发布时间 : 星期六 文章重庆理工大学财务管理试卷更新完毕开始阅读
1、资金时间价值包括对风险的补偿。（X）
时间价值不包括对风险的补偿。
2、发行股利固定的优先股具有财务杠杆效应。（T）
3、存货ABC分类管理法是按存货数量作为划分的主要标准。（X） 存货ABC分类管理法是按存货金额作为划分的主要标准。 4、持有现金而丧失的投资收益在管理现金时不予考虑。（X）
持有现金而丧失的投资收益即为机会成本，在管理现金时必须考虑。 5、分配股票股利会增加企业的现金流出。（X） 分配股票股利会不增加企业的现金流出。
四、计算分析题（每小题10分，共3小题30分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）
1、某公司本年度赊销收入为2000万元，信用条件为（N／30）。公司资金成本率为10％。该公司为扩大销售，为明年拟定了新的信用条件方案，将信用条件改为（2／10，1／20，N／50），估计约有20％的客户（按全部赊销额计算）会利用2％的现金折扣，30％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％（按全部赊销额计算），收账费用90万元。新方案可使明年销售收入增长10％。公司不考虑信用成本下的销售毛利率为40%。 要求：(1)计算新方案应收账款的平均收现期； (2)计算新方案应收账款的机会成本； (3)计算新方案的坏账成本； (4)计算新方案的现金折扣；
（5）计算新方案考虑信用成本后的净利润。 新方案的销售收入=2000×（1+10%）=2200万元 解、（1）新方案平均收账期：10×20%+20×30%+50×50%=33天（2分） （2）新方案机会成本：2200/360×33×10%=20.17万元 或2200/360×33×10%×60%=12.10万元（2分） （3）新方案的坏账成本：2200×3%=66万元（2分） （4）新方案现金折扣损失：2200×（2%×20%+1%×30%）=15.4万元（2分） （5）新方案考虑信用成本后的净利润=2200*40%-20.17-66-15.4-90=688.43万元 或2200*40%-12.10-66-15.4-90=696.5（2分）
2、某公司目前拥有资金2000万元，资产负债率为40%，负债平均年利率10%，普通股120万股，公司所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择：
方案一：向银行借款500万元，年利率12%；
方案二：发行普通股，每股发行价格20元，不考虑筹资费用。 要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；
（2）如果该公司预计的息税前利润为150万元，确定该公司最佳的筹资方案；
（3）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第一种方案下的每股利润； （4）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第二种方案下的财务杠杆系数。 解、（1）筹资无差别点： （EBIT-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=（EBIT-2000×40%×10%）×（1-25%）
÷（120+500/20）
解得：EBIT=428万元（4分）
（2）预计息税前利润为150万元小于无差别点，所以应采用方案二，即发行普通股筹资。（2分）
（3）方案一每股收益=（150-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=0.0625元（2分）
（4）方案二DFL=150/(150-2000×40%×10%）=2.14（2分）
3、A公司为上市公司，2006年12月31日资产负债表中资料如下：资产总额23000万元，流动资产8600万元，流动负债5420万元，股东权益总额15850万元。公司2006年销售收入48200万元，净利润4820万元。2006年末发行在外的普通股25000万股，每股市价3.2元。如该公司股票的β系数1.5，市场平均收益率为12％，无风险收益率为6％。公司刚发放每股0.1元的现金股利，预计股利以后每年将增长4％。 要求：（1）计算2006年末的流动比率、权益乘数、每股利润和市盈率； （2）计算2006年的销售净利率、总资产周转率； （3）利用杜邦分析法计算股东权益报酬率； （4）计算投资于A公司股票的必要收益率；
（5）根据股利折现模型计算A公司2006年末股票的内在价值。 （计算中如需使用年平均数，均用年末数替代）
解、流动比率=8600/5420=1.59（1分） 权益乘数=23000/15850=1.45（1分） 每股利润=4820/80000=0.19元（1分） 市盈率=3.2/0.19=16.84（1分）
销售净利率=4820/48200=10%（1分） 总资产周转率=48200/23000=2.10（1分）
股东权益报酬率=2.1*1.45*10%=30.45%（1分）
投资于A公司股票的必要收益率=5%+1.5*（12%-6%）=15%（1分） A公司股票的内在价值=0.1*（1+4%）/（15%-4%）=0.95元（2分）
五、综合题（本题共1小题20分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）
远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目，已知资料如下：
1、预计固定资产投资额为1000万元，该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集资金，公司目标资本结构中负债比率为60%。银行借款的年利率为8%，手续费为3%，期限为10年。剩余资金用留存收益方式筹集，预计成本15%。 2、该项目建设期2年，固定资产资金在建设期各年年初分别投入400万元和600万元。建设期末垫支50万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年，固定资产按直接法提取折旧，预计净残值为100万元。
3、项目投产后前5年每年销售收入300万元，付现成本120万元，后5年每年销售收入450万元，付现成本160万元。 4、公司所得税税率为25%。 要求：
（1）计算银行借款成本和筹资的综合资本成本（综合资本成本四舍五入取整）；
（2）计算项目各年度现金净流量（整个项目计算期内无须考虑银行借款利息支出的影响）；
（3）计算项目的净现值； （4）计算项目的年圴净现值； （5）根据净现值判断项目的可行性
（PVIFA10%，2=1.736 PVIFA10%，4=3.170 PVIFA10%，5=3.791 PVIFA10%，7=4.868 PVIFA10%，11=6.495 PVIFA10%，12=6.814
PVIF10%，1=0.909 PVIF10%，2=0.826 PVIF10%，7=0.513 PVIF10%，12=0.319 ）
解、 1）银行借款成本=8%（1-25%）/（1-3%）=6.19%（2分） 综合资本成本=6.19%*60%+15%*40%=9.71%≈10%(2分) （2）NCF0=-400万元（1分） NCF1=-600万元（1分） NCF2=-50万元（1分）
固定资产年折旧=（1000-100）/10=90万元 NCF3-7=（300-120）（1-25%）+90*25%=157.5万元 （2分） NCF8-11=（450-160）（1-25%）+90*25%=240万元 （2分） NCF12=240+50+100=390万元 （2分）
（3）NPV=157.5*PVIFA10%，5*PVIF10%，2+240*PVIFA10%，5*PVIF10%，7+150*PVIF10%，12-50*PVIF10%，2-600*PVIF10%，1-400
=157.5*3.791*0.826+240*3.791*0.513+150*0.319-50*0.826-600*0.909-400 =21.09万元 （如采用其他计算方法结果近似，可给分。） （3分） （4）年均净现值 =21.09/ PVIFA10%，12 =3.10万元 （2分） （5）项目净现值>0，所以项目可行。（2分）
一、单项选择题（每题有四个备选项，请将正确的答案编号填在答题纸上，每小题1分，共20小题20分
1、财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，反映了财务管理目标实现程度的是（D）。
A.利润多少 B.每股盈余大小 C.每股股利大小 D.股价高低 2、企业筹措和集中资金的财务活动是指（D）。 A.分配活动 B.投资活动 C.决策活动 D.筹资活动
3、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险报酬系数为30%，则该股票的风险收益率为（B）。 A.40% B.12% C.6% D.3%
4、某公司今年发放股利每股为0.9元，股利的长期增长率预期为4％，该公司的β值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，平均市场收益率为10%，该公司股票的市价为（C）。 A.18元 B.20.7元 C.18.72元 D.20元
5、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（A）注：FVIFA(10%,5)=6.105 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500
6、某公司2006年销售收入为180万元，销售成本100万元，年末流动负债60万元，流动比率为2.0，速动比率为1.2，年初存货为52万元，
则2006年度存货周转次数为（B）。 A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次
7、关于衡量短期偿债能力的指标说法正确的是（A）。
A.与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎 B.如果速动比率较低，则企业没有能力偿还到期的债务 C.流动比率较高时说明企业有足够的现金或存款用来偿债 D.现金流动负债比率＝现金/流动负债
8、企业的外部融资需求的正确估计为（B）。
A．资产增加—预计总负债—预计股东权益 B．资产增加—负债自然增加—留存收益的增加
C．预计总资产—负债自然增加—留存收益的增加 D．预计总资产—负债自然增加—预计股东权益增加 9、某周转信贷协议额为1000万元，承诺费为0.4%，借款企业年度内使用了800万元，则必须向企业支付承诺费（C）。
A.4万元 B.3.2万元 C.0.8万元 D.0.4万元
10、某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（D）。
A.10% B.20% C.30% D.36.36%
11、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使息税前利润增加20%，则每股收益将增长为（B）元。 A.3.08 B.2.72 C.1.08 D.0.72
12、以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构不相关的是（B）。 A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论 13、净现值与获利指数相比，其缺点是（D）。 A．考虑了资金时间价值 B．考虑了投资风险
C．不便于投资额相同方案的比较 D．不便于投资额不同方案的比较 14、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（B）。
A.投资速度较慢 B.融资成本较高 C.还本负担重 D.设备淘汰风险大 15、已知某证券的β系数等于1，则表明此证券（C）。 A．无风险 ．有非常低的风险
C．和金融市场所有证券平均风险一致 D．比金融市场所有证券平均风险高一倍 16、假定某项投资的β系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率为（C）。
A.15%B.30%C.25%D.20% 17、高风险、高收益证券所占比重较小，低风险、低收益所占比重较高的投资组合（C）。 A.冒险型投资组合 B.适中型投资组合 C.保守型投资组合 D.随机型投资组合 18、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（A）。 A.持有现金的机会成本 .固定性转换成本 C.现金短缺成本 D.现金保管费用 19、公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是（D）。 A.稳定股东各年收益 B.体现风险投资与风险收益的对等 C.使公司利润分配灵活性较大 D.降低加权平均资本成本
20、下列关于股票股利对股东的意义的叙述不正确的是（A）。 A.降低每股价值，吸引更多的投资者
B.发放股票股利会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升