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《财务报表分析》“思考与练习”参考答案
三、计算分析题
1.某企业采用行业平均值为评价的标准值。其所处行业各指标的重要性系数、标准值及该企业实际
值分别如下表11-10所示。 指标 ① 销售利润率 总资产利润率 资本收益率 资本保值增值率 资产负债率 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 社会贡献率 社会积累率 合计 权重 ② 0.13 0.15 0.14 0.11 0.06 0.06 0.08 0.07 0.10 0.10 1.0 标准值 ③ 12% 10% 13% 8% 50% 1.9 6次 3次 22% 25% - 实际值 ④ 10% 11% 12% 10% 45% 1.8 5次 2.9次 24% 30% - 相对值 评分 要求：运用沃尔评分法计算各指标的相对值、评分及综合分数，并对该企业的实际财务状况进行评价。（计算结果保留三位小数）
【参考答案】
指 标 ① 销售利润率 总资产利润率 资本收益率 资本保值增值率 资产负债率 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 社会贡献率 社会积累率 权重 ② 13 15 14 11 6 6 8 7 10 10 标准值 ③ 12% 10% 13% 8% 50% 1.9 6次 3次 22% 25% 实际值 ④ 10% 11% 12% 10% 45% 1.8 5次 2.9次 24% 30% 相对值 ⑤＝④÷③ 0.833 1.1 0.923 1.25 0.9 0.947 0.833 0.967 1.091 1.2 评分 ⑥＝②×⑤ 10.833 16.500 12.923 13.750 5.400 5.684 6.667 6.767 10.909 12.000 合计 100 - - 10.044 101.433 由于该公司的综合得分接近100分，说明企业的综合财务状况接近行业的平均水平。
2.HR公司2011年销售净利率8%，总资产周转率1.3，平均资产负债率41%；2012年部分报表数据如下：年初资产总额900万元，负债总额350万元，年末资产总额1000万元，负债总额400万元，2012年销售收入1200万元，实现净利120万元。要求：
（1）计算2011年净资产收益率；
（2）计算2012年销售净利率、总资产周转率、平均资产负债率、加权平均净资产收益率； （3）运用杜邦分析原理，定性分析说明该公司净资产收益率变动的原因。 （计算结果保留四位小数）
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《财务报表分析》“思考与练习”参考答案
【参考答案】
（1）由于：平均资产负债率＝41%
所以：权益乘数＝1/（1－平均资产负债率）＝1/（1－41%）=1.6949
2011年净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝8%×1.3×1.6949＝17.63% （2）2012年销售净利率＝净利润/销售收入×100%＝120/1200×100%＝10%
2012年平均资产额＝（900+1000）÷2＝950万元
2012年总资产周转率＝销售收入/平均资产额＝1200÷950＝1.2632次 2012年平均负债额＝（350+400）÷2＝375万元
2012年平均资产负债率＝负债平均额/资产平均额×100%
＝375/950×100% ＝39.47%
2012年加权平均净资产收益率＝净利润/平均净资产＝120/（950-375）＝20.87% 或者：权益乘数＝[1/（1－39.47%）]＝1.6521
2012年净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
＝10%×1.2632×1.6521 ＝20.87%
（3）由（1）可知，2011年净资产收益率＝17.63%
由（2）可知，2012年净资产收益率＝20.87%
该公司2012年净资产收益率比2011年净资产收益率上升了3.24%，主要原因是2012年销售净利率比2011年销售净利率上升了2%，虽然总资产周转率和权益乘数2012年比2011年均有所下降，但由于销售净利率的提高抵消了这种不利的影响，最终导致2012年净资产收益率高于2011年净资产收益率。
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