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李宁公司财务风险管理及防范
2. 利率变动风险
公司在负债期间，由于通货膨胀等的影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。
3. 再筹资风险
由于负债经营使公司负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力。
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二、李宁公司财务风险管理存在的问题
李宁公司成立于1990年，经过二十年的探索，已逐步成为代表中国的、国际领先的运动品牌公司。李宁公司采取多品牌业务发展策略，除自有核心李宁品牌（LI-NING），还拥有乐途品牌（LOTTO）、艾高品牌（AIGLE）、心动品牌（Z-DO）。此外，李宁公司控股上海红双喜、全资收购凯胜体育。自2004年6月在香港上市以来，李宁公司业绩连续六年保持高幅增长，2009年更是达到83.87亿人民币。李宁公司的销售网络遍布中国大地，截至2009年底，李宁公司店铺总数达到8156间，遍布中国1800多个城市、并且在东南亚、中亚、欧洲等地区拥有多家销售网点。雇员6000余人。
2012年8月23日，李宁半年纯利降85%，创下上市来首次录得全年亏损。
（一） 资本结构负债过高
负债 所有者权益 资产 流动资产 非流动资产 总
2012年 绝对数 数 2011年 相对绝对数 数 2010年 相对绝对数 数 2009年 相对绝对数 相对数 375,345,20 0.49 366,415,90 0.50 300,241,00 0.46 251,575,90 0.47 384，875,80 0.51 366,465,90 0.50 355,938,20 0.54 286,211,10 0.53 760,221,00 1.00 732,881,80 1,00 656,179,20 1.00 573,787,00 1.00 540,431,30 0.71 478,160,00 0.65 419,358,70 0.64 316,197,50 0.59 219,789,70 0.29 254,721,80 0.35 236,820,50 0.36 211,589,50 0.41 60,221,00 1.00 732,881,80 1.00 656,179,20 1.00 537,787,00 1.00 第5页
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资产 流动负债 非流动负债 总负债
财务风险伴随着财务活动的存在而存在，任何环节的工作失误都可能隐藏着财务风险，即使是一宗简单的财务事件，即便是简单的现金的收入，都可能会给企业带来风险。在现实工作中，许多财务管理人员对财务风险持“真空”理解，认为只要管好用好资金就不会产生风险，少看了财务风险的存在。
上表反应了李宁公司从2009年末至2012年中的资产、负债、所有者权益变动情况。李宁公司资本结构有略微波动。李宁属于高负债经营，这样的经营一方面可以提高权益资产收益率，但是如果亏损，损失也会成倍放大。
281,449,20 0.75 306,306,70 0.84 237,164,20 0.79 186,492,80 0.74 93.896.00 0.25 60,109,20, 0.16 63,076,80 0.21 65,083,10 0.26 375,345,20 1.00 366,415,90 1.00 300,241,00 1.00 251,575,90 1.00 （二）资产结构不稳定
资产结构可以分为流动资产和非流动资产。流动资产是企业在生产经营过程中必不可少的资产，犹如企业的血液，必须充足，流动畅通，企业才有可能健康发展，但是流动资产的盈利能力往往较低，过多的流动资产占用会影响企业的获利能力。非流动资产往往构成企业经营能力的核心部分，是企业盈利的基础。
从表中可以看出，李宁公司的资产结构不是很稳定，2009年李宁的流动资产比率约为0.59，后来一直处于上升状况，到2012年时，李宁的流动资产比率上升为0.71。查阅其他公司的报表，发现也有同样的问题，这不仅是李宁一家公司，而是整个体育服装行业的问题，许多公司都出现了库存积压等营运问题，使得公司不得不提高流动资产占比。
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（三）负债结构：流动负债减少
负债结构是指各项负债占总负债的比重。通过对负债结构进行分析，可以了解各项负债的数额比重，进而判断企业负债主要来自何方，偿还的紧迫度如何，提示企业的融资能力和抵抗破产风险的能力。企业应尽可能多地利用流动负债，以降低融资成本，但是另一方面，也应考虑是否有足够的流动资产偿还债务。
从上表可以看出，李宁公司主要依靠流动负债进行融资，最近四年流动负债比率都在70%以上。从变化趋势上看，2009-2011年，流动负债数量增长约为28%，总负债上升幅度约为20%，有差异但是不大，流动负债比率也呈上升趋势；而在2012年，李宁的流动负债下降，非流动负债大幅上升，约为55%，而负债总额只上升2.45%，差异显著。差异的原因可能是企业经营状况恶化，使企业融资能力下降，负债总额低增长以及负债占总资产的比重下降也印证了这一点。
（四）应收账款增长不合理 2012年中 绝对数 环比 营394,032,业90 收入 流540,431,动30 资产 应251,637,收20 账款 (为具有可比性,上表数据均采用6月30日的中期财务报表数据,单位为万元)
企业一定期间的应收账款规模大小与营业收入、经营方式、信用政策密切相关.从上表可以看出，2009年至2012年李宁的销售收入增长缓慢，甚至在2011年后出现下
2011年中 基期 0.96 437,724,80 绝对数 环比 0.95 基期 1.06 2010年中 绝对数 459,589,50 环比 1.11 基期 1.11 2009年中 绝对数 412,440,70 0.90 1.25 1.88 432.233.60 1.20 1.51 361,656,80 1.26 1.26 287,156,20 1.86 2.51 135,296,10 1.02 1.35 133,250,30 1.33 1.33 100,310,90 第7页