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远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目，已知资料如下：
1、预计固定资产投资额为1000万元，该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集资金，公司目标资本结构中负债比率为60%。银行借款的年利率为8%，手续费为3%，期限为10年。剩余资金用留存收益方式筹集，预计成本15%。 2、该项目建设期2年，固定资产资金在建设期各年年初分别投入400万元和600万元。建设期末垫支50万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年，固定资产按直接法提取折旧，预计净残值为100万元。 3、项目投产后前5年每年销售收入300万元，付现成本120万元，后5年每年销售收入450万元，付现成本160万元。 4、公司所得税税率为25%。 要求：
（1）计算银行借款成本和筹资的综合资本成本（综合资本成本四舍五入取整）；
（2）计算项目各年度现金净流量（整个项目计算期内无须考虑银行借款利息支出的影响）；
（3）计算项目的净现值； （4）计算项目的年圴净现值； （5）根据净现值判断项目的可行性
（PVIFA10%，2=1.736 PVIFA10%，4=3.170 PVIFA10%，5=3.791 PVIFA10%，7=4.868 PVIFA10%，11=6.495 PVIFA10%，12=6.814
PVIF10%，1=0.909 PVIF10%，2=0.826 PVIF10%，7=0.513 PVIF10%，12=0.319 ）
（1）银行借款成本=8%（1-25%）/（1-3%）=6.19%（2分） 综合资本成本=6.19%*60%+15%*40%=9.71%≈10%(2分)
（2）NCF0=-400万元（1分） NCF1=-600万元（1分） NCF2=-50万元（1分） 固定资产年折旧=（1000-100）/10=90万元
NCF3-7=（300-120）（1-25%）+90*25%=157.5万元 （2分） NCF8-11=（450-160）（1-25%）+90*25%=240万元 （2分） NCF12=240+50+100=390万元 （2分）
（3）NPV=157.5*PVIFA10%，5*PVIF10%，2+240*PVIFA10%，5*PVIF10%，7+150*PVIF10%，12-50*PVIF10%，2-600*PVIF10%，1-400
=157.5*3.791*0.826+240*3.791*0.513+150*0.319-50*0.826-600*0.909-400=21.09万元 （如采用其他计算方法结果近似，可给分。） （3分） （4）年均净现值 =21.09/ PVIFA10%，12 =3.10万元 （2分） （5）项目净现值>0，所以项目可行。（2分）
试卷三
1、财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，反映了财务管理目标实现程度的是（B）。D
A.利润多少 B.每股盈余大小 C.每股股利大小 D.股价高低 2、企业筹措和集中资金的财务活动是指（D）。 A.分配活动 B.投资活动 C.决策活动 D.筹资活动
3、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险报酬系数为30%，则该股票的风险收益率为（B）。 A.40% B.12% C.6% D.3%
4、某公司今年发放股利每股为0.9元，股利的长期增长率预期为4％，该
公司的β值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，平均市场收益率为 10%，该公司股票的市价为（C）。 A.18元 B.20.7元 C.18.72元 D.20元
5、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（A）注：FVIFA(10%,5)=6.105 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500
6、某公司2006年销售收入为180万元，销售成本100万元，年末流动负债60万元，流动比率为2.0，速动比率为1.2，年初存货为52万元， 则2006年度存货周转次数为（B）。 A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次
7、关于衡量短期偿债能力的指标说法正确的是（A）。
A.与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎 B.如果速动比率较低，则企业没有能力偿还到期的债务 C.流动比率较高时说明企业有足够的现金或存款用来偿债 D.现金流动负债比率＝现金/流动负债 8、企业的外部融资需求的正确估计为（B）。
A．资产增加—预计总负债—预计股东权益 B．资产增加—负债自然增加—留存收益的增加
C．预计总资产—负债自然增加—留存收益的增加 D．预计总资产—负债自然增加—预计股东权益增加
10、某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（D）。
A.10% B.20% C.30% D.36.36%
11、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使息税前利润增加20%，则每股收益将增长为（B）元。 DFL=1.8 A.3.08 B.2.72 C.1.08 D.0.72
12、以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构不相关的是（B）。 A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论 13、净现值与获利指数相比，其缺点是（D）。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑了投资风险
C．不便于投资额相同方案的比较 D．不便于投资额不同方案的比较 14、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（B）。 A.投资速度较慢 B.融资成本较高 C.还本负担重 D.设备淘汰风险大
15、已知某证券的β系数等于1，则表明此证券（C）。 A．无风险 ．有非常低的风险
C．和金融市场所有证券平均风险一致 D．比金融市场所有证券平均风险高一倍
16、假定某项投资的β系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率为（C）。 A.15%B.30%C.25%D.20%
17、高风险、高收益证券所占比重较小，低风险、低收益所占比重较高的投资组合（C）。
A.冒险型投资组合 B.适中型投资组合 C.保守型投资组合 D.随机型投资组合
18、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（A）。
A.持有现金的机会成本 .固定性转换成本 C.现金短缺成本 D.现金保管费用
19、公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是（B）。D A.稳定股东各年收益 B.体现风险投资与风险收益的对等 C.使公司利润分配灵活性较大 D.降低加权平均资本成本 20、下列关于股票股利对股东的意义的叙述不正确的是（D）。A A.降低每股价值，吸引更多的投资者
B.发放股票股利会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升
C.股东可因此享受税收上的好处
D.如果发放股票股利后股价不立即发生变化，会使股东得到股票价值相对