发布时间 : 星期六 文章2013中级财务管理第四章 - 筹资管理（完整版）[1]更新完毕开始阅读
（3）杠杆租赁
提供设备 出租人 支付租金 支付利息 偿还本金 承租人 特点：杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。 资金出借人 出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期 偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。 【例题9·判断题】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。（ ）
【答案】√
【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。
（三）融资租赁租金的计算 1.决定租金的因素
设备原 原价：设备买价、运输费、安装调试费、保险费等。
价及预
计残值 残值：设备租赁期满，出售可得的市价。
租 金 利息 购置设备垫付资金所应支付的利息。 构 成 业务费：租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用。
租赁 手续费 必要的利润：租赁公司承办租赁设备必要的利润。
【例题10·单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。 A.租赁设备的价款 B.租赁期间利息 C.租赁手续费 D.租赁设备维护费 【答案】D
【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。
2.租金支付方式（通常采用分次支付的方式） 按支付间隔期长短分：年付、半年付、季付和月付等方式 租金支 付方式 按在期初和期末支付分：先付和后付 按每次支付额分：等额支付和不等额支付
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3.租金的计算 （1）计算方法
租金的计算大多采用等额年金法。 （2）折现率的确定
根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。
【教材例4-1】某企业于20×1年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次。
【补充要求】
（1）计算每年年末支付的租金。 （2）编制租金摊销表。
表4-2 租金摊销计划表 单位：元 年份 20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 20×6 合计 期初本金（1） 支付租金（2） 应计租费（3） 本金偿还额（4） 本金余额（5） 【答案】 （1）每年租金=［600000-50000×(P/F，10%，6)］/(P/A，10%，6)=131283(元) （2）编制租金摊销计划表。
表4-2 租金摊销计划表 单位：元 年份 20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 20×6 合计 *期初本金（1） 支付租金（2） 应计租费（3） 600000 528717 450306 364054 269176 164811 131283 131283 131283 131283 131283 131283 787698 60000 52872 45031 36405 26918 16481 237707 本金偿还额（4） 71283 78411 86252 94878 104365 114802 549991 本金余额（5） 528717 450306 364054 269176 164811 50009 50009 *50009即为到期残值，尾数9系中间计算过程四舍五入的误差导致的。
【例题11·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%，若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（ ）万元。
A.123.8 B.138.7 C.137.92 D.155.35 【答案】A
【解析】先付租金=500/[（P/A，12%，4）+1]=500/（3.0373+1）=123.85（万元） 或=500/[（P/A，12%，5）×（1+12%）]=500/4.0374=123.84（万元）。
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（四）融资租赁筹资的特点
优点 (1)在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产； (2)财务风险小，财务优势明显； (3)融资租赁筹资的限制条件较少； (4)租赁能延长资金融通的期限（相对于贷款）； 负债筹资方式 筹资速度 筹资的限制条件 筹资弹性 筹资数量 社会声誉 发行资格 资本成本 银行借款 快 最多 大 有限 - - 较低 缺点 资本成本高。 总结：各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较
发行公司债券 慢 较少 小 大 提高 要求高，手续复杂 居中 融资租赁 快 最少 - 有限 - - 最高 【例题12·单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（ ）。（2012年）
A.资本成本低 B.融资风险小 C.融资期限长 D.融资限制少 【答案】A
【解析】融资租赁的筹资特点如下：（1）无需大量资金就能迅速获得所需资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本高。
【例题13·多选题】相对于债券融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。 A.筹资弹性大 B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大 【答案】ABC
【解析】此题主要考核的知识点是银行借款筹资的特点。相对于债券融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项A、B、C是正确的。
四、债务筹资的优缺点（与股权筹资比） 项目 内容 1.筹资速度较快 说明 与股权筹资比，债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序，如银行借款、融资租赁等，可以迅速地获得资金。 利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活地筹资资金数量，商定债务条件，安排取得资金的时间。 一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。 债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金，不能参加公司剩余收益的分配。当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值。 2.筹资弹性大 优点 3.资本成本负担较轻 4.可以利用财务杠杆 11
5.稳定公司的控制权 1.不能形成企业稳定的资本基础 缺点 2.财务风险较大 债权人无权参加企业的经营管理，利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。 债务资本有固定的到期日，到期需要偿还。 债务资本有固定的到期日，有固定的债务利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别地限制。 债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行股票那样一次筹集到大笔资本，无法满足公司大规模筹资的需要。 3.筹资数额有限 【例题14·多选题】相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。（2010年）
A.筹资风险小 B.筹资速度快
C.资本成本低 D.筹资数额大 【答案】BC
【解析】此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项B、C是正确的。
第三节 股权筹资
股权筹资具体形式的分类
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