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财务管理复习资料
（3）计算各公司收益期望值的标准离差率：
（4）通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。 6．（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格：
510001000?10%??1079.85(元)?5t(1?8%)t?1(1?8%)
12．49＝0．542319．47q乙＝＝0．812443．77q丙＝＝5．478 q甲＝（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格：
510001000?10%＋?927.90(元)?5t（1＋12％）(1?12%)t?1
10%?100％＝11．76％7．该项贷款实际利率＝1?15%
100?10％?100％＝11．76％（1－15％）或 ＝100?
8．依题意解得：a=7600, b=145(过程略) y=7600+145x
则2001年的资金需要量＝7600＋145×320＝54000（元） 9．（1）后付租金＝200000÷（P／A，10％，4）
＝200000÷3.170＝63091.48（元） （2）先付租金＝200000÷[(P/A,10%,3)+1] ＝200000÷（2.487＋1）＝57355.89（元） （3）二者的关系为：先付租金×（1＋年利率）＝后付租金 即：57355.89×（1＋10％）＝63091.48（元） 10．（1）立即付款：
10000?9630?3.70000折扣率＝
3.7060??15.37%放弃折扣成本＝1?3.70??0
（2）30天内付款：
10000?9750?2.5000折扣率＝
2.560??15.38%放弃折扣成本＝1?2.5??30
（3）60天内付款：
10000?9870?1.3000折扣率＝
1.360??15.81%放弃折扣成本＝1?1.3??60
（4）最有利的是60天付款，价格为9870元。 11．该公司对外界资金需求量计算为：
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?6000?18000?28000?4800018000?12000?????(200000?160000)?200000?10%?160000160000??(1?60%)?4000?5500(元)12．债1000?10％?（1－33％）＝6．41％（1－5％）券成本＝1000?110％?
12%(1?33%)?8.06．银行借款成本＝1?0.2%
11%?11.34%1?3．优先股成本＝ 12%?2%?14.77．普通股成本＝1?6%
16．留存收益成本＝12％＋3％＝15％
70470?600?40%?10%?1?33．财务杠杆系数（DFL）＝
300?150?2.1418．经营杠杆系数（DOL）＝300?150?80
19．（1）边际贡献＝（50－30）×10＝200（万元）
（2）息税前利润总额＝200－100＝100（万元）
?1.75
200（3）复合杠杆系数（DCL）＝20．（1）把有关数据代入公式：
100?60?12%?101?33%?2.57
(EBIT?600?12%)?(1?30%)?0[EBIT?(600?750)?12%]?(1?30%)?0?100?50100
每股利润无差异点＝342（万元） （2）预期息税前利润400万元>EBIT
应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。
21．甲方案的加权平均资金成本为：
200300500?9%??10%??12%?10.80010001000
乙方案的加权平均资金成本为11．16％ 因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案 所以甲方案形成的资金结构最佳。 22．（1） 年数
0 1 2 10
3 4 5 合计 财务管理复习资料
净现金流量 复利现值系数 累计净现金流量 折现的净 现金流量 -500 1 -500 -500 200 0．89286 -300 178．572 100 -200 79．719 100 -100 71．178 200 ＋100 100 ＋200 200 － － 0．79719 0．71178 0．63552 0.56743 127．104 56．743 13．316 （2）静态投资回收期（PP）＝3＋1－100／200＝3.5（年） （3）①原始投资额＝500（万元）
②项目计算期＝5（年）
③净现值＝＋13.316（万元）
（4）因为该项目的净现值为＋13.316万元>0 所以该项目具有财务可行性。 23．（1）原始投资额＝500＋500＝1000（万元）
（2）终结点净现金流量＝200＋100＝300（万元） （3）静态投资回收期
①1000／200＝5（年） ②5＋2＝7（年）
（4）净现值（NPV）＝－500－500×0.90909＋200×5.75902×0.82645＋300×0.31863 ＝92.95（万元） 24．（1）包括建设期的投资回收期＝6＋20÷[20-（-20）]＝6.5（年）
不包括建设期的投资回收期＝6.5－2＝4.5（年）
（2）该项目的建设期是2年，投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元，经营期是13年（15－2）。 25．（1）计算该项目A方案的下列指标：
①项目计算期＝2＋10＝12（年）
②固定资产原值＝500＋0＝500（万元）
③固定资产年折旧＝（500－40）／10＝46（万元） ④无形资产投资额＝650－500－100＝50（万元） ⑤无形资产年摊销额＝50／10＝5（万元）
⑥经营期每年总成本＝129＋46＋5＝180（万元） ⑦经营期每年营业利润＝380－180＝200（万元） ⑧经营期每年净利润＝200×（1－33％）＝134（万元） （2）计算该项目A方案的下列指标： ①建设期各年的净现金流量
FCN0＝-（500＋50）＝-550（万元） FCN1＝0（万元） FCN2＝-100（万元）
②投产后1至10年每年的经营净现金流量＝134＋46＋5＝185（万元） ③项目计算期期末回收额＝40＋100＝140（万元） ④终结点净现金流量＝185＋140＝325（万元） （3）因为A方案的净现值指标为＋145万元，大于零 所以，A方案具有财务可行性。
（4）该项目B方案的净现值＝－700＋161.04×5.21612＝＋140（万元） 因为B方案净现值指标为＋140万元，大于零 所以，B方案具有财务可行性
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（5）A方案的年回收额＝145／（P／A，14％，12）＝145／5.66029＝25.62（万元） B方案的年回收额＝140／（P／A，14％，10）＝145／5.21612＝26.84（万元） 因为26.84万元大于25.62万元 所以B方案优于A方案。 26．（1）市场风险报酬率＝13％－7％＝6％
（2）必要收益率＝7％＋0.8×（13％－7％）＝11.8％ 由于预计报酬率大于11.8％，可以进行投资。 （3）16％＝7％＋β×（13％－7％） 则β＝1.5
8?（1＋4％）＝104（元）12％－4％27．股票的价值＝
26?（1＋6％）6?（1＋6％）30P＝＋＋＝33．31（元）221＋5％（1＋15％）（1＋15％）28．
（900－850）＋1000?8％?100％＝15．29％85029．投资收益率＝
30．（1）β＝1.8×50％＋1.5×30％＋0.7×20％＝1.49
（2）RF＝1.49×（15％－12％）＝4.47％
31．（1）A、B公司的期望报酬率分别为：
A公司：KA＝40％×0.20＋20％×0.60＋0％×0.20＝20％ B公司：KB＝70％×0.20＋20％×0.60＋（-30％）×0.20＝20％ （2）A、B公司的标准离差分别为： A公司：
22(40%?20%)2?0．20＋（20％－20％）?0．60＋（0－20％）?0．20＝12．65％
B公司：
222（70％－20％）?0．20＋（20％－20％）?0．60＋（－30％－20％）?0．20＝31．62％（3）由上
可知：A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A公司。 32．根据所给资料计算各方案的相关总成本
TC（甲）＝15000×10％＋8500＝10000（元） TC（乙）＝25000×10％＋4000＝6500（元） TC（丙）＝35000×10％＋3500＝7000（元） TC（丁）＝45000×10％＋0＝4500（元）
可见，丁方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有45000元现金最好。 33．
2?250000?500＝50000（元）10％（1）最佳现金持有量＝
＝5000（元）（2）最低现金管理总成本＝2?250000％?500?10％
转换成本＝250000÷50000×500＝2500（元） 持有机会成本＝50000÷2×10％＝2500（元） （3）有价证券交易次数＝250000÷50000＝5（次）
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