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企业管理咨询案例分析 作者：第四组
财务管理提升项目建议书 ——A药业有限公司
加西亚企业管理咨询（北京）有限公司
（公司名字来自《致加西亚的信》，寓意：公司的宗旨是为了帮助客户实现管理目标，公司具备的素质是敬业、忠诚、勤奋、专业、自信）
2014年9月4日
第一章 A制药公司（以下简称A公司或公司）现状
（现状：介绍咨询人员预备调查的结果。可先简单肯定客户已经知道的基本情况，然后着重介绍新发现的关键性问题和情况） 一、基本情况回顾
经过对贵公司管理层的两次访谈和三次实地调研，我们初步了解了贵公司的发展历史和经营现状。
第一阶段：2000年，通过承包经营，张总（承包人、股东）带领全体员工，让体制陈旧并已陷入停产境地的A公司的前身B制药厂重获新生，并取得了一定的发展。
第二阶段：2003年，借助原股东对B制药厂改制的时机，张总联合4名职工共同出资将B制药厂改制为A公司，为日后A公司按照现代企业的轨迹不断发展壮大奠定基础。
第三阶段：通过民间筹资顺利完成技术改造，公司于2005年通过GMP认证。
第四阶段（现阶段）：
1、拥有片剂、原料两条生产线，以及心血管、抗菌消炎、消化系统、清热解痛四大系列三十九个品种的产品。
2、公司生产能力：年产原料50吨、制剂5亿片，年工业产值
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1600万元。
3、总资产已由2005年的1325万元增加到2008年的2226万元。
第二章 A公司的关键问题及初步建议
一、关键问题分析
可以说，经过多年的努力，贵公司实现了跨越式的增长，但伴随着成长，不可避免地也产生了一系列的问题。在我们提供咨询前期的预评估中，我们发现了以下几个关键问题：
1、公司在改制融资时实物出资占比过高（达79.5%）、货币资金占比过低（20.5%）。
实物出资 货币出资 注册资本 金额 万元 318 82 400 占比 % 79.5 20.5 100.0 【后果】对于一个急需扭亏、向好发展的企业而言，货币资金过少会限制企业的发展。（1）资金不足使公司难以应付日常业务开支，影响公司正常经营活动；（2）实物出资使公司每年有一定的折旧摊销费，形成相对固定的成本支出，降低了企业利润；（3）实物在使用过程中需要定期维护、保养，还可能产生大额的维修费用，增加公司生产成本。
2、企业融资渠道狭窄，仅从民间进行融资。
2008年，公司短期借款1813万元，其中1500万元为民间借款，年利息12%。
【后果】在资本市场、银行、信托、私募基金快速发展的大背景下，融资方式单一，不但不利于公司扩大融资规模，同时，还会增加公司的融资成本。
3、公司对生产成本、期间费用的控制不到位。
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主营业务收入 万元 主营业务成本 万元 毛利 毛利率 管理费用 管理费用率 财务费用 财务费用率 万元 % 万元 % 万元 % 2005年 692.4 618.2 74.2 10.7% 69.8 10.1% -0.3 0.0% 2008年 947.4 922.0 备注 25.4 2.7% 64.6 6.8% 管理费用占收入的比例 64.7 未反映民间贷款利息 6.8% 财务费用占收入的比例 公司的毛利率从2005年的10.7%下降到2008年的2.7%；在未包含民间贷款利息的情况下，财务费用率上升到6.8%。
【后果】由于A公司的生产规模、市场份额较小，是市场价格的接受者。成本和费用控制不力，使公司产品的零售价格与生产成本基本持平，毛利率仅为2.7%，直接导致公司连年亏损。
4、流动资产质量不好，应收账款、存货高。 项 目 流动资产： 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产(占总资产比) 占流动资产比 占总资产比 2005年 2008年 2005年 2008年 0.0% 3.5% 0.0% 1.2% 15.4% 27.2% 9.9% 9.2% 57.3% 6.9% 37.0% 2.3% 23.1% 58.9% 14.9% 20.0% 4.3% 3.5% 2.8% 1.2% 64.7% 33.9% 公司的应收账款从2005年的131.6万元增长到2008年的205.2万元，增幅达55.9%，占流动资产的比例从15.4%上升到27.2%；存货从2005年的197.6万元增长到443.9万元，增幅达124.6%，占流动资产的比例由23.1%上升到58.9%。
【后果】销售结算政策、方式等不合理，导致应收账款多，坏账风险增加；存货量大，挤占流动资金，不利于资金周转。
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5、资产负债率较高，流动性风险和偿债压力大。 指标名称 指标说明 一、短期偿债能力 流动比率 流动资产/流动负债 速动比率 速动资产/流动负债 二、长期偿债能力 资产负债比率 负债总额/资产总额 产权比率 净资产率 权益乘数 负债总额/所有者权益 所有者权益/资产总额 资产总额/所有者权益 2005年 0.95 0.73 0.70 2.35 0.30 3.35 2008年 0.74 0.16 0.94 16.40 0.06 17.40 公司总资产由2005年的1325万元增长到2008年的2226万元，净增901万元，但同时，总负债由2005年的930万元增长到2008年的2098万元，净增1168万元。可见，公司规模扩大的动因，不是价值创造的积累，而是债务的急剧增加。
公司的资产负债率由2005年的70%上升到2008年的94%，速动比率由2005年的73%下降到2008年的16%。
【后果】资产负债率的适宜水平为40-60%。负债比例过高，一方面意味着公司存在资不抵债、甚至破产的可能，另一方面公司融资的难度加大，被迫选择高利息的融资渠道。
对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。 二、初步建议
1、通过扩大融资渠道，解决资金短缺和筹资方式单一的问题。
可以选择的方案：
（1）调整和优化经营现金流，重塑自身形象，提高银行授信评级，通过向银行贷款筹集资金，降低财务费用。（我们可以为A公司提供商业银行贷款方面的帮助）
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