发布时间 : 星期四 文章国际金融练习更新完毕开始阅读
D．主要由出口商或债权人使用的外汇风险管理手段 四、多项选择题
1．中央银行既是外汇市场的管理者，也是外汇交易的参加者。它参加外汇市场交易活动的目的是( )。
A．贯彻执行汇率政策，干预汇率 B．外汇投机 C．进行外汇储备的货币结构的管理 D．套期保值
2．在即期外汇交易中．资金的实际交割时间可以是（ ） A．成交当日 B．成交后第一个营业日 C．成交后的第—个营业日 D．成交后的第三个营业日 3．在下列几组汇价中，存在直接套汇机会的有 ( )
A 纽约USD1＝JPYl03．6864—103．8048,东京USD1＝JPY103．7917—103．9659 B 纽约GBP1＝USDl．5355—1．5365,伦敦GBP1＝USD1．5403—1．5428 C 纽约USDl＝HKD7．7201—7．7355,香港USDl＝HKD7．6857—7．7011
D 伦敦GBP1＝JPYl57．8454—158．1037,东京GBP1＝JPYl58．1025—158．2478 4．若采用远期汇率的间接标价方法，下列关于远期汇率的计算方法正确的是( ) A．在直接标价法下，若远期汇率与即期汇率差价中小的数值在前，大的数值在后，则远期汇率＝即期汇率＋差价
B．间接标价法下，若远期汇率与即期汇率差价中小的数值在后，大的数值在前．则远期汇率＝即期汇率＋差价
C．在直接标价法下，若远期汇率与即期汇率差价中大的数值在前，小的数值在后，则远期汇率＝即期汇率—差价
D．在间接标价法下，若远期汇率与即期汇率差价中大的数值在前，小的数值在后，则远期汇率=即期汇率—差价
5．当远期外汇交易的交割日难以确定时，可以选用择远期外汇交易来避免汇率变动所造成的风险损失。关于择远期外汇交易．下列说法正确的是( )。
A．出口商可同银行签订买入择远期外汇交易合约 D．出口商可同银行签订卖出择远期外汇交易合约 C．进口商可同银行签订买入择远期外汇交易合约 D．进口商可同银行签订卖出择远期外汇交易合约
6．银行与客户签订卖出择远期外汇交易合约时，一般遵循的确定择远期汇率的原则是（ ）。
A．若远期外汇升水，则按最接近择期期限结束时的远期汇率计算 B．若远期外汇升水，则按最接近择期开始时的汇率计算
C．若远期外汇贴水．则按最接近择期期限结束时的远期汇率计算 D．若远期外汇贴水，则按最接近择期开始时的汇率计算 7．在掉期交易的买卖交易中．相同的是( )。 A．买卖的时间 B．买卖货币的种类 C．买卖货币的数额 D．买卖货币的交割日 8．关于掉期交易、下列说法正确的是( )： A．掉期交易又称时间套汇
B．掉期交易只有即期对远期、远期对远期的交易，没有即期对即期的掉期交易 C．通过掉期交易，可以调整银行资金的期限结构 D．通过掉期交易，可以获取投机利润 9．外汇期货合同的基本内容包括：( )。
A．交易单位 B．最小价格波动幅度 C最大价格波动幅度 D．每日停板额 10．按照行使期权时协定价格与现汇汇率的差距划分，下列期权属于溢价期权的是（ ）。
A．协定价格高于即期汇率的看涨期权 B．协定价格高于即期汇率的看跌期权 C．协定价格低于即期汇率的看涨期权 D．协定价格低于即期汇率的看跌期权
11．构成外汇期权合同的要素有( )。
A．合同相关外汇币种 B．合同到期日 C．保险费 D．远期价格
12．下列关于外汇期权的说法，不正确的是( )
A．合同有效期越长、保险费越低 B．交易相关币种的汇率变动越剧烈，保险费越高 C．交易相关币种的利率上升，并高于其他币种，保险费越高 D．协定价格越低保险费越高
13．要向银行支付保险费的外汇交易有（ ）
A．美式期权 B．欧式期权 C．远期外汇 D．择期业务 14．下列有关外汇风险的论断中．不正确的有哪些?( ) A．外汇的会计风险是由于外汇财务管理失误而导致的风险
B．如果一个企业在同一时刻内能使外汇流入又能使外汇流出，那么就能消除外汇头寸暴露所带来的风险
C．外汇多头是指买进外汇而非支出，拥有外汇多头的企业就会面临一定的外汇风险 D．借助下远期合同、创造与外币流入相对应的外币流出就可以消除外汇风险 15．下列几种情形下，企业会面临外汇风险的有：( A．企业对外收支都使用本币
B．企业对外收支都使用外币，并且，币种相同和时间相同 C．企业在不同时间收支币种相同、金额相同的外汇 D．企业在不同时间收支币种不同、金额也不同的外汇 16、一般来说．外汇风险的种类有：( )。
A．交易风险 B．会计风险C．折算风险 D．政治风险
17．当企业选用“货币选择法”防止外汇风险时，下列正确的做法是：( ) A．如果本币是合同计价货币，则可以完全避免外汇风险
B．出口商应选择具有汇率下降趋势的货币作为合同的计价货币 C．出口商应选择具有汇率上升趋势的货币作为合同的计价货币 D．进口商应选择具有汇率上升趋势的货币作为合同的 18．如果企业的收付汇期限较为自由，那么，( )。
A．当外币债权人或出口商预测外汇汇率将要上升时争取提前收汇； B．当外币债权人或山口商预测外汇汇率将要上升时争取延迟收汇 C．当外币债务人或进口商预测外汇汇率将要下降时争取提前付汇 D．当外币债务人或进口商预测外汇汇率将要下降时争取延迟付汇 19．利用外币期货交易来防范外汇风险的优点是（ ）。 A．交易成本低于远期外汇交易
B．期货交易是标准化的，且通过交易所进行，较为方便
C．能够发挥财务杠杆作用，使用较少的资金规避较大金额的外汇风险计价货币 D．由于有保证金制度，使人们较为容易地进入这一防范外汇风险的市场 20．运用外汇期权交易法防范外汇风险的独特作用在于( )。
A．期权合约中载明的协定价格一经确定就不会随市场实际汇率的变化而发生变化 B．当协定价格对自己不利时，期权合约的买方可以放弃执行合约
C．当协定价格对自己有利时，期权合约的买方可以选择执行合约 D．将未来确定的汇率转化为不确定的汇率
21．下列交易方式中，可以有效弥补外汇风险的有哪些?( ) A．延期收款的出口商——卖出远期外汇 B．延期收款的出口商——买进远期外汇
C．持有远期外汇贷款的债权人——卖出远期美元 D．延期付款的进口商——买进远期美元 五、计算题
1．英国某公司从美国进口一批货物，合同约定三个月后交货付款。为防止汇率变动造成的风险损失，该公司购入三个月期的远期美元准备到期支付。已知伦敦外汇市场即期汇率为GBP1＝USD1．5744，伦敦市场利率为6％，纽约市场利率为4％。
问：（1）三个月后USD远期汇率是升水还是贴水，为什么?升（贴）水值是多少?实际远期汇率是多少?
（2）该英国公司因进口用汇(USD)的汇率变动是受益还是受损?
2．已知纽约外汇市场即期汇率为USDl＝SFRl．5341。三个月后，SFr升水37点。又知纽约市场利率为6．5％．瑞士市场利率为5．1％．问：在这种情况下能否采用套利策略？
3．某日我国某机械进出口公司从美国进口机械设备。美国出口商采用两种货币报价。美元报价单价为USD6000， 英镑报价为GBP4000。
（1）查阅当日人民币对美元和英镑的即期汇率是：
USD1＝RMB￥8．2671—8．2919 GBP1＝RMD￥12．6941—12．7405
（2）若当日伦敦外汇市场的即期汇率是： GBP1＝USD1．5355—1．5365 现只考虑即期汇率因素，我公司在以上两种条件下分别应接受哪种货币的报价?
4．某英国公司3个月后将收进235,600美元，为防止美元汇率下跌，该公司预售235,600美元，设该日伦敦市场外汇牌价为，
即期汇率 3个月差价 美元 1．3048—74 130—124 请问：3个月后该公司可确保得到多少英镑?
5．美国某公司3个月后将有一笔50 ,000, 000 日元的应付账款。为了防止汇率风险，该公司以3％的费率向银行交纳保险费后取得一买方期权合约，协定汇率为1美元＝130日元。3个月后日元升为1美入＝100日元。美国某公司是否执行合约?为什么？ 六、简答题
1．即期外汇交易的作用是什么? 2．试简述间接套汇的方法和作用。
3．试简述期货市场为什么可以对现货市场的交易进行套期保值。
4．影响外汇期权的保险费的因素有哪些，这些因素是如何影响期权价格的? 5．如何运用远期外汇交易进行保值和投机。 6．简述掉期交易的应用。
7．简述外汇期货合同的基本内容。
8．外汇市场的基本功能以及在当代的基本持点是什么?
参考答案
一、名词解释（略） 二、对比题
1．相同点：都属外汇期权业务，都可以选择是否执行期权合同。 不同点： 选择是否执行期权合同的日期不同 欧式外汇期权交易 期权的买方只有在合同到期日当天才可以决定是履行合同还是放弃履行合同 美式外汇期权交易 期权的买方在合同到期日之前的任何一天都可以要求履行合同或放弃履行合同 较高 远期外汇交易 外汇期权交易 不可以 不缴纳 可以 缴纳 协定价格 保险费的高低不同 较低 客户是否可以放弃执行合同 是否缴纳保险费（期权费） 2．相同点：都是预约购买或预约出卖外汇业务，汇率事先确定，都有保值和投机的作用。 预约买卖外汇的价格名称不同 远期汇率 3．略 三、单选 四、多选 五、计算题 1．（1）三个月后美元远期汇率升水，因为美元的利率低于英镑。 升水数值＝USD1．5744× (6％-4％)×3／12＝USD0．0079
三个月远期汇率为GBP1＝USD(1．5744—0．0079)=USD1．5665 （2）该公司进口用USD升水，故遭受损失。
2．套利是为了获取利差。套利能获利的条件是：利差＞（远期汇率与即期汇率的差额＋套利费用）(亦即判断能否采用套利策略的标准)。
三个月期两种货币的利差＝(6．5％—5．1％)× 3／12＝0．0035
远期汇率与即期汇率的差额为37点，即0．0037。 0．0035＜0．0037且套利费用肯定为正，所以，利差＜（远期汇率与即期汇率的差额＋套利费用），不能采用套利策略。 3．(1)将美国出口商的上述报价折算成人民币，即可比较出哪种货币报价较为低廉。本题中是把外币报价折为本币，应采用即期汇率中的卖出价折算。所以美元报价折算为人民币为：
RMB￥8．2919×6000＝RMB￥49751.4
英镑报价折算为人民币为： RMB￥l2．7405×4000＝RMB￥50 962 美元报价的人民币成本低于英镑报价的人民币成本。考虑即期汇率因素时，应接受美元报价。 (2)按国际外汇市场牌价折算时，应将外汇市场所在他国家的货币视为本币，非市场所在地国家的货币视为外币。现按照伦敦外汇市场的汇率折算，应将英镑视为本币。所以英镑报价折算为美元是：USD1．5355× 4000＝USD6142，而美元报价为USD6000。若不考虑其他因素，我公司应接受美元报价。
六、简答题
5．运用远期外汇交易进行保值：在出口商以短期信贷的方式出口商品，进口商以延期付款方式买进商品的情况下，从成交到结算这一期间对二者来说都存在着一定的外汇风险。假设某出口商将在3个月后收到1000万美元的货款，若在这一期间，美元对人民币贬值，那么他的本币收入就会比预期的减少。该出口商可以卖出3个月的远期美元1000万，把美元汇率确定在远期汇率的水平，从而达到对这一货款进行套期保值的目的。如果是进口商将在3个月后支付1000万美元，若这一期间美元对人民币升值，那么他的本币支出就会比预期的增加。该进口商可以通过买入3个月的远期美元1000万以锁定这—货款成本。
运用远期外汇进行投机：已知某外汇市场标明3个月的远期美元的汇率为USDl＝
RMB8．435。如果投机者认为这—远期汇率偏低，3个月后的美元汇率会高于这个值，那么他可以按照远期汇率买进3个月的远期美元，在远期外汇合同实际交割后再在现汇市场卖出美元。若3个月后的美元市场汇率真的高于远期汇率，那么投机者就可以通过贱买贵卖来获得投机收益。
6．掉期交易可以有以下应用； (1)通过掉期交易转换货币种类，以求保值；(2)通过掉期交易使远期外汇交易展期或提前到期；(3)通过掉期交易调整银行资金的期限结构；(4)利用汇率与利率的差异进行掉期交易来获取投机利润。
7．外汇期货交易的合同都是标准化的，其基本内容包括：交易单位，即每份合同所含交易的货币金额；最小价格波动幅度，即交易场内经纪人的出价或叫价比上个交易价格上升与下降的幅度；每日停板额，即一次期货合同价在一个营业日之内比前一个营业日的结算价高或低的最大变动限额；交割月份与交隔日，即未平仓合同必须进行实际交割的月份。