发布时间 : 星期二 文章固定收益证券章节练习更新完毕开始阅读
4、 一位投资经理说：“对债券组合进行单期免疫，仅需要满足以下两个条件：资产的久期
和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。”他的说法对吗，为什么？ A、 对
B、 不对，因为还必须考虑信用风险
C、 不对，因为还必须考虑收益曲线的平行移动 D、 不对，因为还必须考虑投资期限
5、 以下有三种债券投资组合，它们分别对一笔7年到期的负债免疫。所有债券都是政府发
行的无内置期权债券。
组合 A B C 组合构成 7年期零息债券 6年到期的债券 8年到期的债券 5年到期的债券 9年到期的债券 组合到期收益率（%） 4.20 4.10 4.15 有人认为：“因为三种组合都对负债进行了免疫，所以它们有同样程度的再投资风险”。他的看法正确吗？
A、 不对，B组合比A组合的再投资风险小 B、 不对，C组合比A组合的再投资风险小 C、 不对，B组合比C组合的再投资风险大 D、 不对，C组合比B组合的再投资风险大
6、一家保险公司必须在1年后向客户支付1000万元且在5年后支付4000万元。该公司的收益率先在2%时是平的。
（1）如果该公司想向客户全部资助和免疫债务，一次发行零息债券，它必须购买什么样久期的债券？
（2）那种零息债券的面值和市场价值是什么样的？
7、假设1年期债券的票面利率为6%，1年支付1次；4年期债券的票面利率为8%，1年支付一次。折现率为10%。负债是5年期分期付款，每年支付100元。如何免疫负债？
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8、假定到期收益率如下表已给出，目前某银行的资产包括305个单位的3年期零息债券，面值为11522元。负债包括300个单位的20年期付息债券，该付息债券的面值为1万元，票面利率为6.162%，银行交易员希望持有20年的付息债券，但希望调整3年期零息债券的头寸，如果该交易员考虑购买或发行20年期的零息债券，该20年零息债券的面值为34940元，问如何调整可以让银行实现免疫？
期限 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
9、某银行交易员在某交易日快结束时持有5年期公司债券面值100万元，票面利率为6.9%（半年支付），价格为平价。该债券流动性很差，因此出售该债券会遭受很大的损失。而隔夜持有该债券也有很大风险，因为市场利率上升可能性比较大，该银行交易员卖空流动性很强的国债来对冲风险。具体情况是，市场中有下面的债券： 10年期，利率为8%，价格P=1109（面值1000元） 3年期，利率为6.3%，价格P=1008.1（面值1000元） 问题：
（1） 为了避险，应该卖空多少10年期国债？如果卖空3年期国债，卖空多少？ （2） 如果所有债券到期收益率一夜之间上升1%，该交易员在完成卖空头寸操作之后，其
交易结果如何？
（3） 如果要卖空两种国债，那么10年期和3年期国债各卖空多少？
10、判断债券组合管理中采用的指数策略属于哪一种策略（积极、消极或混合型），并说明现实中采用该策略面临的困难。
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折现因子 0.9569 0.9127 0.8697 0.8229 0.7783 0.7344 0.6914 0.6497 0.6094 0.5708 期限 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 折现因子 0.5339 0.4989 0.4658 0.4345 0.4052 0.3778 0.3523 0.3285 0.3065 0.2862
11、一位投资经理当前持有价值1百万的固定收益组合，希望未来5年的投资期内实现至少3%的收益率。3年后市场利率为8%，解释或有免疫的涵义，并计算此时组合的触发点是多少？
第九章 固定收益衍生工具
1、假设一FRA于42天后到期，名义本金是1000万美元，标的利率是137天的LIBOR，做市商对该远期报价为4.75。如果远期到期后，市场上137天的LIBOR为4%，则该FRA多头的现金流为多少？
2、期货交易的基本特征包括哪些？（）
A标准化合约 B盯市制 C保证金制度 D逐日结算制 3、一个面值为10万美元的中长期利率期货，某一可交割债券的剩余期限为15年9个月，息票率为7%，每半年付息，该期货报价为110-17。
求（1）该可交割债券的转换系数 （2）该债券的实际交割价格
4、在中长期利率期货中，空方有哪些选择权？为什么要给予他们这些选择权？ 5、考虑某期货合约，初始保证金为7美元，维持保证金是4美元。T=0日的结算价格为100美元，某投资者此时买入20份该期货合约，下表中我们给出了每日该合约的结算价格，完成下表： 天数T 日初账户余
额
0 1 2 3 4 5 6 追加保证金 结算价格 100.00 100.50 99 97.5 96.5 97 97.5 期货价格变化 盈亏变化 日末账户余额 6 互换终止分别有哪几种情况？ 7 请简述做市商制度对互换的影响 8 简单介绍互换定价的两种方法
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9 某一年期互换合约，名义本金是100万美元，固定利息和浮动利息是3个月一付息，标的浮动利率是3个月的LIBOR，是可以根据下面的欧洲美元期货价格得到。时间计量为实际天数，而每季度的实际天数我们已给出。现分别计算：
360天季度数 实际天数 欧洲美元期货价格 3个月的LIBOR 当期折现因子 1 2 3 4 90 91 92 92 94.2 94 93.8 93.5 （1）补充上表
（2）根据上表推出的3个月LIBOR，求出一季度末、二季度末、三季度末、四季度末浮动利率方应支付的利息额
（3）给该互换合约定价，求出协议的固定利率
（4）根据（3）的答案，给出各季度末固定利率支付方应支付的固定利息额
（5）如果互换利率不为（3）中的利率，而是6%。则该互换协议对固定利率支付方的价值为多少？
10 画图并说明看涨/看跌期权多空双方的期权价值及净损益
11 某投资者买入一执行价格为50美元的看涨期权，支付期权费3美元。
（1）分别计算当到期日标的资产价格为48美元、52美元、55美元时，该期权的到期日价值及该投资者的到期净损益，并说明期权是平值期权、实值期权还是虚值期权？
（2）对于该期权的空头来说，以上结果又是怎样的？ 12 期货与期权合约的区别分别体现在哪几个方面？（）
A 标的物不同 B签订合约时的现金流不同 C权利、义务不同 D风险、收益不同 13 利率期权有哪几种细分类型，请简单介绍一下
14 回忆前面介绍的布莱克-斯科尔斯期权定价模型。已知某无息债券看涨期权的
S0=90，X=92，t=1，r=5%，?=20%，求该看涨期权的价格；如果该债券是有息债券，且连
续支付的券息率为2%，则该看涨期权的价格又该为多少？
15 如何得到看涨看跌期权平价关系？如果现在有一个看跌期权的标的资产、执行价格、期限等条件均与上例中的看涨期权价格相同。求该看跌期权的价格。
16 影响期权价值的因素有哪些？
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