发布时间 : 星期五 文章工程财务管理期末考试更新完毕开始阅读
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A．8% B．8.16% C．8.04% D．8.16%
19．在预期收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（ ）。 A．越大 B．越小 C．不变 D．不确定
20．某企业每年年初在银行中存入30万元，若年利率为10%，则5年后该项基金的本利和将为（ ）万元。 A．150
B．183.153
C．189.561
D．201.468
21．关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是（ ）。 A．标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值
B．如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案
C．标准离差率即风险报酬率
D．对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率
22．货币时间价值等于（ ） A．无风险报酬率 B．通货膨胀贴水 C．A、B两项之和 D．A、B两项之差
23．有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（ ）元。 A．1994.59
B．1565.68
C．1813.48
D．1423.21
24．若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为（ ）。 A．18.10%
B．18.92%
C．37.84%
D．9.05%
25．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。 A．净现值 B．投资利润率 C．内部收益率
D．资回收期
26．对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（ ）。 A．投资项目的原始投资 B．投资项目的现金流入量 C．投资项目的有效年限 D．投资项目的预期报酬率
27．在考虑所得税因素以后，下列（ ）公式能够计算出现金流量。 A．现金流量 = 营业收入-付现成本-所得税 B．营业现金流量 = 税后净利-折旧
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C．现金流量 = 收入×（1-税率）+付现成本×（1-税率）+折旧×税率
D．营业现金流量 = 税后收入-税后成本 参考答案：
1.C 2.B 3.A 4.A 5.B 6.B 7.D 8.B 9.C 10.A 11.B 12.C 13.D 14.C 15.B 16.A 17.A 18.A 19.D 20.D 21.D 22.D 23.B 24.A 25.A 26.D 27.A
二、判断题
1．对于一个投资项目，只要净现值大于0，则现值指数大于1，其内含报酬率必然高于资本成本率，均说明该项目是有利的，因此，采用这三个指标评价各投资项目，结论相同。（ ）
2．如果存在多个独立投资方案，其内含报酬率均大于要求的最低投资报酬率，则应选择内含报酬率最高的投资方案。（ ）
3．风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险。（ ）
4．净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。（ ） 5．某个方案，其内含报酬大于资本成本率，则其净现值必然大于零。 6．一般情况下，使其投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。
7．采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法大。 8．如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。（ ）
9．资金的时间价值一般用利息来表示，而利息需按一定的利率计算，因此，资金的时间价值就是利率。（ ）
10．先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。（ ）
11．投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和。（ ） 12．货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水。（ ）
13．永续年金既无现值，也无终值。（ ） 14．通常风险与报酬是相伴而生，成正比例。风险越大，收益也越大，反之亦然。（ ）
15．如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家学都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大。（ ）
参考答案
1. × 2. √ 3. √ 4. √ 5. √ 6. × 7. √ 8. × 9. × 10.√ 11.√ 12.× 13.× 14.√ 15.√
三、计算题
1．某公司拟按7%的资本成本筹资10万元用于投资，市场上目前有以下三种方案可供选择（风险相同）：（1）投资于A项目（免税），5年后可一次性收回
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现金14.4万元；（2）投资于B项目，于第4年开始至第8年，每年初的现金流入6.5万元和付现成本1万元，折旧采用直线法，所得税率33%，不考虑资本化利息；（3）将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息1.945万元。 要求：
（1）计算A方案的内含报酬率；
（2）计算B方案的现值指数和会计收益率
（3）如果要求未来5年内存款的现金流入现值与B方案未来的现金净流量现值
相同，则存款的年复利率应为多少？此时的实际年利率为多少？
（4）如果要求未来5年的投资报酬率为10%，则每次从银行收回多少现金，其
未来现金流入才与B方案未来的现金净流量现值相同？ 参考答案：
(1) 设内含报酬率为i,则10=14.4×(P/S,i,5) 所以(P/S,i,5)=10/14.4=0.6944 由于(P/S,7%,5)=0.7130
(P/S,8%,5)=0.6806 用插值法求得i=7.57%
(2) 年现金净流量=(6.5-1)×(1-33%)+10/5×33%=4.345(万元) 现值=4.345×(P/A,7%,5)×(P/S,7%,2)=15.56(万元) 现值指数=15.56/10=1.556
年税后利润=4.345-10/5=2.345(万元) 会计收益率=2.345/10=23.45%
(3) 设年复利率为i,则15.56=1.945×(P/A,i/2,10) 故事P/A,i/2,10)=15.56/1.945=8 由于(P/A,4%,10)=8.1109 (P/A,5%,10)=7.7217
按内插法计算求得i/2=4.2849% i=8.57%
实际利率=(1+4.2849%)2-1=8.75%
(4) 设每次从银行收回现金A万元,则15.56=A(P/A,5%,10)
故A=2.02(万元)
2．某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资。600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投资后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%
（1） 算确定该项目的税后现金流量 （2） 计算该项目的净现值 （3） 计算该项目的回收期
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（4） 如果不考虑其它因素，你认为该项目是否应该被接受？ 参考答案
(1)计算税后现金流量. 时间 税前现金流量 折旧增加 利润增加 税后利润增加 税后现金流量 (2)计算净现值
净现值=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600) ×0.751-6000 =1745.28+2081.52+3244.32-6000 =1071.12元
(3)计算回收期
回收期=2+(6000-1920-2520)/4320=2.36年 (4)由于净现值大于1,应该接受该项目.
3．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付十次，共200万元； （2）从第五年开始，每年年初支付20万元，连续支付十次，共250万元 假设该公司的资本成本率（既最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案 参考答案
(1)P0=20×[(P/A,10%,9)+1] =20×(5.759+1) =20×6.759 135.18(万元) (2)P3=25×(P/A,10%,10) =25×6.145
=153.63(万元)
P0=153.63×(P/S,10%,3) =153.63×0.751 =115.38(万元) 该公司应选择第二方案.
4．某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用三年，按折旧直线法计算。设备投产后每年销售收入分别增加为4000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税
0 (6000) (6000) 1 2000 1800 200 120 1920 2 3000 1800 1200 720 2520 3 5000 1800 3200 1920 3720 600 600 40