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西南财经大学天府学院 内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务报表分析
偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。
（1）、短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。
流动比率是指公司流动资产与流动负债的比率。流动比率越高，公司流动负债到期及时足额得到清偿的保证程度就越大。倘若比率过高就说明公司滞留在流动资金上的数目可能过多，未能充分利用。该比率的经验值被认为是2：1。具体情况也应根据公司所在的行业的特点、资产结构布局、所采用的经营销售策略、管理水平等等实际情况具体分析。速动比率，由于流动比率在评价短期偿债能力时的局限性，通常用速动比率来评价短期偿债能力。速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产是流动资产减去其中难以在短期内变现的项目后的余额。公式为：速动比率=
流动资产?存货。在西方国家一半认为该比率应该维持在
流动负债1：1最佳，低于1被认为短期偿债能力偏低。影响速动比率的主要因素是应收账款的变现能力，因为实际的坏账可能高于所提取的坏账准备。
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下面具体到伊利公司近几年的数字来分析说明。1
10.80.60.40.22006年2007年2008年流动比率0.8092528720.9112968750.660632131速动比率0.4498364560.5697764160.338303009
图表 1
0由图标1可以看出公司的短期偿债能力从2006年到2007年有上升趋势，但到了2008年整体回落，总体来看，虽然整体处于稳定的状态，但是速动比率均低于1，说明公司的短期偿债能力比较低。再从行业的角度来评价伊利公司的短期偿债能力。
流动比率1.61.41.210.80.60.40.2020062007图表 2
光明三元伊利2008
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本篇所有相关数据均来自伊利公司年报和新浪财经网
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速动比率1.210.80.60.40.2020062007图表 3
光明三元伊利2008
从上面2个图可以清晰的看出，虽然伊利公司的两项指标都比较稳定，但是均低于行业的平均水平，说明公司流动性较差，企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。而在这方面，可以看出光明乳业和三元公司内部管理非常协调，各项指标处于一个正常的态势。 （2）、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指一个企业偿还长期债务的能力。对于长期偿债能力
的评价重点不是在于目前资产的流动性，而是放眼于未来资产的流动性。影响长期偿债能力的因素主要有：公司的资本结构，公司的盈利能力，资产变现能力等等。
对于长期偿债能力的分析才采用指标：权益比率，产权比率以及利息保障倍数。其中权益比率是公司所有权者权益与资产总额之比。权益比率=
权益总额=1-资产负债率。权益比率越高，说明公司的自由资本越充
资产总额足，财务风险越小，财务状况越稳固。产权比率是公司负债总额与股东
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权益总额之比。它反映了债权人提供的资本与股东权益提供的资本的相对关系，反映了企业基本财务结构是否稳定。同时也表明债权人利益受股东权益保障的程度。产权比率越低，公司偿债能力越强，财务风险越低。利息保障倍数是企业息税前利润与利息费用的比率，也称为已获利息倍数。公式为：利息保障倍数=
息税前利润。它反映了公司经营收益为
利息费用支付基础可以偿付债务利息的能力，该比率越大，说明其偿付利息的能力越强，一般情况下认为该比率应为1。结合到伊利公司的具体数据来分析其长期偿债能力。
10502006年2007年2008年权益比率0.3470076250.4140878930.236769698产权比率1.4792250231.2843245031.766847356利息保障倍3.1447189510.7632098259.363673356数
图表 4
通过对以上图表的观察，可以明确地看出，权益比率、产权比率皆处于稳定的态势，唯独利息保障倍数出现极端异常：自2007年的大幅下跌后，在2008年又出现大幅上涨。究其原因可以用以下数据和图表来解释：
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