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计算练习
1.双向报价即期汇率的套算：
（1）香港外汇市场汇率：USD1=HKD7.7925/85，
USD1=CAD1.5421/51.求港元对加元的汇率。
因为两个标价均为直接标价法（标价相同），故交叉相除。HKD和CAD（为标价货币）为要套算货币，求港元对加元的汇率，因此确定港元为基准货币，所以基准货币HKD的汇率作除数（分母），标价货币CAD的汇率作被除数（分子），交叉相除如下：1.5421/7.7985=0.1977，1.5451/7.7925=0.1983 港元对加元的汇率为：HKD1=CAD0.1977/0.1983
（2）已知外汇市场的汇率为：EUR1=USD1.0498/1.0528，
USD1=CHF1.3843/1.3873求欧元对瑞士法郎的汇率。
该题为不同标价法（EUR为间接标价，CHF为直接标价），故同边相乘。欧元仍为基准货币，相乘如下： 1.0498 ×1.3843=1.4532 即欧元兑瑞士法郎的买入汇率；1.0528×1.3873 =1.4606 即欧元兑瑞士法郎的卖出汇率。因此， 欧元兑瑞士法郎的汇率为：EUR1=CHF1.4532/1.4606
2. 即期汇率为EUR1=USD1.0528， 美元年利率为6%，欧元年利率为9%，求欧元6个月远期升贴水和远期汇率。
欧元年利率为9%﹥美元年利率为6%，所以欧元远期贴水，美元远期升水。 欧元6个月远期贴水=两国利差×即期汇率×月数/12
=（6%-9%）×1.0528×6/12=USD-0.0158
欧元为间接标价，故远期汇率=即期汇率+贴水=1.0528+（-0.0158）=1.0370，即EUR1=USD1.0370
3. 远期外汇交易。
（1）某日外汇市场行情为：即期汇率EUR/USD=0.9210，3个月欧元升水20点。假设美国一进口商从德国进口价值100万欧元的机器设备，3个月后支付。如3个月后市场市场汇率变为EUR/USD=0.9430，问： ①若美进口商不采取保值措施，3个月后损失多少美元？ ②美进口商如何利用外汇市场进行保值？可避免多少损失？
从美国角度，EUR/USD=0.9210为直接标价，因为3个月欧元升水20点， 所以3个月欧元远期汇率=0.9210+0.0020=0.9230
①若美进口商不采取保值措施，3个月后损失美元为： 签约时：100万欧元×0.9210=USD92.1万
3个月后市场市场汇率变为EUR/USD=0.9430，即USD贬值，所以3个月后支付100万欧元所需的USD金额为：
100万欧元×0.9430=USD94.3万，多付（即损失）2.2万美元（USD94.3万- USD92.1万）
②美进口商利用远期外汇交易进行保值可避免损失，具体操作如下：美国进口商与德国出口商签订销售合同时，与银行签订远期外汇交易合同，按3个月欧元对美元远期汇率=0.9230（0.9210+0.0020）买进100万欧元，3个月后支付100万欧元所需的USD金额为：100万欧元×0.9230=USD92.3万，
损失：92.1-92.3=-0.2万美元，即只需多付0.2万美元，与没有保值的损失相比可避免损失2万美元。
（2）某年2月10日，一美国出口商向英国出口价值10万英镑的货物，3个月后收款。签约日的市场汇率为GBP/USD=1.6260/90。美国出口商预测3个月后英镑将贬值为GBP/USD=1.6160/90。问： ①若预测正确，3个月后美出口商少收多少美元？
②若3个月掉期率为50/30，美出口商如何利用期汇市场进行保值？ ③若已保值，但预测错误将会如何？ 答：从美国出口商角度考虑
①若预测正确，3个月后美出口商少收美元金额
签约日10万英镑折美元为：10万英镑×1.6260=16.26万美元（因为从美国角度，此标价应为直接标价，
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所以，GBP/USD=1.6260/90汇价中，1.6260为银行买进英镑的价格，即出口商卖出英镑买进美元的价格，因为1英镑=1.6260美元，所以10万英镑×1.6260=16.26万美元）
美国出口商预测3个月后英镑将贬值为GBP/USD=1.6160/90，如正确，则为： 10万英镑×1.6160=16.16万美元，少16.16-16.26万美元=-0.1万美元
② 美出口商利用远期外汇交易进行保值可避免损失，具体操作如下：美国出口商与英国进口商签订销售合同时，与银行签订远期外汇交易合同，按3个月英镑远期汇率卖出英镑。
因为若3个月掉期率为50/30，即英镑远期贴水，则3个月英镑远期汇率为： 1.6260-0.0050=1.6210，1.6290-0.0030=1.6260，即GBP1=USD1.6210/1.6260 所以3个月后10万英镑可得16.21万美元（1.6210×10万英镑），与预测相比避免损失0.05万美元。 ③如果已进行保值，3个月后英镑汇率上升，即美元贬值，出口商仍需按与银行签订的合同汇率卖出英镑，不能享受英镑汇率上升带来的好处。因此保值避免了风险，但不能享受汇率反向变动可能带来的益处。 4.套汇
（1）已知纽约外汇市场为汇价为：USD1=HKD7.7202/7.7355，
香港外汇市场为汇价为：USD1=HKD7.6857/7.7011. 有人以9000万港元套汇，将能获多少毛利？
答：由以上条件可知，同一时间，美元在纽约市场的价格比在香港外汇市场的汇价高，根据贱买贵卖的原则，所以套汇者在香港以7.7011的汇价买进美元卖出港币（因为美元兑港币在香港是直接标价，故银行以7.7011汇率买进港币卖出美元），所以9000万港元可换得1168.66万美元（9000万港元÷7.7011）。
同时，套汇者在纽约外汇市场以USD1=HKD7.7202的汇价卖出美元买进港币得9022.29万港币（1168.66万美元×7.7202）。因为在纽约美元汇价是间接标价，所以银行以7.7202卖出港币买进美元。 因此，套汇者以9000万港元套汇将能获毛利22.29万港元（9022.29万港币－9000万港币）。
（2）已知外汇市场行情为： 伦敦：GBP1=USD2 香港：GBP1=HKD12 纽约：USD1=HKD8
请问：①有无套汇的可能？②如能套汇，如何进行？套汇收益是多少？ 解答：
首先统一标价法：统一为间接标价，HKD1=GBP0.08，三个汇率连乘2×0.08×8=1.3，因此可以套汇。 具体操作如下：
第一步：在纽约用1美元折算港币可得8港元。
第二步：在香港卖港币，买英镑。因为香港市场GBP1=HKD12，所以8港币可换0.67英镑（8/12）。 第三步：在伦敦卖英镑买美元。伦敦：GBP1=USD2，所以0.67英镑可换1.34美元。 因此，1美元套汇可得0.34美元收益。1.34-1=0.34美元 5. 某日我国某机械进出口公司从美国进口机械设备。美国出口商采用两种货币报价。美元报价单价为USD6000.00，英镑报价为GBP4000.00。
（1）当日人民币对美元和英镑的即期汇率分别是： USD1=CNY8.2671- 8.2919 GBP1=CNY12.6941 – 12.7405
（2）若当日伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD1.5355 – 1.5365
现只考虑即期汇率因素，在以上两种条件下，我公司应分别接受哪种货币报价？
解答：
（1）将美出口商报价折算成人民币进行比较：即把外币折成本币，即我国进口商需用多少人民币购买外
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币对外支付，因此采用银行的卖出价折算。所以，
美元报价折算成人民币为：CNY8.2919×6000=CNY49751.40 英镑报价折算成人民币：CNY12.7405×4000=CNY56962
可见美元报价的人民币成本低于英镑报价的人民币成本，应接受美元报价。
（2）按国际外汇市场牌价折算时，应将市场所在地国家的货币视为本币，非市场所在地国家的货币视为外币。按伦敦外汇市场汇率折算，应将英镑视为本币。所以，英镑报价折算成美元为：
4000×USD1.5355=USD6142，而美元报价为USD6000，所以应接受美元报价。
6. 英国某公司从美国进口一批货物，合同约定3个月后交货付款。为防止汇率变动造成损失，该公司购入3个月的远期美元已备到期支付。已知伦敦外汇市场即期汇率为1英镑 = 1.5744美元，伦敦市场英镑利率为6%，纽约市场美元利率为4%，问：
（1）3个月后美元远期汇率是升水还是贴水，为什么？升贴水值是多少？实际远期汇率是多少？ （2）英国公司因进口用汇（美元）的汇率变动是受益还是受损？折年率是多少？ 解答：（1）因为美元利率低于英镑利率，所以3个月后美元远期汇率升水。
升水值=场即期汇率×利差×月数/12=1.5744美元×（0.06-0.04）×3/12=USD0.0079 因为伦敦外汇市场标价为间接标价，所以英镑远期汇率等于即期汇率减升水，即： GBP1=USD（1.5744-0.0079）=USD1.5665 （2）英国公司因进口用汇（美元）升水而受损。 升贴水年率=升贴水/即期汇率×12/月数×100% 所以，美元升水年率=升贴水/即期汇率×12/月数×100% =0.0079/1.5744×12/3×100%=1.51%
7. 已知纽约外汇市场即期汇率为USD1 = CHF1.5341。3个月后，瑞士法郎升水37点。如纽约市场美元利率为6.5%，瑞士市场瑞士法郎利率为5.1%，问：在这种情况下能否套利？
解答：
套利就是获取利差。套利获利的条件是：利差大于﹥货币升（贴）水+套利费用 3个月两种货币利差=（6.5%-5.1%）×3/12=0.0035，瑞士法郎升水为0.0037 所以0.0035﹤0.0037+套利费用，因此不能套利。
8. 我公司向德国出口食品原料，如即期付款每吨报价EUR800，现德国进口商要求我方以美元和欧元报价，发货后3个月后付款。已知当日法兰克福外汇市场的汇价为：
即期汇率：1欧元=美元0.8515 – 0.8534 3个月远期汇率：升水：127/103 请问我方应如何报价？
解答：本题出口商原为即期收款贴水货币报价改为延期收款报价，我公司报价原则应为：按即期收款的升水货币报价。如即期付款以美元报价，由于参考的是法兰克福外汇市场的汇价，欧元视为本币。本币折外币按买入价折算。我方美元报价为：800×USD0.8534=USD682.72
如外方延期付款，美元升水，3个月远期汇率为
买入价=0.8534-0.0103=0.8431 卖出价=0.8515-0.0127=0.8388， 我方的欧元报价为：682.72/0.8388=EUR813.92
延期3个月付款，我方美元报价应为每吨USD682.72，欧元报价应为每吨EUR813.92。
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把这一标价看作是间接标价.即英镑为本币，美元为外币。所以，前面一个数字为银行卖出美元的价格，后者为银行买进美元的价格，即以1英镑=1.6910价格买进美元。
GBP/USD=1.6260/90汇价中，1.6260为银行买进英镑的价格，即出口商卖出英镑买进美元的价格，因为1英镑=1.6260美元，所以10万英镑×1.6260=16.26万美元）
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