发布时间 : 星期二 文章国际金融考试题库更新完毕开始阅读
水平变动还会引起远期汇率变化。高利率货币会引起市场上对该货币的需求，以期获得一定期限的高利息收入，但为了防止将来到期时该种货币汇率下跌带来的风险和损失，人们在购进这种货币现汇时往往会采取掉期交易，即卖出这种货币的远期，从而使其远期贴水；同理，低利率的货币则有远期升水。
(3)通货膨胀因素。一国通货膨胀率上升，高于其他国家时，货币购买力下降，纸币对内贬值引起对外贬值。
(4)财政、货币政策。短期而言，扩张性的财政、货币政策造成的巨额财政赤字和通货膨胀，会使本国货币对外贬值；紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出，稳定通货，而使本国货币对外升值。但财政、货币政策对汇率的长期影响，则要视这些政策对经济的长期影响而定，如果扩张政策能最终增强本国经济实力，促使国际收支顺差，则本币升值；如果紧缩政策导致本国经济停滞不前，国际收支逆差扩大，那么本币对外价值必然逐渐削弱，即本币贬值。
(5)投机资本。投机资本对汇率的作用是复杂多样且捉摸不定的。有时，投机风潮会使外汇汇率跌宕起伏，失去稳定；有时投机交易则会抑制外汇行市的剧烈波动。 (6)政府的市场干预。货币当局在市场上大量买进或抛出本币或外汇的“公开市场业务”，会在短期内改变外汇供求关系，促使汇率发生变化。 (7)一国经济实力。一国经济实力强弱对汇率变化的影响是较长期的。较强的经济实力不仅形成本币币值稳定和坚挺的物质基础，也会使外汇市场上人们对该货币的信心增强。反之，一国经济实力差，本币就失去稳定的物质基础，对外不断贬值。经济实力可以通过经济增长率、通货膨胀水平、国际收支状况、外汇储备以及经济结构、贸易结构等指标表现出来。 (8)其他因素。一些非经济因素、非市场因素的变化会不同程度地影响有关国家的经济政策、经济秩序和经济前景，从而改变人们的心理预期，引起外汇市场波动。此外，黄金市场、股票市场、石油市场等其他投资品市场价格变化也会引致外汇市场汇率联动。 2．如何理解本币贬值对进出口贸易的影响?
答：汇率变化对贸易产生的影响一般表现为：一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，会改善一国的贸易条件。而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。但是，要实现本币贬值改善贸易收支的作用，需要一定的前提条件。
首先，本币贬值要改善贸易收支，需要符合马歇尔一勒纳条件，即进出口需求弹性之和必须大于1。进出口的需求弹性是指由进口商品或出口商品价格的百分比变动引起的对进出口商品需求的百分比变动。
其次，货币贬值改善贸易差额需要一个“收效期”，这就是J曲线效应。在现实中，收效快慢取决于供求反应程度高低，并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。贬值后国际收支先恶化后改善的过程是汇率变化“时滞”的体现，“时滞”之所以出现，是因为贸易合同都是有期限的；贸易商的认识和决策时滞；贬值初期按照新汇率结算的旧合同引起的损失以及进口商对进一步贬值的预期。J曲线效应的期限大约为9～12个月，如果在这个期限内，马歇尔一勒纳条件能够满足，那么国际收支就能得到理想的调节。
最后，即使符合马歇尔一勒纳条件，外汇倾销政策也不一定能够成功。因为，在6～9个月的收效期内，外汇倾销还可能受到一些因素的干扰而失效，主要有两方面的因素：一方面是来自国内的干扰，如果国内物价持续上涨，使货币对内进一步贬值，且对内贬值程度赶上或超过对外贬值程度，则倾销的条件逐步消失，外汇倾销失效。另一方面是来自国外的干扰，外汇倾销会使本国产品冲击对方国家市场，并抢占其他国家在国外市场上的地位，因而很容易遭到倾销对象国和其他有关国家的反对，它们会相应地采取一些反倾销措施，从而使外汇倾销失效。
9
3．论述汇率和价格水平之间的联系。
答：汇率与价格之间的关系是十分密切的。一方面，纸币制度下，用物价指数来计算的货币购买力是决定汇率的基本因素。一国物价水平上升，通货膨胀加剧，会削弱该国货币的购买力，导致该国货币贬值。另一方面，货币汇率又会反过来影响价格水平。一国货币贬值，会形成物价上涨的压力。
具体而言，汇率变化对价格水平的影响体现在两个方面：一是贸易品价格；二是非贸易品价格。
(1)汇率变化会直接影响贸易品价格。本币贬值后，出口商品和进口商品的国内价格都会有所提高；出口商品本币价格的提高对国内物价水平影响不大。但是，进口品在商品总额中占有较大比重，进口品价格提高会对物价上涨产生较大的压力。这种压力不仅表现在进口制成品价格水平的提高上，而且还表现在以进口品为中间产品的商品的生产成本的增加。 (2)汇率变化也对非贸易品价格产生影响，如果资源要素在部门间转移不受限制，汇率变化带来的贸易品价格变化会传导到非贸易品价格上。本币贬值后，贸易品价格提高，一些商品由非贸易品转为贸易品，从而国内非贸易品供应减少，需求相应增加，价格上升；进口品中国内无法替代的商品或原材料价格提高后，引起国内相关的非贸易品和以进口产品为原料辅料的国内最终产品价格上涨；一些商品会随着价格变化替代进口品，它们在一定程度上抵消了进口品价格上升幅度，但不会全部抵消，而且随着对这些商品需求的增加，其价格也会有所上升；随着贸易品和部分相关产品价格的上升，以及出口商利润的提高，那些无法进入国际市场或者替代进口的商品的生产商也会要求相同的利润水平，或者转移生产，或者提高销售价格，其结果也是促使价格总水平上升。
4．汇率贬值后，为什么会出现国际收支先恶化后改善的过程?
答：这就是J曲线效应。具体而言，在现实中，货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”，收效快慢取决于供求反应程度高低，并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。
贬值后国际收支先恶化后改善的过程是汇率变化“时滞”的体现，原因在于： (1)贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。
(2)即使汇率已经使进出口商品价格发生变化，但人们认识和决策、信息传递、生产改变等过程也有延迟的可能，这就推迟了汇率变化对贸易改善正效应的实现。 (3)如果出口以本币计算，进口以外币计算，在汇率变化前签订的长期合同在合同期内由于汇率变化反而会使外汇收入减少，支出增加，贸易逆差扩大。因为在原定合同期内，出口本币价格不变但同量本币因汇率改变所能代表的外币减少；而进口外币价格不变但同量外币需支付的本币增多。对贬值国来说，货币贬值对贬值前签订的合同起副作用，贸易逆差会因此而暂时性地扩大。
(4)另一种情况是：如果进口商预测汇率会进一步贬值，就会加速商品进口的订货并缩短订货期限，造成短期内进口需求扩大。
六、计算题
1．如果你以电话向中国银行询问英镑兑美元的汇价，中国银行答道：“1．6900／10”，请问：
(1)中国银行以什么汇价向你买进美元? (2)你以什么汇价从中国银行买进英镑?
(3)如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率?
10
答：(1)1．6910。(2)1．6910。(3)1．690O。
2．某银行询问美元兑港元汇价，身为交易员的你答复道：“1美元=7．8000／10港元”，请问：
(1)该银行要向你买进美元，汇价是多少? (2)如你要买进美元，应按什么汇率计算?
(3)如你要买进港元，又是什么汇率?
答：(1)l美元=7．8010港元。(2)1美元=7．8000港元。(3)1美元=7．8010港元。
3．如果你是ABC 银行交易员，客户向你询问澳元兑美元汇价，你答复道：“O．7685／90”。请问：
(1)如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少? (2)如果客户要买进澳元，汇率又是多少?
答：(1)0．7685。(2)O．7690。
4．如果你向中国银行询问欧元兑美元的报价，回答是“1．2940／1．2960”。请问 (1)中国银行以什么汇率向你买入美元，卖出欧元? (2)如果你要买进美元，中国银行给你什么汇率?
(3)如果你要买进欧元，汇率又是多少?
答：(1)1．296 0。(2)1．294 O。(3)1．296 O。
5．如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道：“1．4100／10”。请问：
(1)如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少? (2)你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎?
(3)如果客户要卖出美元，汇率又是多少?
答：(1)1．411O。(2) 1．4100。(3) 1．4100。
6．如果你代表银行，向客户报出美元兑港币汇率为7．8057／67，客户要以港币向你买进100万美元。请问：
(1)你应给客户什么汇价?
(2)如果客户以你的上述报价，向你购买了100万美元，随后，你打电话给一经纪公司想买回美元平仓。几家经纪公司的报价是： 经纪公司A：7．8058／65 经纪公司B：7．8062／70 经纪公司C ：7．8054／60 经纪公司D：7．8053／63
你同哪一个经纪公司交易对你最为有利?汇价是多少?
11
答：(1)7．8067。(2)同经纪公司C交易最有利。汇价是7．806O。
18．假设银行同业间的美元兑港币报价为7．8905／7．8935。某客户向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取5个点作为银行收益，你应如何报出买入价和卖出价? 答：报给客户的美元兑港币汇价应当是7．8900／40。即(7．8905+0.0005)／(35+5)= 7．8900／40
19．根据下面的银行报价回答问题： 美元／日元／103．7
英镑／美元1．3040／1．3050
请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少?
答：该公司以英镑买入日元的套汇价是134．83。即1．3040*103．4=134．83
20．根据下面的银行报价回答问题： 美元／日元153．40／50 美元／港元7．8010／20
请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少?
答：该公司以港元买进日元的汇价是1港元=19．662日元。即153．40/7．8020=19．662
21．根据银行报价：
美元／瑞典克朗6．9980／6．9986 美元／加拿大元1．2329／1．2359
请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克朗，汇率是多少?
答：该公司用加拿大元买进瑞典克朗的汇率是1加拿大元=5．6623瑞典克朗。即6．9980／1．2359=5．6623
22．假设银行报价： 美元／日元145．30／40 英镑／美元1．8485／95
请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少?
答：该公司以日元买进英镑的汇率是268．92。即145．40*1．8495=268．92
12