发布时间 : 星期二 文章财务管理试卷更新完毕开始阅读
中每年可实现经营收入15,000元，每年付现成本为5,000元。乙方案需投资33,000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后残值为3,000元，5年中每年经营收入为17,000元，付现成本第一年为5,000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支流动资金3,000元。
两方案均无建设期。假设企业所得税税率为25%，资本成本为10%。 要求：
（1）分别计算两个方案的年折旧额；
（2）分别计算两个方案每年的净现金流量（NCF0—NCF5）；
（3）分别计算两个方案的净现值；（注：
PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683 PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791）
（4）计算甲方案的内含报酬率；(注：PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220)
（5）根据净现值指标判断应采用哪个方案。
解：(1)计算年折旧额：
甲方案年折旧额=20,000/5＝4,000(元)（0.5分） 乙方案年折旧额=(30,000－3,000)/5＝5,400(元)（0.5分） （2）计算净现金流量： 甲方案：
NCF0＝－20,000元（0.5分）
NCF1-5＝(15,000－5,000)×(1-25%)＋4,000*25%＝8,500元（1分） 乙方案： NCF0＝－33,000元（0.5分）
NCF1＝(17,000－5,000)×(1-25%)＋5,400*25%＝10,350元（1分） NCF2＝(17,000－5,000－200)×(1-25%)＋5,400*25%＝10,200元（1分） NCF3＝(17,000－5,000－400)×(1-25%)＋5,400*25%＝10,050元（1分） NCF4＝(17,000－5,000－600)×(1-25%)＋5,400*25%＝9,900元（1分） NCF5＝(17,000－5,000－800)×(1-25%)＋5,400*25%＋3,000+3,000＝15,750元（1分）
（3）计算净现值
甲方案：NPV＝8,500×PVIFA(10%，5)－20,000＝31892.5元（2分） 乙方案：NPV＝10,350×PVIF(10%，1)＋10,200×PVIF(10%，2)＋10,050×
PVIF(10%，3)＋9,900×PVIF(10%，4)＋15,750×PVIF(10%，5)－33,000＝8923.35元（2分）
（4）甲方案的内含报酬率：
PVIFA（IRR，5）=20,000/8,500=2.353 PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220 (30%-IRR)/(30%-35%)＝(2.436-2.353)/(2.436-2.220) IRR＝31.92%（2分）
（5）由于甲方案的净现值小于乙方案的净现值，应选择乙方案。（1分）
试卷四
一、单项选择题（每题有四个备选项，请将正确答案编号填在答题纸上，每小题1.5分，共20小题30分） 1、属于企业资金营运活动的是（D）。B
A.支付股利 B.购买原材料 C.发行债券 D.购买无形资产 2、下列属于股东财富最大化缺点的是（B）。
A.考虑了风险因素 B.过份强调股东利益
C.反映了创造利润与投入资本的关系 D.在一定程度上可以避免企业短期行为
3、下列有关企业价值说法正确的是（D）。
A.等于其账面价值 B.一定大于其账面价值 C.一定小于其账面价值 D.等于其市场价值
4、企业与政府间的财务关系体现为（B）
A.债权债务关系 B.强制和无偿的分配关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系工
5、甲方案的标准离差是4.3，乙方案的标准离差是2.1，如甲、乙两方案
的期望值不相同，则两方案的相对风险关系为（D）。
A.甲方案小于乙方案 B.甲方案大于乙方案 C.甲方案与乙方案相等 D.无法确定
6、10年期10%利率的普通年金终值系数为15.937，则期限、利率相同情况下的预付年金终值系数为（C）。
A．13.453 B．16.365 C．17.531 D．18.215
7、某企业向银行借款9000万元，银行要求年利率为10%，并保留20%的补偿性余额，该借款的实际利率为（C）。 A．10% B．11.2% C．12.5% D．15% 8、企业筹资方式按属性不同分为（D）。
A.长期资本与短期资本 B.内部资本与外部资本 C.直接资本与间接资本 D.股权资本与债权资本
9、公司年初向银行存入5万元资金，年利率为8%，每半年复利一次，则第10年末公司可得到本利和为（D）万元（注：FVIF4%，20=2.191 FVIF8%，10=2.159） A.10 B.8.96 C.9 D.10.96
10、我国《公司法》规定，股票不能(A)发行. A.折价 B.溢价 C.平价 D.按票面金额 11、属于企业内部筹资方式的是(C)。
A.发行股票 B.融资租赁 C.留存收益 D.商业信用 12、下列属于系统性风险是（D）。
A．公司工人罢工 B．公司诉讼失败 C．公司财务管理失误 D．通货膨胀
13、两种完全正相关的股票形成的证券组合（B）。
A．可消除所有可分散风险 B．不能抵消任何风险 C．可降低可分散风险和市场风险 D．无法确定
14、净现值和获利指数指标共同的缺点是（A）。
A.不能直接反映投资项目的实际收益率 B.不能反映投入与产出之间的关系
C.没有考虑资金的时间价值 D.无法利用全部净现金流量的信息
15、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是(C)。
A.直接租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D.经营租赁
16、可转换债券持有人行使转换权，主要因为转换时普通股市价（C）。 A.高于转换价值 B.低于转换价值 C.高于转换价格 D.低于转换价格
17、财务杠杆作用存在的前提是由于存在（D）。 A.普通股股息 B.变动成本 C.固定成本 D.固定财务费用
18、由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险属于（A）。
A.购买力风险 B.期限性风险 C.流动性风险 D.利息率风险 19、能够使企业保持目标资本结构的收益分配政策是（D）。
A．正常股利加额外股利政策 B．固定股利比例政策 C．固定股利政策 D．剩余股利政策
20下列说法正确的是（B）。