发布时间 : 星期四 文章中级财务管理(2014)第六章 投资管理 单元测试下载版更新完毕开始阅读
参考答案及解析
一、单项选择题 1.
【答案】C 【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资。 2.
【答案】A
【解析】对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的，因此，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。 3.
【答案】B
【解析】第一年所需营运资金=160-55=105（万元） 第一年垫支的营运资金=105-0=105（万元） 第二年所需营运资金=300-140=160（万元）
第二年垫支的营运资金=第二年所需营运资金-第一年垫支的营运资金=160-105=55（万元）。 4.
【答案】A
【解析】营业期的净现金流量=税后营业利润+非付现成本=（营业收入-付现成本-非付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×(1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×(1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率。 5.
【答案】D 【解析】 已提折旧=8×［40000×（1-10%）/10］=28800（元）；账面净值=40000-28800=11200（元）；变现损失=10000-11200=-1200（元）；变现损失抵税=1200×25%=300（元）；现金净流量=10000+300=10300（元）。 6.
【答案】D 【解析】本题考查的是财务可行性评价中贴现率的确定方法。若用内含报酬率作为贴现率计算方案的净现值，净现值为0。 7.
【答案】C
【解析】本题考点是年金净流量法的决策原则。 8.
【答案】D
【解析】选项A、B、C都是通过特定折现率折现之后计算的，只有内含报酬率是通过未来的现金流入现值等于现金流出现值的折现率计算的，所以不受特定折现率的影响。 9.
【答案】D
【解析】因为内含报酬率是不受特定折现率的影响的，所以是没有直接反映投资的风险。 10.
【答案】D
9
【解析】 内含报酬率是使方案现值指数等于1的贴现率。 11.
【答案】D
【解析】动态回收期是指以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。 12.
【答案】D
【解析】本题考点是净现值法与内含报酬率的比较。对于独立方案的评优，应采用现值指数与内含报酬率进行评优，对于互斥方案的评优，应采用净现值法和年金净流量法进行评比。 13.
【答案】A 【解析】互斥方案一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。 14.
【答案】C 【解析】 丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=16000-（16000-15000）×25%=15750（元）
垫支营运资金=流动资产-流动负债=2500-1000=1500（元） 继续使用该设备初始的现金流出量=15750+1500=17250（元） 15.
【答案】D
【解析】债券价值=100×（P/F，10%，5）+100×12%×（P/A，10%，5）=107.58（元）。 16.
【答案】D 【解析】债券的内部收益率是指债券的本金和利息的流入的现值等于其购买价格时的贴现率。由于在本题中属于平价购买，所以，购买价格等于其面值，内部收益率等于债券的票面利率=12%。 17.
【答案】C
【解析】选项A、B跟债券的价值是同向变化，选项D是跟计算债券价值没有关系的因素。 18.
【答案】D
【解析】该股票的价值=2.2×（1+2%）/（10%-2%）=28.05（元）。 19.
【答案】C
【解析】内部收益率=0.8×（1+9%）/35+9%=11.49%。 20.
【答案】A
【解析】根据计算零增长股票价值的公式，只有股利是跟股票的价值是同向变化的。 二、多项选择题 1.
【答案】ACD 【解析】企业投资的特点表现在三方面：属于企业的战略性决策、属于企业的非程序化管理、投资价值的波动性大，因此选项B不正确。投资经济活动具有一次性和独特性的特点。 2.
10
【答案】ABCD
【解析】投资决策中所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。 3.
【答案】ABCD
【解析】长期资产投资的内容包括在固定资产、无形资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，属于固定资产的后期投资。 4.
【答案】CD
【解析】由于不考虑所得税，所以折旧抵税为0，选项A不正确；NCF０=-原始投资=－（75000+25000）=－100000（元），所以选项B不正确；NCF１=140000-105000=35000（元），所以选项C正确；NCF５=35000+3000+25000=63000（元），选项D正确。 5.
【答案】ABC 【解析】在项目的终结点的现金流量有最后一期的营业现金流量、固定资产的变现净价收入和垫支的营运资金的收回。 6.
【答案】AB
【解析】年金净流量法属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法；现值指数法是属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法。 7.
【答案】BC 【解析】内含报酬率指标的计算与项目事先给定的贴现率无关。静态回收期指标属于静态评价指标，与项目事先给定的贴现率无关。 8.
【答案】CD
【解析】现值指数和内含报酬率是相对数指标，是用来衡量企业的投资效率。 9.
【答案】BD
【解析】选项A未考虑时间价值；选项C是指现值指数指标。 10.
【答案】ACD 【解析】静态回收期的缺点是没有考虑货币时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量，不能计算出较为准确的投资经济效益。 11.
【答案】CD
【解析】独立方案是在不同的方案中选择多个，所以要根据投资效率来决策，也就是用衡量投资效率的指标来进行决策。 12.
【答案】ABC
11
【解析】固定资产更新决策属于互斥投资方案决策，所以选项A不正确；决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法，所以选项B不正确；大部分以旧换新的设备重置属于替换重置，所以选项C不正确。 13.
【答案】ABD
【解析】证券投资的系统性风险包括：（1）价格风险；（2）再投资风险；（3）购买力风险。违约风险属于非系统性风险。 14.
【答案】ACD
【解析】证券投资的非系统性风险包括：（1）违约风险；（2）变现风险；（3）破产风险。再投资风险属于系统性风险。 15.
【答案】ABCD
【解析】即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同（如每年付息一次，到期一次还本付息），实际利率会有差别。在不考虑风险问题时，债券价值大于市价买进债券是合算的。影响债券发行方式的因素很多，但主要取决于市场利率和票面利率的一致程度，当票面利率高于市场利率时，溢价发行；当票面利率低于市场利率时，折价发行；当票面利率等于市场利率时，平价发行。长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。 三、判断题 1.
【答案】对
【解析】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。 2.
【答案】对
【解析】可行性分析原则主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。 3.
【答案】对
【解析】本题考核的是项目寿命周期的形成。 4.
【答案】错
【解析】垫支的营运资金是项目的周转资金，不是成本费用，不存在摊销的问题。 5.
【答案】错
【解析】当资产的变现价值和税法规定的账面净值不一致时，要考虑对所得税的影响，如果变现价值大于税法规定的残值，就要考虑变现收益纳税，如果变现价值小于税法规定的残值，就要考虑变现损失抵税。 6.
【答案】对
【解析】当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济含义是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。 7.
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