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买卖股票也会发生交易费用、税金。
现金短缺公司的策略:在存在个人所得税的情况下，公司不应该通过发行股票来支付股利
现金充裕公司的策略:选择更多的资本预算项目；收购其他公司；购买金融资产；股票回购；现金股利；关联交易。公司能够通过买自己的股票而不是发放现金股利来支配剩余现金。
股票回购的原因(除税收外)有：股票回购改变公司资本结构,是一种融资决策(财务杠杆上升)；公司认为其股票价格偏低,投资于自己的股票,股票回购是一种投资策略；公司出于控制权因素的考虑，把股票回购作为一种反并购策略；管理者行权需要；退市，做股票期权计划；减资，一方面可能是为了提高资金使用效率，另一方面也可能是大股东套现（协议回购大股东股份）。
（5）股利之谜：即使存在另一种相对无税收的支付方式，人们也愿意为现金
股利支付大量税收。
（6）信号传递理论：提高公司的股利通常会导致股价上升，反之降低股利则
股价下跌。股利的变化传达了市场对公司的未来前景关注的信号。
（7）戈登的“在手”理论：“两鸟在林，不如一鸟在手”； 公司价值与股利
政策有关，投资者偏好稳定的现金股利。
（8）代理理论
股利政策有助于减缓管理者与股东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突。 股利政策对管理者的约束作用体现在两个方面:
a.从投资角度看，股利发放不仅减少了因过度投资而浪费资源的倾向，有助于减少管理者潜在的代理成本。
b.从融资角度看，股利发放减少内部融资，导致进入资本市场寻求外部融资，从而可以经常接受资本市场的有效监督。
（6）（7）（8）为股利与公司价值正相关
（9）税收理论：由于国家对股利征税，所以投资者偏好较低的股利。 （10）四种常用的股利政策
A.剩余股利政策:公司利润以满足公司的资金需求为出发点，首先用于满足预期收益率超过资本成本率的投资资金需要，若有剩余利润，才用于派发股利。 优点：留存收益有限保证再投资的需要，从而有助于降低再投资成本，保持最佳资本结构，实现企业价值的长期最大化。
缺点：使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，因而不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。
B.固定股利额政策:把股利分配额作为一个优先考虑的目标，不让其随利润和资金需求的波动而波动。
优点:将公司未来的获利能力，财务状况以及管理层对公司经营的信心等信
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息传递出去。 有利于吸引那些打算做长期投资的股票。
缺点:公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称;可能会给公司造成较大的财务压力，甚至侵蚀公司留存利润和公司资本 C.固定股利率政策:公司从税后利润中提取固定百分比的部分作为股息分配给股东。
优点:从企业盈利与投资者收益的关系来说，它使企业股利支付与盈利状况保持着稳定的关系，是一种真正稳定的股利政策。
缺点:从绝对数额来看，在这种股利政策下股东所得非常具有易变性，股利随经营状况的变动波动较大，缺乏财务弹性。
D.低正常股利加额外股利政策 :介于上述稳定股利额政策和固定股利支付率政策之间，即公司每年稳定地支付数额较低的正常股利，在利润较多的年份，又可将盈余以额外股利的形式派发给公司股东。
优点：在股利发放上留有余地和较大的财务弹性；可根据具体情况选择不同股利发放水平，以完善资本结构，实现财务目标；有助于稳定股价，增强投资者信心。
缺点：容易给投资者公司收益不稳定的感觉；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东会误以为这是“正常股利”，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，使股价下跌。
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