发布时间 : 星期五 文章财经类试卷注册会计师财务成本管理资本预算模拟试卷6及复习资料与解析更新完毕开始阅读
以选项B正确；股权现金流量中包含财务风险，而实体现金流量中不包含财务风险，所以实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险，即选项C正确；在计算股权现金流量时需要将利息支出和偿还的本金作为现金流出处理，所以，股权现金流量的计算受到筹资结构的影响，选项D错误。
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12 【正确答案】
【试题解析】 利用内含报酬率法评价投资项目时需要和资本成本对比，以便说明方案的优劣，选项A错误；对于D选项，我们先
看一个举例：通过该举例可以
看出，采用10％作折现率时A项目比较好，采用20％作折现率时B项目比较好。改变折现率以后，项目的优先次序被改变了。其原因是：较高的折现率使得晚期的现金流量经济价值损失较大。由于现值指数受折现率高低的影响，甚至会影响方案的优先次序，所以二者评价结论也不一定相同，选项D错误。
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13 【正确答案】
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【试题解析】 净现值指标考虑了投资的风险性，因为折现率的大小与风险大小有关，风险越大，折现率就越高，净现值就越小，所以选项D不正确。
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14 【正确答案】
【试题解析】 净现值法和现值指数法需要一个适合的折现率，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有可能会影响方案的优先次序。内含报酬率、静态回收期指标大小不受折现率高低的影响。
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15 【正确答案】
【试题解析】 由于项目寿命期不同，所以不能用净现值法或内含报酬率法进行选优。
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四、四、计算分析题
要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。
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16 【正确答案】 设无风险报酬率为i，则1120=1000×6％×(P／A，i，10)+1000×(P／F，i，10)设利率为4％ 1000×6％×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10) =60×8．1109+1000×0．6756 =1162．25 设利率为5％
1000×6％×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10) =60×7．7217+1000×0．6139 =1077．2
(4％)／(5％-4％)=(1120-1162．25)／(1077．2-1162．25) 所以无风险报酬率4．5％。
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17 【正确答案】 乙企业β资产=1．5／[1+(1-25％)×(4／6)]=1 丙企业β资产=1．54／[1+(1-25％)×(5／5)]=0．88 平均β资产=(1+0．88)／2=0．94 该锂电池项目的β权益=0．94×[1+(1-25％)×3／7]=1．24 权益资本成本=4．5％+1．24×7％=13．18％。
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18 【正确答案】 加权平均资本成本=9％×(1-25％)×3／10+13．18％×7／10=11．25％。
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19 【正确答案】 (1)根据A、B、C公司相关财务数据，计 算β
资产
： A公司β资产=1．10／[1+(1-15％)×4／6]=0．7021 B公司
β资产=1．20／[1+(1-25％)×5／5]=0．6857 C公司β资产=1．40／[1+(1-20％)×6／4]=0．6364 平均的β资产
=(0．7021+0．6857+0．6364)／3=0．6747 (2)按照海荣公司的目标资本结构转换为适用于本公司的β权益： 海荣公司的β权益=0．6747×[1+(1-25％)×4／6]=1．0121 (3)根据资本资产定价模型计算权益资本成本： 权益资本成本=5％+1．0121×(10％-5％)=10．06％ (4)计算必要报酬率(加权平均资本成本)： 加权平均资本成本=10％×(1-25％)×40％+10．06％×60％=9．04％。
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20 【正确答案】 ①若使用4年：初始投资=3000万元1～4年每年的营业现金流量：净利润=500×(1-25％)=375(万元)折旧额=3000×(1-10％)／5=540(万元)营业现金流量=375+540=915(万元)第4年年末终结点流量：回收残值=300万元账面净值=3000-540×4=840(万元)清理净损失减税=(840-300)×25％=135(万元)(4)=每年营业现金流量现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资=915×3．170+300×0．683+135×0．683-3000=3197．66-3000=197．66(万元)②若使用3年：初始投资=3000万元1～3年每年的营业现金流量：营业现金流量
=375+540=915(万元)第3年末终结点流量：回收残值=300万元清理净损失减税=(3000-540×3-300)×25％=270(万
元)(3)=915×2．487+300×0．751+270×0．751-3000296．33(万
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