发布时间 : 星期日 文章外汇交易习题更新完毕开始阅读
? 例13.1 纽约外汇市场上，美元的即期汇率为USD/JPY=111.30/40，某投资者预
测1个月后美元的即期汇率将下跌，
于是现在卖出100万美元，买入1.113亿日元。如果1个月后美元汇率下跌，跌至USD/JPY=110.50/75，
则他再次进入现汇市场，卖出1.113亿日元买入美元，可以获得100.5万美元。通过这项投机交易他赚取5000美元。
但如果投机者预测错误，1个月后美元汇率上升，那么他就会蒙受损失。
? 套期保值，规避汇率风险，表现在两个方面：
? ①进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本； ? ②出口商可以通过远期外汇交易锁定出口收汇收益。
? 例13.2 某年5月12日日本公司A从美国进口价值100万美元的仪器，合同约
定3个月后支付美元。日本公司A担心3个月后美元升值，会增加进口成本，便做了一笔远期外汇交易。假设当天外汇交易市场上的即期汇率为USD/JPY=111.10/20，3个月远期差价点数30/40。如果预测准确，3个月后的即期汇率为USD/JPY=111.80/90。问（1）如果日本进口商不采取保值措施，3个月后需支付多少日元？（2）日本进口商采用远期外汇保值时避免的损失为多少？ ? 解：（1）如果日本进口商不采取保值措施，3个月后按照当日即期汇率买入美元时，
需支付的日元为：
100×111.90=1.119亿日元
? （2）如果日本进口商采取保值措施，即在签订进货合同的同时，与银行签订3个月
的远期协议，约定在3个月后买入100万美元，从而锁定其以日元支付的进口成本。
3个月期的远期汇率为： USD/JPY=111.10/20+0.30/40=111.40/60
3个月后进口商按远期汇率买入美元时需要付出的日元为： 100×111.60=1.116亿日元
? 因此，日本进口商进行远期交易时，避免的损失为： 1.119-1.116=0.003亿日元。
? 例13.3 美国出口商向英国出口200万英镑的货物，预计3个月后才收汇。假如3
个月后英镑兑美元的汇率下跌为GBP/USD=1.5115/45。 ? 假设当天外汇市场行情为：
即期汇率 GBP/USD 1.5120/30 3个月远期差价 20/10
? 如果美国出口商不进行保值，3个月英镑贬值将会损失多少？如果采取套期保值措
施，该出口商应该如何操作？ ? 解：（1）美国出口商不采取措施，3个月后收到200万英镑，按3个月后GBP/USD
的即期汇率兑换可以收到：
200万×1.5115=302.3万美元
? 而即期收到200万英镑可以兑换的美元为： 200万×1.5520=310.4万美元
? 由于汇率变动，美国出口商的损失为： 310.4－302.3=8.1万美元
? （2）美国出口商用远期外汇交易来套期保值，与银行签订3个月的远期协议，约定
3个月后卖出200万英镑，从而锁定其收汇收益。 ? 3个月期的远期汇率为： GBP/USD=1.5500/1.5520
? 3个月后收到进口商的200万英镑可以兑换美元： 200×1.5500=310万美元 310－302.3=7.7万美元
? 可见，这种方法比不采取套期保值措施多获得7.7万美元。
? 例13.4 在纽约外汇市场上，美元对英镑的1个月期远期汇率为：
GBP/USD=1.4650/1.4660，某美国外汇投机商预期英镑汇率近期将会大幅度上升，于是做买空交易，以美元购入100万1个月期远期英镑。假设预期准确，1个月后到期时，英镑的即期汇率上涨到GBP/USD=1.5650/1.5660。那么该投机商可以获得多少利润？
? 解：该投机商预期1个月后英镑的即期汇率将高于英镑1个月的远期汇率，可以做
买空交易，外汇市场上买入1个月远期合同，在合约到期时按照远期合约买入英镑，然后再到现汇市场上卖出，获取差价利润。 ? 买入100万1个月远期英镑需要支付： 100×1.4660=146.6万美元
? 1个月后在即期市场上卖掉100万英镑，可获得： 100×1.5650=156.5万美元
? 通过买空交易，该投机商可以获得： 156.5－146.6=9.9万美元
? 例13.5 某加拿大投机商预期6个月美元对加元的汇率将会较大幅度下跌，于是做
了100万美元的卖空交易。在纽约外汇市场上，6个月期美元期汇的汇率为USD/CAD=1.3680/90。假设预期准确，6个月后美元的即期汇率下降到USD/CAD=1.353/50，该投机商可以获得多少利润？如果预期错误，6个月后美元的即期汇率上升到USD/CAD=1.3770/90，则该投机商的获得状况如何？
解：加拿大投机商预测美元远期贬值的基础上，通过先卖后买的卖空交易来获利。
? 按照远期合约卖出100万美元，可以获得： 100×1.3680=136.8万加元
? 6个月后在即期市场上买入100万美元，需要支付： 100×1.3550=135.5万加元
? 则通过卖空交易，该投机商可以获得： 136.8-135.5=1.3万加元
? 但是如果预测错误，6个月后美元汇率上升，该投机商6个月后在即期市场上买入
100万美元，需要支付：
100×1.3790=137.9万加元
? 而履行远期合约他可以获得136.8万加元。由于预期错误该投机商将遭受损失1.1
万加元。
? 例13.6 某香港公司从欧洲进口设备，1个月后将支付100万欧元。同时该公司
也向欧洲出口产品，3个月后将收到100万欧元货款。香港公司做了笔掉期交易来规避外汇风险。假设外汇市场上的汇率报价为：
即期汇率：EUR/HKD=7.7900/05 1个月远期差价： 10/15 3个月远期差价： 30/45
问：香港公司如何进行远期对远期掉期交易以保值？其收益状况如何？
? 解：香港公司进行1个月对3个月的远期对远期掉期交易：
? 买入1个月远期的100万欧元，同时卖出3个月远期的100万欧元。 ? 1个月后香港公司买入100万欧元，需支付港币为： 100×7.7920=779.20万港元
? 3个月后香港公司卖出100万欧元，可获得港币为： 100×7.7930=779.30万港元
? 通过远期对远期的掉期交易可以获得港元收益为： 779.30－779.20=1000港元