发布时间 : 星期日 文章注册会计师-财务成本管理基础精讲-资本结构（14页） - 图文更新完毕开始阅读
二、代理理论 （一）含义
在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本 需要综合考虑代理收益与成本 （二）代理收益
债务的代理收益具体表现为：债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流浪费企业资源的约束等 （三）代理成本
假设公司资不抵债，例如资产=90，负债=100，股权价值=0，此时股东预期将无法从破产清算中受偿 1.过度投资：与其一无所获，不如放手一搏
会倾向于投资高风险的NPV<0的项目，博取小概率的成功 2.投资不足：绝不为他人做嫁衣裳 会放弃需要股东垫资但NPV>0的项目
例如：某项目投入10，回收现金流15，NPV=5，如果股东垫资，回收的现金流15将有10流向债权人，因而股东拒绝垫资
三、优序融资理论 （一）含义
当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资 （二）复习第二章（融资获得的资金来源）
内部融资：1.动用现存的金融资产、2.增加留存收益 外部融资：3.增加金融负债、4.增发股票
【2015?单选题】在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（ ）。
A.普通股、优先股、可转换债券、公司债券 B.普通股、可转换债券、优先股、公司债券 C.公司债券、可转换债券、优先股、普通股 D.公司债券、优先股、可转换债券、普通股 【答案】C
【解析】企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。所以，选项C正确。 【2016?单选题】根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（ ）。 A.债务利息抵税 B.债务代理成本 C.债务代理收益 D.财务困境成本 【答案】A
【解析】有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，选项A正确。选项D是权衡理论考虑的因素，选项B、C是代理理论考虑的因素。
第九章 资本结构（2）
目 录
第一部分：资本结构的影响因素 第二部分：资本结构决策的分析方法
第一部分 资本结构的影响因素
一、影响因素
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