发布时间 : 星期一 文章主干课1-财务管理学更新完毕开始阅读
（二）企业利润分配的顺序：企业每年实现的净利润，首先弥补以前年度尚未弥补的亏损，然后按照以下顺序进行分配：1．提取法定盈余公积金和公益金。2．提取任意盈余公积金。3．向所有者分配利润或股利。
（三）股利发放的方式：在股份有限公司，股利的发放方式有多种，但比较常见有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利等。在我国，现金股利和股票股利是公司当前采用的两种发放方式，而财产股利和负债股利却很少使用。
（四）现金股利发放设计的概念：公司向股东发放现金股利的过程中涉及的概念有股利宣告日、股权登记日、除权日和股利发放日。1．股利宣告日。股利宣告日是公司董事会将股利支付情况予以宣布的日期。在宣布的公告中，包括每股支付的现金股利、股权登记期限、除去股利的日期和股利支付日期等信息。2．股权登记日。股权登记日是股东能否取得股利的时间期限。凡此日在公司股东名册上的股东都将获得此次分派的股利，而登记日之后才列入公司股东名册上的股东，则无权获得此次分配的股利。3．除权日。除权日亦称除息日，是指股利权利脱离股票的日期。由于公司股票在市场上交易需要办理一定的手续，所以股票的实际交易日到规定的股权登记日有一段时间间隔。4.股利发放日。股利发放日是指正式向股东支付现金股利的日期。在这一天，公司采用现金、汇款等不同方式向公司股东支付股利。
第三节 股利政策的制定
重点内容：
（一）影响股利政策的因素：影响股利政策的因素有法规、股东、公司本身和其他。首先，法规因素。为了保护债权人和股东的利益，有关的法规对公司的股利政策做出必要的限制：1.资本保全的规定，公司不能用资本（含股本和资本公积）发放股利，不能因股利支付而减少资本额，侵蚀了资本。一旦发生了这类非法活动，公司董事会将会对此负责。2.企业积累的规定，即公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等留存于企业内，留存后剩余的利润才可分派股利。3.净利润的规定，即公司年度累计净利润必须是正数，才可以发放股利，而且以前年度的亏损必须足额弥补。4.超额累积利润的规定，有些公司采取不发放股利的政策，借此帮助股东避税或缓付税金，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦留存收益超出法律规定的水平，就被加征额外税额。5.确保偿债能力的规定，即如果公司发放股利后将影响偿债能力时，则不准支付股利。
第二，股东因素。公司的股东往往考虑自身利益，由此对公司的股利政策产生一定的影响。1.股东的收入和税金效应。2.控制权的稀释。3.股东的持股比例。4.优先股。公司若有优先股票，则优先股股利积累的特点会限制支付普通股股利。
第三，公司因素。制定股利政策，公司也要考虑自身生存和发展的需要。包括1.融资成本。2.资产的流动性。3.投资机会。4.融资能力。5.盈利的稳定性。6.公司所处的行业。另外，还有其他因素。如1.债务合同的约束。2.通货膨胀。3.国家宏观经济环境等等。
（二）剩余股利政策的主要内容：股利政策的一个核心内容就是确定股利发放率。确定一个最佳的股利发放率应考虑四个因素：（1）投资者对股利或资本利得的偏好；（2）企业的投资机会；（3）目标或最佳的资本结构；（4）外部资本的可供性和成本。后三个因素是剩余股利政策的重要内容。
采用剩余股利政策，就是将公司的税后可供分配利润首先用于内部融资以供投资，然后再将剩余的利润用于向股东分配股利。采用这一股利政策，公司存在有利可图的投资机会时，按照目标或最佳的资本结构，计算出投资所需要的股东权益资本额，先从可供分配的经利润中留用，然后将剩余的净利润作为现金股利予以分配。
运用剩余股利政策，应遵循以下四个步骤：
第一步，确定最佳的投资预算；第二步，根据目标或最佳的资本结构，确定投资预算中所需要筹集的股东权益资本额；第三步，最大限度地运用留存收益来满足投资预算中所需要的股东权益资本额；第四步，当利润满足最佳投资预算后仍有剩余，才可以用剩余的利润发放股利。严格遵守剩余股利政策，在某个年度公司应支付股利的计算公式如下所示：
股利 = =
提取法定盈余公积和新投资所需?
公益金后的净利润要的净利润提取法定盈余公积和?目标或最佳资本结构新投资预算所需?????? 公益金后的净利润?中股东权益的比重筹集的资本总额??（三）固定或稳步增长的股利政策的主要内容：采用固定或稳步增长股利政策，公司将每年发放的股利固定在某一水平上并在较长的时期保持不变，只有当公司确信未来利润将显著地而且不可逆转地提高时，才增加年度的股利发放额。换言之，采用这种股利政策，一般绝不削减股利。采用固定股利或稳步增长股利的政策，其意义是：1.能增强投资者的信心。2.能满足投资者取得正常稳定收入的需要。3.能在
一定程度上降低资本成本并提高企业价值。
固定或稳步增长股利的政策的缺点是：股利的发放与利润相脱节。
（四）固定股利发放率政策的主要内容：固定股利发放率政策是指企业按照一个固定不变的比率发放股利，支付给股东的股利随盈利的多少而相应变化，盈利高的年份股利发放额就多，反之，盈利低的年份股利发放额就会减少。采用这一股利政策的意义主要在于能使股利与企业的利润紧密连在一起，充分体现出多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，在一定程度上能保存企业的经济实力。然而，固定股利发放率政策的缺点是：当企业盈利不稳定时，采用这一政策会使各年度的股利发放额变化较大，容易造成企业的信誉下降，股东投资信心动摇、资本成本升高，股票价格上下波动。
（五）低正常股利加额外股利政策的主要内容：低正常股利加额外股利政策是指在一般情况下，企业每年只发放固定的、数额较低的股利，在公司经营业绩非常好的年份，除了按期支付给股东固定股利外，再加付额外的股利。采用这一股利政策的意义在于：
1.能使企业具备较强的机动灵活性。2.适时地恰到好处地支付额外股利，既可以使企业保持正常股利的稳定记录，又能使股东分享企业繁荣的好处，并向市场传递有关企业当前和未来经营业绩良好的信息。3.这种股利政策可以使依赖股利收入的股东在各年能得到最基本的收入，而且比较稳定，对这种投资者有很强的吸引力。
然而，如果企业经常连续支付额外股利，这一政策就会失去原有的目的，额外股利则变成一种期望报酬。
（六）股利再投资计划的含义和两种方式：股利再投资计划是公司保留股东手中的现金股利，取而代之的是给股东额外的股票。
股利再投资计划按照其性质划分两种方式：一种方式是将未分配的股利集合在一起，用于购买公开市场上现有的本公司股票，然后再把这些股票分配给参加计划的股东。这种股利再投资计划的方式只涉及已发行在外的“旧”股票，即所谓的旧股票型计划。另一种方式是将股利投资于公司新发行的股票。因此，这种计划方式又称为新股票型计划。在这种计划方式下，公司通过发行新股给参加计划的股东，公司则获得新资本。
第四节 股票股利和股票分割
重点内容：
（一）股票股利的含义：股票股利是指公司把增发股票作为股利发放的一种分配利润方式。在股票股利的具体操作中，公司要经股东大会批准同意，按一定价格将当期部分利润转化为股票，按股东的持股比例进行无偿分配。
企业在发放股票股利后，如果发放前后的盈利总额不变，由于普通股股数的增加，会引起每股收益和每股市价的下降；但由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。
（二）发放股票股利的意义：对股东来讲，股票股利的意义在于：1.发放股票股利，有利于稳定股票价格。2.发放股票股利，能提高股东的灵活性并能获得纳税好处。
对企业而言，股票股利的意义是：1.发放股票股利，能使公司保留更多的现金，增强其机动灵活性。2.发放股票股利，能吸引更多的投资者。3.发放股票股利，能传递公司发展的信息。
（三）股票分割的含义：股票分割是将面额较高的股票交换成面额较低的股票的做法。公司宣布股票分割，意味着股票面额减少而使发行在外的股票份数增加。但股票份数增加并没有导致公司的股东权益总额发生变化，股东权益的各项目金额及其相互间的比例没有改变。
与股票分割类似，如果企业认为股票价格过低，为了提高股价，会采取反分割（亦称股票合并）的手段。反分割是股票分割的相反措施，它是数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票。