） 900 1000 1900 1000 2900 2900 - 项目 净收益 t 净现金流量 累计净现金流量 折现净现金流量（资本成本率6％） 要求： -1900 （A） -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 （1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标：①静态回收期；②会计收益率；③动态回收期；④净现值；⑤现值指数；⑥内含报酬率。 【答案】
（1）计算表中用英文字母表示的项目： （A）=-1900+1000=-900 （B）=900-（-900）=1800
（2）计算或确定下列指标： ①静态回收期： 静态回收期=3?②会计收益率=
?9001800?3.5（年）
2900/5=29％
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③动态回收期 项目 折现净现t 0 建设期 1 2 3 经营期 4 5 6 合计 金流量（资本成本率6％） 累计折现净现金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 -1000 -1943.4 -1854.4 -1014.8 411 1158.3 1863.3 — 动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年） ④净现值为1863.3万元 ⑤现值指数=
89?839.6?1425.8?747.3?705?1.96
1943.4⑥内含报酬率 设利率28％ 年限 净现金流量 折现系数（28％） 折现净现金流量 设利率26％ 年限 净现金流量 折现系数（26％） 折现净现金流量 0 -1000 1 -1000 1 -1000 0.7937 -793.7 2 100 0.6299 62.99 3 1000 4 0 -1000 1 -1000 1 -1000 0.7813 -781.3 2 100 0.6104 61.04 3 1000 4
5 1000 0.291 291 6 1000 0.2274 227.4 -54.56 合计 2900 1800 0.4768 0.3725 476.8 670.5 5 1000 0.3149 314.9 6 1000 合计 2900 1800 0.4999 0.3968 499.9 714.24 0.2499 249.9 48.23 i-26%0-48.23?
28%-26%?54.56?48.23I=26.94%
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