发布时间 : 星期三 文章财务成本管理(2015) VIP阶段测评题（第2阶段）更新完毕开始阅读
存货模型与随机模型的比较（2）
【知识点】 最佳现金持有量分析 12. 【答案】 A, B, C, D 【解析】
现金折扣的资金成本
应付账款的决策（总结）
现金折扣的资金成本
展期付款降低放弃折扣的成本
展期付款在折扣代价不变的前提下，延长了占用卖方资金的期间，从而降低了放弃现金折扣成本。
【知识点】 短期债务筹资的特点 三、计算分析题 1. 【答案】 （1）
股利增长符合两阶段模型。
永续期开始于第4年。
从第4年向后看，增长率是永续增长率5%。
永续期开始于第3年。
从第3年向后看，增长率是永续增长率5%。 计算永续期价值的现值
两阶段模型总结
设股权资本成本为R，则R满足
解得R=10.69%
（2）底线价值=max（转换价值，债券价值） 计算底线价值，先分别计算转换价值和债券价值 可转债的底线价值-转换价值
计算两年末的股票价值：
V2=1.26/（10.69%-5%）=22.14 计算转换比率
转换比率=债券面值/转换价格=1000/20=50 计算两年末的转换价值 转换价值2=22.14×转换比率=1107 计算两年末的债券价值 债券价值2=60×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）=964.30 计算两年末的底线价值
底线价值2=max（转换价值2，债券价值2）=1107
（3）假设发行人在第2年末发起赎回，投资者如何决策？
可转债的终值=转换价值=1107
设可转债的资本成本为K，K应该满足： 930=60×（P/A，K，2）+1107×（P/F，K，2） 用插值法计算出K=15.30% 即可转债资本成本=15.30% 可转债方案可行性