发布时间 : 星期四 文章杠杆原理在房地产开发行业筹集资金中的应用研究更新完毕开始阅读
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而公司的资金成本，可以采用综合资金成本KW表示，
公式（3-5）KW=KB(B/V)(1-T)+KS(S/V)
上述公式中：KB—税前债务资金成本
在通常情况下，权益资金和长期债务资金构成了我们所说的资本的结构，权益资金与长期的债务资金各自分别所占的比例的大小就是资金比例关系的概念。所有资金所占的比重中筹集短期资金的需要量是经常变化的，同时也是不稳定的，因此不例入作为营运的管理资金范围内，而当作资本结构管理的范围，因此，认为构成长期资金筹集来源与比例关系称为资本结构，又称资金结构。
资本结构会受到每股收益变化的影响作用，然而每股收益的高低会受到资本结构和销售水平的双重影响。怎样合理处理它们呢的关系，可以用每股收益的变化这一指标来衡量，如果每股收益的提高对资本结构有利，则认为是是合理的；相反的，则不合理。所以可以运用筹资的每股收益法来进行分析。
如果用EPS1表示负债筹资，EPS2表示股票筹资，在每股收益无差别点上这两个方案的每股收益值是相等的，则有：
公式（3-1）EPS1=EPS2
(S1-VC1-F1-I1)(1-T1) =( S2-VC2-F2-I2)(1-T2)
N1 N2
每股收益无差别点指的是总是存在一个特定的销售额度，不管是在销售水平较低时还是销售水平较高时，运用股票筹资的每股收益较高时或者是负债筹资的每股收益较高时，股票筹资与负债筹资的每股收益是相等的。
怎样能确定一个合理的资本，对于影响资本结构的众多因素来说，最优的资本结构是至关重要的。不同的行业不同和规模的大小会影响企业的资本结构，公司的管理当局在认真分析研究了认为，财务会计人员在确定企业的资本结构需要需要一定的经验。
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负债筹资 负债筹资优势 权益筹资 无差别点 权益筹资优势
图3-1负债筹资与权益筹资最佳收益相等无差别点分析
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第三章房地产行业生命周期筹资
3.1房地产行业发展的各个阶段概述
3.1.1生命周期筹资的背景
20世纪80年代许多国外不少学者对早起的公司进行了详细的研究，通过研究得出了很多理论可以充分交叉运用，相互作用，也有许多金融，会计，财务上等等的理念可以与周期理论搭配使用，这就为企业生命周期理论在国内外进行了详细的研究与分析做了铺垫。而且有些是可以作为工具使用的，不知不觉的，公司的管理这也是总结了经验，根据一定的时期特点，总结出了四个周期，例如美国著名学者分别从公司成长的四个阶段进行了细致的分析，并且经过长期的详细论证与实践研究，提出了生命周期理论。这样就把它上升到了理论的地位，可见它的重要性也是在不断提高的，然而企业与公司的长期发展过程，是需要一个完善的理论来指导，进一步完善这一理论具有重要的意义。
变化多端的复杂环境决定了公司或受到许多因素的作用，同时也会影响公司的各个阶段，而企业生存发展的四个阶段也会受到各种因素的影响，也是在不断变化的。通常的，改变某一因素或是某一种情况，其发展的规律就会随之改变。这是一种正相关的态势，公司经营，需要把握市场的行情，了解各个阶段的特点与趋势，并依据有关的理论知识，如杠杆原理等知识，尤其是该原理在房地产开发行业可以运用的，运用有关的计算，分析，论证，并根据各个时期的特点与趋势，制定出了筹资的方案。因此需要我们详细了解每一种情况，只有把握了，了解了，才能掌握企业发展的方向，这样才好确定企业和战略目标的正确目标。
3.1.2生命周期理论
在如今不论是国有企业还是民营企业，从公司的开业，发展，繁荣到萧条，总是要经历一个复杂，漫长的过程，从战略管理的角度来说，这就是企业的周期理论。企业也是如此，也是遵循自然界的周期理论。正如我们所都知道的，每个
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人一生中都将经历四个生命周期，即出生，成长，成熟和衰退四个时期。企业和公司也是如此，也有一个类似的过程，在漫长长期经营运转过程中，生命周期理论不知不觉的应用地位得到了提升，很多的公司或者是大型的企业从经营中总结了次规律，因此就得了周期理论，从战略管理的角度上说，非常明显，呈现出一定的态势，而且也是愈加明显与运用。
公司生存发展四个阶段，称为生命周期。每一个时期呈现各自的特点，初创期是企业起步的时期，刚刚经营，还是萌芽的时期，这一时期，企业应该制定长远的发展规划，使今后的发展都按着这个目标有条的进行。成长期是企业发展时期，这时的企业已经过初创期的起步，已经具备一定的规模和优势，这个时期正是企业发展的最佳时期。到了成熟期，企业的规模达到了极点，各方面经营状况都出现辉煌的局面。衰退期，是企业的最后一个时期，企业不可面临要面临一些损失，经济状况会出现下降的趋势。
3.2公司不同生命周期的战略分析
3.2.1公司初创期方案实施的分析
抓住机遇，迎接挑战，制定长远规划战略方案。该时期是房地产开发行业的前期，而前期是非常重要的，就拿集美房地产开发行业来说吧，公司的目标是以最优价格买个市民，无论是从选址，还是建造，都是要做前期考虑的，这一时期还要根据上个年度的销售情况和年底收入，来预计今年大致需要投入的资本，需要确定一种筹资模式，进行今年的筹资计划，作出详细的资产负债表和利润表，还要对去年的销售情况作出一个总结，2011年各地房价出现了下降态势，这对房地产开发是一个挑战，如何把握今年的机遇，就是要有关理论，比如说财务学当中的杠杆效应等理论，作出今年的分析思路。
3.2.2公司成长期方案实施的分析
制定合理方案，把握市场行情，了解金融机构动态，关注市场走向。这一时期，是房地产行业的发展时期，公司的各个部门，就要协调分工。就拿财务会计部来说，会计人员要运用杠杆原理等到有关理论，根据有关资料计算出财务指标，
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