发布时间 : 星期五 文章外汇市场与外汇风险管理习题更新完毕开始阅读
付外币价值变得不确定的交易风险；三是由于外币汇率变化而使涉外企业的资产负债表中某些外汇项目金额发生变动的会计风险。宣钢也无一例外要面对这些风险。 二、以保值的理念控制外汇风险
由于汇率波动并不总是朝一个方向运动。因此在进行保值操作的事后评价时经常会发现保值后市场并没有向想象的不利方向变动，与此时的市场价格相比，保值交易会处于潜亏状态，因此。有些人自然而然会认为保值策略失败了，保值交易使自己失去了享受到更好市场价格的机会。但实际上对于一个保值方案的正确评价，其关注的要素主要应包含保值的水平与原来成本的比较。而不受日后市场的变动影响，只要所做保值的水平好于预算成本，保值交易就是成功的，市场的变动只是影响了其保值功效而已。而不做保值从本质上讲是将希望寄托在对市场波动方向的猜测与幻想中，但没有人能够描绘出未来远期市场的运行轨迹，心存侥幸地等待，其结果往往是与市场反向而行。
正确的保值理念首先要树立“固定成本”的概念。锁定成本、规避风险是保值交易的根本出发点，当交易价格低于债务成本时，企业便应理智地开始保值。其次不应以投机的思维看待保值，保值者的盈利状况能够进行事前的估算与衡量，它取决于债务成本与保值成本的差额，因此，保值者关注市场的主要目的应是寻找更为有利的降低及锁定成本的市场时机。
为控制未来现金流并保持长期项目的连续性，宣钢以保值的理念规避与管理汇率风险，将债务成本固定在公司财务所能承受与认可的范围之内。保证按预算支出获得稳定与可预见的现金流：固定甚至降低公司的债务成本支出。从而保障项目持续盈利：同时。防范市场汇率向不利方向波动而导致公司债务成本增加。宣钢在外汇管理中随着管理目标的不同。采取固定汇率、期权等金融工具来消除或适当保留汇率波动的影响。从而达到多种保值增值的目标。经过近几年的实践，目前在组织结构、管理模式、实施步骤、风险评价上已经形成了一套办法。宣钢公司成立了外汇风险管理办公室。秘书处设在进出口公司，成员单位是财务处、计划处、工程指挥部、进出口公司、企管办及具体设备或原料的使用单位。公司董事长直接负责。并由董事长授权操作外汇额度、最高成本。管理模式是项目负责制，具体到每个项目。 由相关的成员单位提出成本要求，并根据市场讨论确定公司能承受的风险水平。董事长签字确认项目计划和风险水平以及最高成本线。进出口公司根据宣钢公司对项目签署的意见，选择可以实现预期目标的金融工具后，与银行等金融机构签署意向协议。公司项目计划、银行协议、资金申请三单备妥后。进出口公司报由宣钢公司财务处进行审核、批准和资金拨付。然后，与银行签定正式协议并进行外汇锁定或期权买卖。项目进行完毕，设备或原料要对工厂进行交库，按照实际执行汇率确定进厂价格，工厂在与计划比较确定无超支的情况下完成交接。对公司进出口
业务财务处分季度、年进行项目风险评价。对比原来计划水平确定项目完成情况和实施水平，并与考核指标挂钩进行奖罚。通过以上办法。宣钢把外汇风险管理纳入正常的管理程序，建立了良好的运行机制，设立专门的操作和监管部门进行管理，由董事会负责保值政策的制定与重大问题的决策：成立专门的风险管理办公室秘书处。负责保值交易的具体实施并将相关情况向董事会汇报；建立健全内部授权机制，明确秘书处职责与权利，确保成功保值：将进出口业务与财务核算衔接起来，通过有效沟通使董事会能够掌握资金的整体运作。 三、外汇金融工具在宜钢的应用 l、即期外汇买卖
宣钢的进口产品包括铁矿石和设备、备件，出口产品主要为钢材和化工产品。按照国际大宗原料贸易惯例，铁矿石的进口和钢铁、化工产品出口均以美元计价。在1995～2000年，宣钢还没有外汇风险管理的概念，收款和付款同样为美元，而美元相对人民币多年保持稳定，因此，所有的业务都采用即期外汇买卖。以2002年3月15日提单的一船6.2万吨矿石为例，该船矿石价格为CIF天津新港约36美元/吨。宣钢于2月10日开出100%的即期信用证，卖方实际交单日期为3月15日。3月21日，银行通知议付，3月25日，宣钢通知银行付款，付款金额为223.2万
美元。3月25日的银行美元现汇卖出价为8.28，宣钢实际付款为1848.096万元人民币。 2、期结售汇的操作
宣钢使用远期外汇买卖是从2002年大量进口成套设备时开始的。当时的进口设备供货商90%为欧盟成员国，如德国、法国、意大利、卢森堡等，这些国家的公司在投标时无一例外是用欧元报价的，具体执行时可以换算成美元，但换算比例是按签订合同当日的汇率中间价格确定的。下面以2002年5月宣钢进口“15 000立方米制氧机组”为例说明远期结售汇的操作过程和成本核算。
（1）进口项目说明：2002年5月20日宣钢以国际招标的方式签订该项目。最后中标单位为德国ATLAS公司，中标价格为279万欧元，交货时间为2003年4月30日之前。付款方式：预付款在合同签订以后一个月之内，金额为合同总价的15%；合同交货前3个月，即在2003年1月30日之前，开立受益人为卖方的不可撤销即期信用证。金额为合同总额的85%. （2）实际执行情况（敞口管理）。当时由于欧元刚刚开始运行。汇率波动不明显，同时宣钢也没有汇率风险的管理意识，因此采用了即期外汇买卖。成本分析如下：2001年5月20日，欧元汇率银行卖出价为763.11，成本预算为2129.0769万元人民币。2002年6