发布时间 : 星期六 文章论企业负债经营更新完毕开始阅读
呢？ 我认为，所谓的“适度”可以这样来描述，即企业进行负债时应做到“知己知彼”，既要符合自身的实力要求，又要清楚负债资金的来源情况，同时在筹集和运用负债资金时也要努力降低筹资成本，调整自身的资本结构，监控相关财务指标，并使债务资金为企业创造效益，从而使企业始终运行在一条平稳的轨道上，而不至于被负债经营所带来的风险所打乱阵脚。
（二）适度负债经营的实现
当今，负债经营已经基本得到认同，但是由此也产生了许多盲目负债、过度负债或只注重负债而忽视企业自身治理的现象。因此，进行适度负债经营的呼声也就越来越高了。然而适度负债经营又是一个相对比较含糊的概念，并没有那些标准能够定义出具体的适度负债经营的模式和样板，所以我将从以下几点来对适度负债经营的达成进行一番阐述。
1.负债规模要符合企业自身的实力，并做到按需负债
在现实当中，就像前文提到的郑百文事件那样，企业超越自身承受能力而一味依靠负债资金来满足自身生产经营的需要，并最终导致无力偿付债务及利息的事件笔笔皆是，因此企业切忌不顾自身实际支付能力而盲目大规模借债，而应当首先以自有资金来维持和运转企业的生产和经营，以企业自身产生的现金流来对企业日常产生的费用、成本等开销进行支付。只有当企业需要有新项目上马或者应对临时性支付危机等急需获得资金支持的时候才是借债的合理时机，否则盲目的、超规模的借债只会使企业面临不断的债务利息及偿债压力，严重的就会像郑百文那样资不抵债，只能接受破产或倒闭的命运。因此，我们提倡适度举债，量力而行。
另外，即使企业具备足够的偿还能力，也不该无目的的举债，毕竟负债是要付出相应成本的。通常情况下，我们提倡“有用才借，做到好钢用在刀刃上”，在进行借款之前应事先考虑好负债得来资金的用途，做到“三思而行”，这样不仅能避免无目的的盲目借债，还能提前确定适合的负债规模，从而使企业不至于造成资源的浪费。
综上所述，适度负债经营应当是企业根据自身的经营状况、偿债能力以及资金的用途来确定负债规模，做到“量力而行，三思而行”。
2.选择合理的负债筹资渠道以降低筹资成本
企业进行负债经营的方式是多种多样的，比如银行贷款或发行债券等。企业可根据借款的规模和负债时间的长短，以及当时的利率水平等因素来判断选择一种负债经营的
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方式。但是无论选择哪一种方式都要付出一定的代价，包括资金的筹集成本和资金的占用使用成本。因此企业应当积极寻求合理高效的负债筹资渠道，力求降低负债筹资过程中发生的成本。当然，企业也可以同时使用多种不同方式来筹资，为此企业应当综合考虑，选择各种筹资方式的最佳组合，以降低筹资成本。
3.企业自身治理要有效，做到专款专用，发挥债务资金的作用
适度负债经营的前提是企业要有目的的借款，然而债务资金到位后是否能被合理运用就要依靠企业的自身治理了。企业应当选择最优的资金使用方案，使得债务资金能为企业创造最大的效益。否则，企业的负债行为就是无意义的，而为此付出的成本也就成了浪费的资源，这样的负债经营也不是适度的。
4.合理把握负债时间
通常情况下，企业事先制订项目方案或编制预算，然后根据需要来筹资。如果企业过早负债，除了难以把握负债规模以外，还会造成资金闲置浪费，并要为多占用资金而付出额外的利息；如果负债过晚，又会错过最优的投资时机，不能为企业创造最大的效益。因此，把握好负债时机也是做到适度负债的要求之一。
5.尽力控制相关财务指标处于适当范围
要知道负债经营对企业的影响适度与否，我们可以通过相关的偿债能力指标来判断。
（1）资产负债率：该指标表明企业负债占资产的比例，可以用来衡量企业的长期偿债能力，并能揭示出破产的风险。一般而言，该比率的标准是50%，此时债权人利益刚好能以所有者权益为保障，但一般上限为65%，下限为35%。当然，这也是视不同类别企业而有所区别的，比如有的加工制造型企业可能会先通过负债来筹集生产中必须的资金，并用销售产品后的收入来偿还负债，这样当企业处于生产周期中时其资产负债率可以适当调高，一般在65%左右；又比如商品流通企业，其应当保持相对均衡的资产负债率，因为过高的负债率会使企业面临供应商的抵制，而过低的负债率则会使企业面临资金短缺而影响自身的经营，故其资产负债率应保持在50%左右为宜。
（2）流动比率：该比率是流动资产与流动负债的比值，用以表明企业短期偿债能力，即企业用流动资产偿付流动负债的能力。一般认为该比率最佳为2，因为流动资产中的存货等流动性是较差的，这就要依靠别的流动性较强的流动资产来偿付流动负债。当然这也是就不同行业而有所区别的，有的企业比如金融类企业，基本无存货，则其流动比率可相应低一些，但是不可低于1，否则将失去短期偿债能力。而一些需要大量原
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材料来维持正常生产经营的生产型企业则必须要拥有足够的存货，这样就降低了企业资产的流动性，故企业的流动比率应尽量保持在2左右为宜。
（3）存货周转率与应收账款周转率：这两种指标都是对流动比率起到补充的作用。其本身属于流动资产，但流动性及变现能力都相对较弱。因此，该两种比率越高，就表明企业的变现能力越强，从而提高了短期的偿债能力。一般认为适当的存货周转率为300%，而适当的应收账款周转率为400%。
（4）已获利息保障倍数：该指标表明企业经营产生的收益与利息的比值，比值越高说明企业就有越充足的资金来支付债务的利息，从而增强了企业的偿债能力。一般认为适当的、安全的已获利息保障倍数为3。
为了能更加有说服力的说明问题，我将对具体某一行业在财务指标上的标准作一番分析和阐述，以便达到定量分析的目的。因此我选取了与郑百文属于同一行业（批发零售业）中的十家规模较大、相对具有代表性的上市公司，以其2006年度财务报告中的相关数据为基础，计算出相应的财务指标来对批发零售业的企业应当在财务指标上达到的标准做一个分析。首先，请先看表6：
表6批发零售业主要上市公司2006年相关财务指标列示
国美电器控股有限公司 上海百联集团股份有限公司 苏宁电器股份有限公司 北京王府井百货（集团）股份有限公司 长春欧亚集团股份有限公司 武汉中百集团股份有限公司 合肥百货大楼集团股份有限公司 上海豫园旅游商城股份有限公司 北京市西单商场股份有限公司 上海友谊集团股份资产负债率 75.25% 45.81% 63.71% 57.59% 57.13% 69.98% 62.09% 50.68% 26.95% 69.04% 负债权益比 3.04 0.85 1.76 1.36 1.33 2.33 1.64 1.03 0.37 2.23 流动比率 1.04 0.44 1.45 0.81 0.66 0.58 0.92 1.21 1.58 0.74 存货周转率 5.88 19.86 7.70 11.49 16.43 15.70 12.62 3.17 9.84 8.56 应收帐款周转率 657.53 97.88 92.56 67.09 1，887.51 445.77 211.31 44.70 34.68 483.22 总资产周转率 1.62 1.09 3.04 1.63 0.95 2.39 1.47 1.01 1.07 2.01 已获利息保障倍数 17.33 10.74 23.11 12.85 11.20 3.05 5.95 4.61 1.79 15.80 15
有限公司 平均水平 57.82% 1.59 0.94 11.12 402.23 1.63 10.64 从表中的数据我们可以做出以下判断：
（1）我们可以看到十家公司的资产负债率主要还是徘徊在50%—60%左右，而其资产负债率的平均值为57.82%，是一个较为适中的数值。对于批发零售行业的企业来说，过高的负债率会使企业面临供应商的抵制，而过低的负债率则会使企业面临资金短缺而影响自身的经营，故其资产负债率应保持在50%—60%左右的适中的水平为宜。
（2）从流动比率来看，十家公司的平均值为0.94，而且多加公司的流动比率是小于1的，这就说明其存在一定的短期偿债风险。可是由于批发零售业作为商品流通中介的特点其适当的流动比率标准应当是在1左右，但是不能低于1，以使批发零售企业能够在短期内有足够资金支持，并降低短期债务支付压力。
（3）在存货周转率与应收帐款周转率方面，由于批发零售行业的特点，其存货一般较多，因此就需要有一个比较快的存货周转率来保证企业的运转；同时又由于其运作的特点，一般来说赊销的情况还是比较少的，因此在应收帐款周转率不是很快的情况下也不至于对企业的资金造成太大的影响。因此，我们可以以表6中十家公司的存货周转率与应收帐款周转率的平均值为基础，将批发零售行业的存货周转率标准定为15天左右（这样企业就有足够资金获得货源，同时又能迅速依靠销货回收资金），而应收帐款周转率定为365天左右。
（4）在已获利息保障倍数方面，我们可以发现十家公司的数据还是相对比较乐观的，其收益一般都能弥补债务利息的支付。而十家公司的平均值也达到了10.64，这也说明企业扣除销售成本后的收益是债务利息10倍多，也就表明企业能从容面对债务的压力。因此，我们可以10作为批发零售行业已获利息保障倍数的标准，当然该数值是越高越好的。
以上的数据可以作为批发零售企业在进行负债经营过程中的操作标准，使得其进行适度负债经营的可操作性大大增强了。
6.合理调整负债比例，寻求最佳资本结构
判断企业负债经营适度与否的关键是看其资本结构是否符合企业发展的需要。资本结构是指债务资本与权益资本在所有资本筹集来源中各自所占的比例关系。然而，到底什么样的资本结构才能使企业获得最大效益并没有标准。对于不同的企业或行业来说有其各自的特殊性，对资本结构的要求也就不同。而就算是同一企业其在不同时期对资本
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