发布时间 : 星期四 文章姜波克《国际金融学》知识要点更新完毕开始阅读
3、地区性经济合作情况 4、国际国内经济条件的制约
三、最适货币区理论
（一）理论背景：固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣之争 1、罗伯特.蒙代尔（Robert Mundell）最早于1961年提出 2、货币区（currency area）的定义：货币区所指的区域是，区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。 （二）建立货币区的准则
1、罗伯特·蒙代尔：生产要素流动性准则 2、麦·金农 ：一国经济开放程度准则
3、彼得·凯南（Peter Kenen）：出口商品多样化准则
4、詹姆斯·英格拉姆（James Ingram）：国内外金融市场一体化准则
5、罗伯特·赫勒（Robert Heller）：一国汇率制度的选择取决于经济因素 ①经济开放程度；②经济规模；③进出口贸易的商品结构和地域分布；④国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体程度；⑤相对的通货膨胀率； （三）发展中国家汇率制度：盯住美元汇率制度
第二节 汇率水平的管理
一、汇率变动的经济影响
（一）贬值对国际收支的影响 1．贬值对经常账户收支的影响
(1) 弹性分析法所强调的相对价格效应 (2) 吸收分析法所强调的收入效应
(3) 吸收分析法和货币分析法所注重的现金余额效应或者财富效应 2．贬值对国际资本流动的影响
贬值对一国资本账户收支的影响情况，取决于贬值如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。
(二)贬值对国内经济的影响 １、贬值对产量的影响
如果一国经济已处于充分就业，贬值只会带来物价的上升，而不会有产量的扩大，除非贬值能通过纠正原先的资源配置扭曲来提高生产效率。 ２、贬值对资源配置的影响
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3．贬值对物价的影响
二、实际汇率的管理与国际收支调整
（一）实际汇率（real exchange rate）定义 1、标价法问题
直接标价法与间接标价法 2、实际汇率的类别
（1）外向实际汇率和价格竞争力：汇率的变动直接影响国内外产品之间的相对价格. Pd 本国产品的价格 Pf 外国产品的价格
e 单位外币折合成本币的数额即汇率 外国产品用本国产品表示的相对价格π表示为
（2）内向实际汇率与出口供给、进口需求
内向实际汇率（inward real exchange rate）：贸易品与非贸易品之间的相对价格 Pt 贸易品的外币价格
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Pn 非贸易品的本币价格
内向实际汇率（π2）为：
（3）实际汇率：根据两个国家之间相对价格差别进行调整的名义汇率，通常按以下公式计算：Srt=Snt*Pft/Pdt 其中，Srt是实际汇率指数，Snt是名义汇率指数，Pft是国外价格指数，Pdt是国内价格指数。实际有效汇率是测量一种货币对于一个货币篮子的汇率是升值还是贬值。
（二）实际汇率的管理
1、确定均衡实际汇率或合意实际汇率 （1）政策变量：财政政策和商业政策
（2）外生的内外冲击（internal and external shock）变量
在现实中影响均衡实际汇率的因素主要有：贸易条件的改变、国际间的转移支付、世界实际利率的变化、贸易政策和外汇管制的变化、政府财政支出的变化和技术进步。 2、纠正实际汇率错位（Realignment） 主要方法：名义汇率的调整
关键：名义贬值后采取的政策搭配
三、政府对外汇市场的管理
（一）目的：
1、防止汇率在短期内过分波动 2、避免汇率水平在中长期内失调 3、进行政策搭配
4、其他目的：鼓励出口、调整外汇储备结构 （二）类型
1、手段：直接干预与间接干预
2、货币供应量：冲销式与非冲销式干预 3、干预策略分三种：
4、参与的国家：单边干预与联合干预
第三节 外汇管制
一、外汇管制的内容
（一）定义
一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民和非居民外汇买卖的数量和价格加以严格的行政控制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。 （二）背景：始于一战 （三）实施部门 政府授权的政府机构
中央银行指定的商业银行
（四）对象：外汇的收、支、存、兑 （五）手段
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(六）利弊
二、货币的自由兑换
（一)定义
相对于外汇管制而言的，指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其它货币。实行本国货币的自由兑换，意味着外汇管制的放松和取消。
（二）实行经常账户自由兑换的基本前提（IMF第8条成员国） 1、 进出口弹性满足马歇尔一勒纳条件。 2、 充分的外汇储备。 3、 健全的货币管理机制。 4、完善的金融市场。
◆第14条成员国：资本项目的自由兑换
第四节 国际储备
一、国际储备的涵义
1、国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。 2、国际储备资产三特征：
（1）可得性：(Availability)金融当局完全有能力获得的资产。 （2）流动性：(Liquidity)变为现金的能力。
（3）接受性：(Acceptability) 外汇市场上干预和国际清算时普遍接受。 3、国际清偿能力
（1）国际清偿能力（内涵>国际储备）它反映了一国货币当局干预外汇市场的总体水平。 （2）国际清偿能力=自由储备+借入储备
（3）借入储备：一国向外借款的能力。从国际金融机构和国际金融市场借款；商业银行持有的外汇资产；在国际收支逆差时，国外持有逆差国货币的意愿；提高利率或改变利率期限结构后，吸引外资流入的程度。 4、国际清偿力有两部分内容组成
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