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两家公司财务报表比较分析—森马服饰与
美邦服饰
目 录
一、基本财务指标比较 ...................................................................... 1 二、偿债能力指标分析 ...................................................................... 1 （一）短期偿债能力分析 ............................................................ 1 （二）长期偿债能力分析 ............................................................ 1 三、营运能力分析 .............................................................................. 2 四、盈利能力分析 .............................................................................. 3 （一）一般企业盈利能力基本分析 ............................................ 3 （二）上市公司盈利能力分析 .................................................... 3 （三）利润质量分析 .................................................................... 4 五、杜邦分析 ...................................................................................... 1 （一）森马服饰杜邦分析 ............................................................ 1 （二）美邦服饰杜邦分析 ............................................................ 1 附录一（美邦服饰财务报表摘录） .................................................. 2 附录二（森马服饰财务报表摘录） ................................................ 10
两家公司财务报表比较分析—森马服饰与
美邦服饰
本报告选取森马服饰与美邦服饰2家上市公司2014年年度报告和2013年年度报告，对两家上市公司财务报表进行比较分析。
一、基本财务指标比较
现根据两个公司的会计报表从基本的财务数据与指标对2009年的财务状况进行分析，并结合两公司各自的情况进行对比。
表1 2009年12月31日A公司和B公司重要财务指标 （单位：人民币万元）
指标/公司 营业收入 资产总额 负债总额 股东权益 森马服饰 814713.38 1037281.53 186715.38 850566.15 美邦服饰 655961.72 698674.27 335021.09 363653.18
二、偿债能力指标分析 （一）短期偿债能力分析
两公司短期偿债能力如表2所示：
表2 短期偿债能力指标
指标/公司 流动比率 速动比率 现金比率 森马服饰 4.8688 3.3142 美邦服饰 1.489 0.8289 0.5687 2.5688 现金流动负债比率 0.4837 0.5342 1.流动比率=流动资产/流动负债 2.速动比率=速动资产/流动负债
3.现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 4.现金流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债
森马服饰的流动比率、速动比率、现金比率均比美邦服饰高，现金流动负债比率略低于美邦服饰，但总体上看森马服饰的短期偿债能力大于美邦服饰。
（二）长期偿债能力分析
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指标/公司 资产负债率 产权比率 权益乘数 森马服饰 18.00% 22% 美邦服饰 47.95% 92.13% 122% 利息保障倍数 -10.0365 现金流量利息保障-5.593818402 192.13% 2.91 10.2362 1．资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% 2.产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100% 3.权益乘数=（资产总额/所有者权益总额）*100% 4.利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用
5.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用
森马服饰的资产负债率、产权比率、权益乘数均比美邦服饰小；森马服饰由于利息费用为负，以致利息保障倍数、现金流量费用利息保证为负，说明利息的收入大于支出，美邦服饰该两个指数大于1。可见，美邦服饰对债务方面的管理不如森马服饰，森马服饰的长期偿债能力大于美邦服饰。
三、营运能力分析
指标/公司 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 森马服饰 9.6274 5.3257 美邦服饰 23.8870 4.2890 1.1080 非流动资产周转率 33.5857 总资产周转率 0.8112 1.8128 2.0724 0.9670
1.应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额 2.存货周转率=营业成本/平均存货余额
3.流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 4.非流动资产周转率=营业收入/非流动资产平均余额 5.总资产周转率=营业收入/平均资产总额
森马服饰的应收账款周转率远小于美邦服饰，其存货周转率较美邦服饰略高，流动资产周转率小于美邦服饰，非流动资产周转率远大于美邦服饰，总资产周转率略低于美邦服饰。可见，森马服饰对流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，流动资产营运能力较弱；森马服饰对非流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，非流动资产营运能力较强，而森马服饰非流动资产中长期股权投资、投资性房地产占了很大比重，这使得森马服饰的非流动资产稳定性与安全性不高。 总体上看，森马服饰的营运能力比美邦服饰弱，并且森马服饰的资产稳定性与安全性较弱。
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四、盈利能力分析
（一）一般企业盈利能力基本分析
指标/公司 营业毛利率 营业利润率 营业净利率 成本费用利润率 资产净利率 净资产收益率 森马服饰 36.06% 18.09% 美邦服饰 45.17% 3.72% 13.35% 23.15% 10.83% 13.12% 2.20% 4.05% 2.13% 3.93%
1.营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% 2.营业利润率=营业利润/营业收入*100% 3.营业净利率=净利润/营业收入*100%
4.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100% 5.资产净利率=净利润/平均资产总额*100% 6.净资产收益率=净利润/平均净资产*100%
森马服饰的营业毛利率较美邦服饰低，其营业利润率、营业净利率、成本费用利润率、资产净利率、净资产收益率均比美邦服饰高。总体上看，森马服饰的一般企业盈利能力比美邦服饰高。
（二）上市公司盈利能力分析
指标/公司 森马服饰 每股收益（元/股） 1 市盈率（动态） —— 每股股利（元/股） 0.6158 股利支付率 留存收益比率 每股净资产
61.58% 美邦服饰 0.14 —— 38.42% 12.6950 0.00154 1.10% 98.90% 3.5970 1.每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数 2.市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 3.每股股利=股利总额/年末普通股股份总数
4.股利支付率=（普通股每股股利/普通股每股收益）*100% 5.留存收益比率=（净利润-全部股利）/净利润*100% 6.每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股数 森马服饰当前股东收益比美邦服饰大，股利支付率和留存收益比率较美邦服饰高；美邦服饰当前股东收益较低，但有多留利以扩大经营规模的倾向。
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