发布时间 : 星期二 文章公司理财（含答案）更新完毕开始阅读
答：1）S3?1,000?(1?6%)3?1,191
2）S5?1,000?(1?6%)5?1,338
3）S10?1,000?(1?6%)10?1,791
54、李维打算今年退休，公司决定要么给她一笔退休金共50,000元，或每年初给她6,000元，直到
她去世。她现在身体挺好，至少还能生活十五年。
要求：如果年利率是8％，说明她愿意选择哪一种方式领取退休金。
1?(1?8%)?15?(1?8%)?55,465 答：1）P?50,000 2）P?6,000?8%选第二种，其年金现值高于50,000元。
55、派克有限公司的永久债券面值是1,000元，息票率是4％。
要求：根据下列的要求收益率，计算在发行日的债券价值。
1）4％ 2）5％ 3）6％ 答：1）
1,000?4%1,000?4%1,000?4%?1,000 2）?800 3）?667 4%5%6V、联合公司的息票率9％、面值为1,000元的债券，到期日是2013年4月1日。假设利息是每年支付
一次。
要求：根据下列的要求收益率，计算投资者在2001年4月1日购买时该债券的价格。 1）7％ 2）9％ 3）11％
1?(1?7%)?121?1,000??1,158.85 答：1) 1,000?9%?127%(1?7%)1?(1?9%)?121?1,000??1,000 2) 1,000?9%?9%(1?9%)121?(1?11%)?121?1,000??870.15 3) 1,000?9%?1211%(1?11%)57、如果上题要求收益率是8％，并且利息是每半年付一次。
要求：计算该公司债券的价值。
1?(1?4%)?241?1,000??1,076.23 答：1,000?4.5%?244%(1?4%)58、利德工业品公司每股股息是2元。
要求： 如果投资者的要求收益率分别为 1）9％ 、2）10％ 和3）12%，计算累积优先股的
价值。 答：1)
222?22.22 2) ?20 3) ?16.67 9Y、通用土地开发公司的普通股预计明年付股息1.25元，现在的售价是25元，假设公司未来股息支付的增长率为常数。
要求：如果投资者的要求收益率是12％，计算该公司的股息增长率。 答：
1.25?g?12%,g?7%。 2560、海尔工业公司的董事长在财务分析会上讲，他预测未来的六年该公司的收益和股息将翻一翻。
目前（即0年）该公司的每股收益和每股股息分别是4元和2元。 要求：
1） 估算未来六年股息的年复利增长率。
2）根据股息常数增长价值模式，如果投资者的要求收益率是18％，确定海尔工业公司每股普通股股票的现行价值。
答：1）2(1?g)6?2?2?4,(1?g)6?2，g?12.25%。
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2）P?2?(1?12.25%)，P?39.04。
18%?12.25a、华特电子公司目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，
对应于三种不同的经济状态，估计收益率如下表所示：
各种状态出 经济状态 方案A 方案B 方案C 方案M 现的概率 衰退 0.20 10% 6% 22% 5% 一般 0.60 10 11 14 15 繁荣 0.20 10 31 -4 25
要求：你作为华特电子公司的财务人员，公司财务主管要求你做以下分析：
1）求出各方案期望值、标准差和变异系数。 2）方案A是无风险投资吗？
3）若要淘汰其中一个方案，你认为是哪一个？为什么？
答：a. 方案A 方案B 方案C 方案M 期望值 10% 14% 12% 15% 标准差 0 8.7% 8.6% 6.3% 变异系数 0 0.62 0.72 0.42
b. 方案A在名义上是无风险投资，因为它的收益率确定，无论经济状态如何，方案A的收益
率都为10%，无任何偏离期望值的可能性存在。然而，方案A并非绝对的无风险，假设下一年度的通货膨胀率预计可达7%，则该项投资额实际收益率就可能是3%。一年后，若通货膨胀率实际高达9%，那么实现的实际收益率就只有1%，所以，方案A只能说名义上无风险，而在实际意义上还是有风险的。
c. 从上表不难看出，若以变异系数为标准，方案A风险最小，方案C风险最大，方案B和方
案M居中。显然，由于方案C是左偏分布，故而风险最大，而且还是唯一有可能亏损的方案。但是，要判断方案B和方案M是困难的，显然方案B有较高的标准差和变异系数，由于它是右偏分布，从而在一定程度上抵消了统计值所反映的风险差异。
62、 你正在考虑证券的组合投资，你所能获得的证券收益如下：
证券 预期收益率（%） A 14 B 9 C 15 D 11 要求：
1) 如果将你的资金的20%投资于证券A，40%投资于B，20%投资于C，20%投资于D，请问：组合投资的预期收益率是多少？
2) 如果你投资40%于A，10%于B，40%于C以及10%于D，你的组合投资的预期收益率有何变化？ 3) 1) 问与2)问的组合投资有不同的组合预期收益率，你怎样了解这两种组合投资的不同 风险？
答：
a. 组合投资的预期收益率为：
14%×0.20+9%×0.40+15%×0.20+11%×0.20=11.6%
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b. 组合投资的预期收益率为：
14%×0.40+9%×0.10+15%×0.40+11%×0.10=13.6%
c. 应根据各证券预期收益的风险和各证券间的相关性了解这两种组合投资的不同风险。 63、公司正在考虑两项投资X和Y，有关这两项投资的相关数据如下：
项目X 项目Y 预期收益率 10% 7% 收益的标准差 8% 4% 要求：
1) 如果公司将资金的40%投资于项目X，60%投资于项目Y，并且两个投资项目呈正相关，其相关系数为+0.5，请计算组合投资的预期收益率和标准差。
2) 如果公司用70%投资于项目X，30%投资于项目Y，回答上面同样的问题。
3) 若投资项目X与Y的相关系数分别是+1，0和-0.7，请问，问题a 的预期收益率和标准差有何变化？
答a.投资组合的预期收益率为：10%×40%+7%×60%=8.2% 标准差为
(0.40)2(0.08)2?(0.60)2(0.04)2?2(0.40)(0.60)(?0.5)(0.08)(0.04)?4.866%
b. 投资组合的预期收益率为：10%×70%+7%×30%=9.1% 标准差为
(0.70)2(0.08)2?(0.30)2(0.04)2?2(0.70)(0.30)(?0.5)(0.08)(0.04)?6.286%
c.不论相关系数是多少，投资组合的预期收益率仍为8.2%。
当X与Y的相关系数为+1时，标准差为
(0.40)2(0.08)2?(0.60)2(0.04)2?2(0.40)(0.60)(?1)(0.08)(0.04)?5.6%
当X与Y的相关系数为0时，标准差为
(0.40)2(0.08)2?(0.60)2(0.04)2?2(0.40)(0.60)(0)(0.08)(0.04)?4%
当X与Y的相关系数为-0.7时，标准差为
(0.40)2(0.08)2?(0.60)2(0.04)2?2(0.40)(0.60)(?0.7)(0.08)(0.04)?2.29%
64、华讯电子公司认识到多元化投资的好处，于是准备投资下列证券：
A B C 预期收益率 12% 14% 9% 收益的标准差 3% 5% 3% 1.65 1.2 0.89 ? 每一证券的投资额（元） 50,000 125,000 75,000 要求： 1) 计算组合投资的预期收益率。 2) 计算组合投资的?值。
答：a. 投资组合的预期收率: (12%×50,000+14%×125,000+9%×75,000)/(50,000+125,000+75,000)=12.1% b. 组合投资的β值为： (1.65×50,000+1.2×125,000+0.89×75,000)/(50,000+125,000+75,000)=1.197
65、布诺公司预计明年税后收益为21万美元，销售额为400万美元。产品售价为200美元，单位产品
变动成本为150美元。公司所得税率30%。
要求：
1) 公司明年的固定成本是多少？
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2) 计算企业在盈亏平衡点的销售额和销售量。
答：a. (TR - V×Q - F)(1 - T) = 210,000
[4,000,000 - 150×(4,000,000÷200) - F](1 - 30%) = 210,000 F = $700,000
b. Sb =
700,000700,000 = $2,800,000 Qb = = 14,000 单位 150200?1501?20066、迈思公司决定生产新产品。固定成本预计为每年100万美元。 变动成本为每件200美元。市
场定价为400美元。
要求：
1) 新产品的盈亏平衡点的产出是多少？
2) 如果公司的目标利润为20万美元，应销售多少产品？
1,000,000 =5,000（件）
400?2001,000,000?200,000b. Q = =6,000（件）
400?200答：a. Qb =
67、西美公司预计明年的固定成本是375,000元。公司产品售价为25元，单位产品变动成本为13
元。如果公司购买新的装订机，则单位产品的变动成本将降为11元，但相应会增加固定成本。
要求：在保持公司现有以销售量计算的保本点不变的前提下，计算将增加的固定成本额。
375,000375,000??F?答：25?1325?11
?F?62,500（元）Qb?68、公司某年的收益表如下： 销售额 变动经营成本 固定经营成本 息税前收益 利息 税前收益 所得税(40%) 净收益 优先股股利 可供普通股分派收益 在外股数 $2,500,000 500,000 1,000,000 1,000,000 250,000 750,000 300,000 450,000 50,000 $400,000 200,000 要求：
1) 计算公司的DOL、DFL和DCL。
2) 如果销售额增长10%，预计EPS为多少？ 答： a. DOL =
2,500,000?500,000?2.0
1,,000,0001,000,000?1.5 DFL =
50,0001,000,000?250,000?1?40üL = 2.0×1.5 = 3.0 b. 目前的EPS =
400,000 = $2
200,000销售额增加10%后，EPS为2×(1+10%×3)=$2.60。
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