发布时间 : 星期六 文章abhmwzs2 - 006年度秋季中国精算师资格考试-考试指南 -更新完毕开始阅读
015资产负债管理
考试时间：3小时 考试形式：主观问答题
本考试科目是中国精算师资格考试高级阶段的考试课程，在学习本课程前，考生应具备财务管理和投资方面的基础知识。
考试形式以问答题为主，并辅以2-3个综合性的案例分析题目。
本课程包括：资产负债管理基础、投资组合理论、股权资产的风险管理、利率风险管理、案例分析和资产负债管理在中国的应用六个方面。通过这门课程的学习，考生应掌握资产负债管理的基本理论与应用的框架，熟悉资产负债管理的主要方法和主要工具的特点。在掌握了利率风险管理和资产负债匹配基本原理和方法的基础上，能够对建立适于公司经营特点的资产负债管理体系和模式提出可行的建议。考生应了解如何从资产负债管理的角度来分析保险公司的产品开发、负债评估和资金运用活动，同时，了解资产负债管理在保险公司整体经营管理和投资中的地位和作用，以便能够综合运用本课程中的理论与方法进行案例分析。考生应对我国保险公司当前的资产负债管理状况有所了解，并结合所处的宏观经济环境、保险经营环境和监管环境积极的思考我国的保险公司在资产负债管理方面的特点和问题，将资产负债管理的基本原理充分和有效地应用于我国的保险经营实践。
A. 资产负债管理基础（分数比例约为10%～30%）
资产负债管理是商业经营管理实践活动的一个重要组成部分，企业进行资产负债管理的核心目的是协调企业的资产和负债，以实现预期的经营目标。从狭义上看，资产负债管理可理解为对金融机构的风险所采取的一系列套期保值策略。从广义上看，资产负债管理是一个连续的工作流程，它包括针对企业的资产和负债本身所进行的分析设计、管理实施、以及相关政策实施后的跟踪监测和检查。这一系列活动的最终目的是在满足可接受的风险程度和一定的约束条件下，保证实现企业既定的财务目标。这里的风险可接受程度和具体财务目标对每个企业而言都是不同的，企业将根据自身的情况而设定。特别的，如果企业资金运用的基本原则的是满足负债的需求，那么这时的资产负债管理就意味着全面实施的财务管理过程，当然它是一个至关重要的部分。
考试要求：掌握资产负债管理的基本概念，以及在企业经营活动中的地位和作用，了解不同的业务（公司）中的资产负债管理体系，以及现代金融理论在资产负债管理中的基本应用。 考试内容：
1. 资产负债管理基础：
寿险公司的风险状况；资产负债管理的基本原则；利率风险的概念；股权投资的市场风险；资产负债管理的方法；传统方法/现代方法；保险行业中使用的衍生工具；监管和评级机构方面的考虑；资产负债管理的实务特点；资产负债管理的挑战和机遇。
2. 从资产负债管理的角度考虑保险公司的投资策略：
投资风险的类型；投资的监管环境；投资策略；资产负债管理过程；主要寿险产品的保险负债分析；主要年金产品的保险负债分析；养老金体系的负债和投资策略分析；竞争环境和组织机构因素。
3. 现代金融理论在保险公司资产负债管理中的应用：
保险负债特性在投资管理中的重要性；保险负债的市场价值；传统的免疫方法；期权定价理论；资产组合保险；动态资产分配；债务期权的定价理论；衍生产品和其他套期保值工具。
B. 投资组合理论（分数比例约为10%～20%）
掌握Markowitz均值方差组合分析理论的基本原理和方法，能够进行基本的组合分析计算。同时还要求了解投资亏损约束和因素分析模型。了解组合理论在保险公司资产负债管理中的应用。 考试内容：
1．Markowitz模型及其性质 2．带线性约束的Markowitz模型 3．资产负债的组合模型 4．投资亏损约束模型 5．多因素模型
6．组合理论在资产负债管理中的应用
C. 股权资产的风险管理（分数比例约为10%～20%）
掌握股权资产的风险类型，及其主要的风险对冲原理和方法。掌握期权定价的基本原理，特别是Black-Scholes期权定价公式，以及其他基本的套期保值策略。考虑这部分内容的主要原因在于：当前很多的两全保险和年金产品中往往嵌入了隐含的与股权投资收益相连结的保险责任保证，对这类产品进行定价、准备金评估和建立套期保值策略时，需要股权风险管理方法等方面的知识。 考试内容：
1．股权风险的类型 2．股票期权价格的特征 3．期权的交易策略 4．股票价格的主要模型 5． Black-Scholes模型
6． 股票指数期权、货币期权和期货期权 7． 衍生证券定价的一般方法 8． 衍生证券的套期保值策略
D. 利率风险管理（分数比例约为15%～40%）
大多数保险公司金融资产的主体为固定收益产品，固定收益证券的主要风险之一是利率风险。同时，大多数人寿保险产品都含有利率风险，所以保险公司资产负债管理中最主要的部分就是利率风险的管理。考生应掌握利率风险管理的基本内容和主要的相关技术。 考试内容：
1. 利率风险的基本描述：
利率风险的基本定义；利率风险的主要度量；利率风险管理的主要内容和方法；利率风险管理在组织架构方面的考虑
2. 利率风险与免疫理论：
传统的免疫方法：Redington免疫模型；其他的度量利率敏感性的方法；利用现代期权定价理论，将Redington模型扩展到对利率敏感的现金流的分析；以及没有这些无风险套利机会的改进Redingdon模型。
3. 利率期限结构模型：
利率期限结构的概念，确定型利率期限结构模型；随机的期限结构模型；
4. 结构化债券组合建模技术：
确定性久期匹配；确定性绝对(现金流)匹配；随机久期匹配；随机绝对（现金流）匹配.
5. 利率风险管理策略的数值方法：
模型的估计框架；基本的资产负债管理（ALM）技术；消极的价值投资策略；盈余预防策略；积极的价值投资策略；盈余保护策略；收益保证策略。 E. 案例分析（分数比例约为30%～40%）
要求考生在掌握以上资产负债管理基本原理的基础上，通过学习保险公司的资产负债管理案例，了解日常的资产负债管理实践活动的主要内容，并全面的理解资产负债管理相关原则和方法的具体应用。 考试内容：
1．利率敏感的人寿保险业务类的资产负债管理分析。 2．资产驱动的资产负债管理分析。
3．因监管、税收等外部环境政策的要求而进行的资产负债分析。
4．其它特殊环境或原因（例如：公司自身的经营战略或临时的策略）而产生的资产负债分析。
F. 资产负债管理在中国的应用（分数比例约为5%～10%）
考虑到我国保险业的现实状况和业务特点，这部分重点考察考生对我国保险业资产负债管理的可能模式和相应的数量模型的认识，以及该模式下资产负债管理体系的构建及模式运作的基础、技术手段和具体实践有关的问题。要求考生及时了解我国保险业资产负债管理的状况，并且能够对保险业最当前的现实热点问题从资产负债管理的角度进行相关的分析。 考试内容： 1．了解：
当前我国宏观经济的基本情况。 当前保险行业的主要热点。 当前资本市场的发展状况和特点。 当前保险业务的主要特点。
当前保险公司资金运用的情况和特点。