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（d）减弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。预计利率上升，长期债券价格将下降，其预期收益率相对于其他资产降低，购买债券的愿望减弱了。
（e）增强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关，也与其相对于其他资产的流动性正相关。现在债券市场经纪人佣金下降了，提高了债券的预期收益率和流动性，购买债券的愿望更强。
16、美联储减少货币供给的一个重要途径是向公众出售债券。运用供求理论说明该行动对利率的影响。这同运用流动性偏好理论得到的结论是否一致？
答：根据可贷资金理论，美联储向公众出售债券，就增加了债券供给，使得供给曲线Bs右移。供给曲线Bs与需求曲线Bd相交于跟高的均衡利率点上，使均衡利率上升。
根据流动性偏好理论，货币供给减少使货币供给曲线Ms左移，均衡利率上升。根据可贷资金理论得出的答案与根据流动性偏好理论得出的答案一致。
17、运用流动性偏好理论和债券的供求理论说明，为什么利率是顺周期的（即，经济扩张时，利率上升；经济衰退时，利率下降）
答：（1）根据可贷资金理论，经济扩张阶段 债券需求曲线向右移动；经济扩张阶段 投资机会的预期收益率 债券供给曲线向右移动。可见，当经济处于扩张阶段，债券需求曲线和债券供给曲线同时向右移动，根据本章的解释，需求曲线的向右移动的幅度小于供给曲线的右移幅度，结果，均衡利率上升。同理，当经济处于衰退阶段时，债券需求曲线和债券供给曲线同时向左移动，但是需求曲线的左移幅度小于供给曲线的左移幅度，结果，均衡利率下降。因此，当经济处于经济扩张阶段时，利率上升；当经济处于衰退阶段时，均衡利率下降。这就是所谓的利率与经济周期同向变动。
（2）根据流动性偏好理论，当经济处于扩张阶段时，随着收入上升，货币需求增加。这是因为，收入增加引起财富增加，人们需要更多的货币作为价值贮藏，此外，人们出于交易目的所需的货币也会增加。货币需求增加使货币需求曲线向右移动，货币供给不变的情况下，使均衡利率提高。同理，当经济处于衰退阶段，货币需求减少，货币需求曲线向左移动，使均衡利率下降。由此可见，利率与经济周期同向变动。
18、当名义货币供给固定时，为什么物价水平（并非预期通货膨胀率）的上升会引起利率的上升？
答：当价格水平上升时，实际货币余额 减少（假设名义货币供给量不变）；为使以实际货币余额 恢复到先前的水平，人们将持有更多的名义货币量，因此货币需求曲线Md右移，利率上升。
19、利用债券的供求理论和流动性偏好理论说明，债券投资风险的加大对利率产生的影响。运用两种理论所得到的分析结果是否一致？
答：根据可贷资金理论，债券风险的增加减少了对债券的需求，需求曲线左移，均衡利率上升。
根据流动性偏好理论，债券相对于货币的风险增大，会使货币需求增加，货币需求曲线右移，均衡利率上升。
可见，两种理论的结论是一样的。
20、假设货币供给不变，如果下一年物价水平下降，并在之后固定下来，利率在接下来的两年会发生怎样的变化？（提示：从价格效应和通货膨胀预期效应入手）
答：一方面，物价水平效应的影响在第一年末达到最大，由于物价水平不再进一步下降，在物价水平效应的影响下，利率也不会进一步下降。另一方面，第二年的预期通货膨胀率为零，因而，预期通货膨胀效应也将为零。由于导致低利率的影响因素消失了，在第二年中，利率会在第一年末的低水平上有所上升。
21、在穆迪公司Baa级公司债券与C级公司债券中，哪种利率的风险溢价更高？为什么？ 答：C级公司债券的风险溢价更高，因为其违约风险更大，导致其市场需求减少，利率会比Baa级债券高。
22、为什么美国国库券利率低于大额可转让定期存单的利率？
答：与大额可转让存单相比，美国国债的违约风险小，流动性大，因而对国债的需求较大，国债利率较低。
23、公司债券的风险溢价通常是逆经济周期的。也就是说，经济周期扩张时降低，而经济周期衰退时上升。为什么会这样？
答：在商业周期的扩张阶段，破产的公司比较少，公司债券的违约风险比较小，这使公司债券的风险溢价下降。类似的，在商业周期的萧条阶段，破产的公司会相对较多，公司债券的违约风险增加，风险溢价也相应上升。由此可见，公司债券的风险溢价是反经济周期的，在经济周期的扩张阶段下降，在经济周期的上升阶段上升。
24、假定预期理论是正确的期限结构理论，根据下列未来5年的1年期利率。计算1~5年期限结构中的利率，并绘制得出收益率曲线。 （a）5%，7%，7%，7%，7%， （b）5%，4%，4%，4%，4%，
如果相对于长期债券，投资者更加偏好短期债券，那么收益率曲线会发生怎样的变化？ 答：（a）根据期限结构的预期理论计算如下： 1年期债券的利率 2年期债券的利率 3年期债券的利率 4年期债券的利率 5年期债券的利率
收益率曲线的图自己画吧（横轴是期限，纵轴是利率） （b）方法同上
如果人们更偏好短期债券，则（a）中向上倾斜的收益率曲线会更陡峭，因为此时长期债券的风险溢价为正值。假如长期债券的风险溢价为正值，则（b）中向下倾斜的收益率曲线将不会太陡峭，甚至可能稍向上倾斜。
25、假定预期理论是正确的期限结构理论，根据下列未来5年的1年期利率。计算1~5年期限结构中的利率，并绘制得出收益率曲线。 （a）5%，6%，7%，6%，5%， （b）5%，4%，3%，4%，5%，
如果相对于长期债券，投资者更加偏好短期债券，那么收益率曲线会发生怎样的变化？ 答：计算利率和上题一样，图自己画
如果人们更偏好短期债券，则此时长期债券的风险溢价为正值，那么，（a）中先向上倾斜后向下倾斜的收益率曲线更可能向上倾斜。（b）中先向下倾斜后向上倾斜的收益率曲线可能会向上倾斜。
26、如果收益率曲线如图6-9所示，那么市场对未来短期理利率走势的预期是怎样的？从收益率曲线中，可以看出市场对未来通货膨胀率的预期是怎么样的？（图自己在书上看吧） 答：根据流动性溢价理论，期限较短的收益率曲线比较平，表明短期利率在近期有望适当下降；而期限较长的收益率曲线较陡直，且向上倾斜，表明未来利率有望进一步上升。因为利率和通货膨胀预期同步运动，所以该收益率曲线表明：市场对通货膨胀的预期是在近期先下降后上升。
27、哪个基本的融资原则可以被应用于所有投资性资产的估值？
答：可以被应用于所有投资资产的估值的一个基本的融资原则是：任何投资的价值都可以通过计算该投资未来所带来的现金流量的现值来衡量。
28、确定投资者在股票中所能得到的现金流量。这些估计的现金流量的可靠性如何？比较预期股票现金流量与预期债券现金流量的可靠性。你认为哪种证券的波动性更大？ 答：股票的现金流量包括两个部分：定期支付的股利和未来的出售价格。由于公司的盈利时而增加，时而减少，股利是经常变化的。股票的未来售价更难以预测，因为它与未来支付的股利有着密切的关系。债券的现金流量同样包括两个部分：定期支付的利息和债券到期日的偿付。这两部分是在债券发行之日就已经确定的，只要公司不违约和破产，就不会变动。由于股票的现金流量具有更强的波动性，因此，股票价格的波动性更大。
29、某股票每年每股支付1美元股利，你预期1年后的出售价格为20美元，如果你的要求回报率为15%，计算该股票的价格。
答：根据单阶段估值模型，可得股票的现价计算公式为：
代入数据计算可得，该股票的价格为：1/(1+0.15)+20/(1+0.15)=$18.26(美元)
30、假定货币供给的增加会引起股票价格的上升，这是否意味着当你发现过去的一周货币供给急剧上升时，应当立刻购买股票？为什么？
答：不对，不应该购买股票，因为货币供给增加是公众广为周知的信息，已经体现在股票价格上面。如果根据货币供给信息进行投资，只能赚到股票的平均回报率。
31、如果公众预期某公司该季度每股损失达到5美元，而事实上却是4美元，但这依然是公司历史上的最大损失。当4美元损失的消息发布后，该股票价格会发生怎样的变化？ 答：该公司的股价会上升。因为根据有效市场理论，该公司的亏损被高估，则一旦此信息一公开，则理性的公众会及时利用这一信息修正自己的预期，增加对该公司的股票的需求，则该公司的股价会上升，最终使未被利用的盈利机会消失，使其股价真正反应了有关它的全部信息。
32、如果从《华尔街日报》上得知，华尔街的“精明分析师”预计股票价格会下降，我是否应当听取他们的建议，卖出所有股票呢？
答：不应该。因为这是一则公众都知道的信息，已经在股票价格上反映出来。由于对股票收益率的最优预测等于均衡收益率，所以出售股票无利可图。
33、哪类公司更可能运用贷款来融资，而非发行债券或股票？为什么？
答：小公司或不知名公司。因为普通投资者不了解这类公司的违约风险或未来收益的不确定性，由于信息不对称的存在，这类公司的债券或股票发行的难度极大或成本很高。而银行等金融中介有可能通过调查分析对这类公司的违约风险加以了解，缓解信息不对称问题，从而对其发放贷款，并要求一个合适的利率水平。银行也可以通过监督公司的经营，减缓道德风险问题，为贷款的回收提供保障。所以，这类小公司往往只能通过银行贷款的方式进行融资。 34、信息不对称的存在如何为政府对金融市场的监管提供理论基础？
答：由于信息不对称和免费搭车问题的存在，金融市场上的信息不足。因为，政府就有了通过管理金融市场增加信息的理论基础，以帮助投资者识别公司好坏，减轻逆向选择问题。政府也可以通过加强会计准则和对欺诈的惩罚来提高金融市场的运行效率，减少道德风险。 35、如果一人从第一国民银行提取1000美元现金，而另一人存入500美元现金，第一国民银行的准备金会发生怎样的变化？利用T账户来解释你的答案。 答：准备金减少500美元。第一国民银行的T型账户如下所示： 第一国民银行 资产 负债
准备金 -500美元 支票存款 -500美元
36、你的银行的资产负债表如下（十字架跟上面一样就好了，word画这个太烦了） 资产 负债
准备金 7500万美元 存款 50000万美元 贷款 52500万美元 银行资本 10000万美元