发布时间 : 星期二 文章上海证券交易所期权投资者资格考试辅导读本更新完毕开始阅读
. FOK限价申报订单：立即全部成交否则自动撤销订单，限价申报（即需设定价格）。 . FOK市价申报订单：立即全部成交否则自动撤销订单，市价申报（即无须设定价格）。
25.期权的涨跌幅如何设置？
上交所对期权交易设置涨跌幅，高于涨停价或者低于跌停价的报价将视为无效。
期权合约每日价格涨停价 = 该合约的前结算价（或上市首日参考价）+ 涨跌停幅度。 期权合约每日价格跌停价 = 该合约的前结算价（或上市首日参考价）- 涨跌停幅度。 如果根据上述规定计算的涨停价、跌停价不是最小报价单位（0.001元）的整数倍，则涨停价、跌停价都四舍五入至最接近的最小报价单位整数倍价格。 新合约的上市首日参考价由上交所计算并公布。
除权除息日按调整后标的前收盘价、行权价计算涨跌停幅度。 . 认购期权涨跌停幅度
认购期权涨跌停幅度=max｛行权价*0.2%，min [（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10％｝
对认购期权跌停幅度，有以下规定： 1）当涨跌停幅度小于等于0.001元时，不设置跌停价，计算涨停价的涨跌停幅度按0.001计算； 2）最后交易日，只设置涨停价，不设置跌停价；
3）如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位（0.001元），则跌停价为0.001元（即，不设置跌停价）。
. 认沽期权涨跌停幅度
认沽期权涨跌停幅度 =max｛行权价*0.2%，min [（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10％｝
对认沽期权跌停幅度，有以下规定： 1）当涨跌停幅度小于等于0.001元时，不设置跌停价，计算涨停价的涨跌停幅度按0.001计算； 2）最后交易日，只设置涨停价，不设置跌停价；
3）如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位（0.001元），则跌停价为0.001元（即，不设置跌停价）。
26.什么是断路器？
上交所断路器机制的规定如下：
. 以开盘集合竞价价格作为第一个参考价格（没有开盘价的取前一交易日结算价，上市首日取上交所公布的参考价格），盘中(最新成交价格)相对参考价格涨跌幅度达到max{30%*参考价格,0.005}时，暂停连续竞价，进入4到5分钟的集合竞价交易（第五分钟随机结束），并以产生的价格作为最新参考价格，产生集合竞价的价格后立即恢复连续竞价。
. 断路器导致的集合竞价交易的开始时间不得晚于下午收市前第五分钟(14:55:00)的起始时刻，即下午收市前五分钟内不启动断路器。
27.最小价格变动单位是多少？
上交所期权申报价格最小变动单位为0.001元。
28.交易单位是多少？
上交所期权的交易单位是张。
29.单笔申报最大数量是多少？
上交所期权限价订单单笔申报最大数量为100张，市价订单单笔申报最大数量为50张。
30.什么是未平仓合约？
未平仓合约是指市场结束一天交易时，未被终结的权利仓或义务仓合约数量。 31.行权有哪些相关指令？
上交所行权指令包括行权指令和行权撤销指令。 行权日行权时间在交易时间的基础上延长半小时（增加15:00--15:30时段），可进行上述两类指令委托。 行权指令申报当日有效，当日可以撤销。行权申报可多次申报，行权数量累计计算。行权日买入的期权，当日可以行权。累计行权委托数量不得超过当时持仓数量，超过部分无效。
32.什么是自动行权？
自动行权指的是在期权合约到期时，无需期权买方主动提出行权，一定程度实值的期权将自动被行权。 上交所规定券商应为投资者提供自动行权的服务，自动行权的触发条件和行权方式由券商与客户协定。
33.什么是做市商？
做市商(market maker) 是指在金融市场上，具备一定资金实力和风险承受能力的金融机构，向公众投资者提供双边报价，接受投资者的买卖要求，以提高市场的流动性和稳定性。
34.在何种情况下会出现合约新挂？
合约新挂是指对于新增合约标的进行合约新挂 上交所定期对个股期权的标的证券情况进行审核，发布合约标的范围（同时公布合约单位）。 初期，标的证券新增所需新挂的合约包括认购、认沽，四个到期月份，五个行权价（平值一个、实值两个、虚值两个）组合共40个合约。
35.在何种情况下会出现合约加挂？
合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调整加挂等类别。 . 到期加挂
当月合约到期摘牌，需要挂牌新月份合约。 . 波动加挂
合约存续期间，当与标的证券收盘价靠档价相比，实值合约或虚值合约少于2个时，需在下一交易日按行权价格间距依序增挂新行权价格合约，至实值或虚值合约数至少2个为止。 . 调整加挂
当标的证券除权除息时，除对原合约进行调整外，将按照标的证券除权除息后价格新挂合约，所需新挂的合约包括认购、认沽，四个到期月份，五个行权价（平值一个、实值两个、虚值两个）组合共40个合约。
36.在何种情况下会出现合约调整？
当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股、股份合并、拆分等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权合约的条款需要作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变。 合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称。 . 调整公式
标的证券进行除权、除息、配股时,上交所对期权的行权价、合约单位作相应调整。调整公式
如下：
新合约单位＝[原合约单位×（1+流通股份变动比例）×除权(息)前一日标的证券收盘价]/[（前一日标的收盘价格-现金红利）+配（新）股价格×流通股份变动比例] 新行权价格＝原行权价格×原合约单位/新合约单位。
除权除息日调整后的合约前结算价＝原合约前结算价（或结算参考价）×原合约单位/新合约单位。
配股流通股份变动比例按配股后实际流通股份变动比例计算。一般情况下，增发不进行合约调整。 除权除息日，以调整后的合约前结算价作为涨跌幅限制与保证金收取的计算依据。 . 合约交易代码和合约简称调整
合约交易代码调整：合约调整时，合约交易代码第12位进行调整，期初设为“M”，当合约首次调整后，“M”修改为 “A”，以表示该合约被调整过一次，如发生第二次调整，则“A”修改为“B”、上一次调整时新挂标准合约“M”修改为 “A”，以此类推； 此外，在行情发布中（交易前），另加一标志字段（初始为0），表示该月份合约因合约调整而导致新月份“标准合约”挂牌的次数，如1表示第1次，合约代码调整时（如“M”调为“A”、“A”调为“B”）标志字段不变。
合约简称调整：行权价格修改为调整后行权价格。除权除息日期权合约简称随证券简称调整。合约简称最后一位标志位在合约首次调整时修改为“A”，以表示该合约被调整过一次，如发生第二次调整，则“A”修改为“B”，以此类推。
37.在何种情况下会出现合约停牌？
根据上交所的规定期权合约会在以下情况出现停牌：
. 标的证券停牌，对应期权合约交易停牌。标的证券复牌后，对应期权合约交易复牌。标的证券上市公司应尽量避免在行权日下一交易日停牌，或已确定在原先行权日进行全天停牌（行权日已顺延至下交易日）后，临时进行盘中复牌。 . 上交所有权根据市场需要暂停期权交易。
. 当某期权合约出现异常价格波动时，上交所可以暂停该期权合约的交易，并决定恢复时间。
38.在何种情况下会出现合约摘牌？
根据上交所的规定期权合约会在以下情况出现摘牌： . 合约到期摘牌 期权合约到期自动摘牌。
. 调整过合约无持仓摘牌 对于被调整过的期权合约，如当日日终无持仓，则自动摘牌。 . 合约标的终止上市 当合约标的发生终止上市，合约标的对应的所有期权合约自动摘牌。上交所持仓者以合约标的最后交易日最后半小时按时间加权均价作为标的交割价格（最后半小时无成交时，按当日均价，当日无成交时按标的前收盘价格），并以此交割价格确定实值期权与合约结算价进行现金结算。
39.什么是权利金？
期权的权利金是指期权合约的市场价格。期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。
40.什么是实值、平值、虚值期权？
实值期权，也称价内期权，是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于标的证券市场价格的状态。
平值期权，也称价平期权，是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状态。
虚值期权，也称价外期权，是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于标的证券市场价格的状态。
例如：对于行权价格为15元的某股票认购期权，当该股票市场价格为20元时，该期权为实值期权；如果该股票市场价格为10元，则期权为虚值期权；如果股票价格为15元，则期权为平值期权。
41.什么是期权的内在价值？
权利金由内在价值（也称内涵价值）和时间价值组成。期权内在价值是由期权合约的行权价格与期权标的市场价格的关系决定的，表示期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出标的证券的收益部分。内在价值只能为正数或者为零。只有实值期权才具有内在价值，平值期权和虚值期权都不具有内在价值。实值认购期权的内在价值等于当前标的股票价格减去期权行权价，实值认沽期权的行权价等于期权行权价减去标的股票价格。
42.什么是期权的时间价值？
时间价值是期权权利金中超出内在价值的部分。期权的有效期越长，对于期权的买方来说，其获利的可能性就越大；而对于期权的卖方来说，其须承担的风险也就越多，卖出期权所要求的权利金就越多，而买 方也愿意支付更多权利金以拥有更多盈利机会。期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。
43.期权价格的影响因素有哪些？
期权价格通常会受到合约标的价格、行权价、到期日、利率、波动率等因素的影响。 (1)合约标的价格：
在其他变量相同的情况下，合约标的价格上涨，则认购期权价格上涨，而认沽期权价格下跌；合约标的价格下跌，则认购期权价格下跌，而认沽期权价格上涨。 (2)期权的行权价： 对于认购期权，行权价越高，期权价格就越低；对于认沽期权，行权价越高，期权价格就越高。 (3)期权的到期日：
对于期权来说，时间就等同于获利的机会。在其他变量相同的情况下，到期剩余时间越长的期权对于期权买方的价值就越高，对期权卖方的风险就越大，所以它们的价格也应该更高。 (4)当前的利率：
在其他变量相同的情况下，利率越高，认购期权的价格就越高，认沽期权的价格就越低；利率越低，认购期权的价格就越低，认沽期权的价格就越高。利率的变化对期权价格影响的大小，与期权到期剩余时间的长短正相关。 (5)波动率：
波动率是衡量证券价格变化剧烈程度的指标。在其他变量相同的情况下，合约标的波动率较高的个股期权具有更高的价格。
44.什么是隐含波动率？ 隐含波动率，是通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的物价格在未来期权存续期内的波动率，是市场对于未来期权存续期内标的物价格的波动率判断。
45.什么是历史波动率？ 历史波动率，是标的物价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果；历史波动率就是从标的资产价格的历史数据中计算出价格收益率的标准差。