发布时间 : 星期三 文章金融市场学综合练习题更新完毕开始阅读
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前者到期必须按40元的价格买入资产，而后者拥有按40元买入资产的权利，但他没有义务。 21.
令风险组合的投资比例为x，则x必须满足下式： 18%x+5%(1-x)=24% 解得：x=146.15%。 22. 教材P217 23. 教材P285 24.
降低。因为是溢价发行，所以逐渐下降，向面值回复。 25.
货币市场共同基金具有一般基金的专家理财、分散投资等特征 （1） 货币市场共同基金投资于货币市场中高质量的证券组合 （2） 货币市场共同基金提供一种有限制的存款帐户 （3） 受到的法规限制相对较少 26.
期货价格更高，因当标的资产价格上升时，期货价格也会上升，期货合约多头可将获利以更高利率投资，反之当标的资产价格下降时，期货价格也会下降，期货合约多头可以更低的利率从市场融资弥补亏损。而远期合约不具备每日结算功能，不会受此影响，因此，期货合约更具有吸引力，价格也会高于远期合约。 27.
市盈率模型的优点：（1）可直接应用于不同收益水平股票价格的比较。 （2）对某段时间没有支付股息的股票同样适用 （3）所涉及的变量简单。 缺点：（1）理论基础薄弱
（2）不能决定股票绝对的市盈率水平。 28.
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因为平均期限是以各期现金流贴现值作为权数计算的加权平均时间。它是使前段现金流贴现值之和与后端现金流贴现值之和相等的时间，必然小于债券的到期时间。 29.
1能快速准确对新信息作出反应
2证券价格任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关 3任何交易策略都无法取得超额利润
4专业投资者的投资业绩与个人投资者应该无差异 30.
1投资者对不同期限的债券有不同偏好 2投资者是理性的
3投资者对投资组合的调整有一定局限性 4期限相同的债券不能完全替代 31.
1标的资产的市场价格与期权的协议价格 2期权的有效期 3标的资产价格的波动率 4无风险利率 5标的资产的收益
四、计算与证明
1．正常市盈率P/E=33.33%÷(10%－5%)=6.67
实际市盈率=30÷(1÷33.33%)=10 所以股价被高估了. 2．久期=2833.39/1000=2.833年
3．两者互换后各自节省利率为[12%+L+0.1%－(10%+L+1.1%)]÷2=0.5% 设A向B支付LIBOR利率则B向A支付L+10%－(L+0.1%－0.5%)=10.4% 此外A、B各自向银行支付0.1%利率
(2)应B向A支付(10.4%－10%)×0.5×1000000=2000元 此外各自向银行支付1000000×0.1%=1000元
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4．期望收益率E=150%×13%+（-50%）×5%=17%
方差=150%×150%×10%×10%+（-50%）×（-50%）×18%×18%+2×150%×（-50%）×0.25×0.1×0.18=0.02385 5．缺答案
6.正常市盈率P/E=33.33%÷(10%－5%)=6.67
实际市盈率=30÷(1÷33.33%)=10 所以股价被高估了. 7．久期=2833.39/1000=2.833年，价格会逐渐增加至面值。
8．两者互换后各自节省利率为[12%+L+0.1%－(10%+L+1.1%)]÷2=0.5% 设A向B支付LIBOR利率则B向A支付L+10%－(L+0.1%－0.5%)=10.4% 此外A、B各自向银行支付0.1%利率
(2)应B向A支付(10.4%－10%)×0.5×1000000=2000元 此外各自向银行支付1000000×0.1%=1000元 9．（1）（10－8）×1000÷5000=40%； （10－8－1）×1000÷5000=20% （2）设价位为X
有[（10－X）×1000+5000]÷1000X=30% 得X=11.3元 10.（1）1年期零息票债券的到期收益率（y1）可通过下式求得：
94.34=100/(1+y1) 解得：y1=6%
2年期零息票债券的到期收益率（y2）可通过下式求得：
84.99=100/(1+y2)2
解得：y2=8.47%
2年期附息票债券的价格等于：
12/1.06+112/1.0847=106.51 2年期附息票债券的到期收益率可通过下式求得：
12/（1+y）+112/（1+y）2=106.51 解得：y=8.33%。
（2）f2=（1+y2）2/（1+y1）-1=1.08472/1.06-1=11%。 （3）第1年末2年期附息票债券的预期价格为：
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112/1.11=100.9元。 11. 令RP表示风险溢价，则APT可以写为： 13%=rf+1.3RP 8%=rf+0.6RP 解得rf=3.71%。
12． （1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。
（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。分割后，3只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。 （3）变动率为0。
13. 构造一个组合，由一份该看涨期权空头和Δ股股票构成。如果股票价格升到42元，该组合价值就是42Δ-3。如果股票价格跌到38元，该组合价值就等于38Δ。令： 42Δ-3=38Δ
得：Δ=0.75元。也就是说，如果该组合中股票的股数等于0.75，则无论1个月后股票价格是升到42元还是跌到38元，该组合的价值到时都等于28.5元。因此，该组合的现值应该等于：
28.5e-0.08×0.08333=28.31元。 这意味着：-c+40Δ=28.31 c=40×0.75-28.31=1.69元。 14-16没答案 试题7
17．该国债的实际年利率为1.052-1=10.25%, 因此若付息频率改为一年一次，其息票率应提高到10.25%。
18. 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
19. 他在5月份收入2元，9月份付出5元（=25-20）。
20. 半年的到期收益率率为4.26%，折算为债券等价收益率为8.52%，折算为实际年到期收益率为8.70%。 21. 1/3×1.6+1/3×X=1,X=1.4