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两种资产不完全相关的可行集（1＞ρ12 ＞-1） 1????1时当
?p(w1)＝w12?12?(1?w1)2?22?2w1(1?w1)?1?2?12
尤其当?＝0时
?p(w1)＝w12?12?(1?w1)2?22 这是一条二次曲线，事实上，当1????1时，可行集都是二次曲线。rp(w1)?w1r1＋(1?w1)r2
完全资产组合
是指在该组合中既包括了风险资产又包括了无风险资产所形成的组合。 无风险资产
是指其收益率是确定的，从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性。换言之，无风险资产的预期收益率与其实际收益率不存在任何偏离，也即其方差（标准差）为零。 资本配置
是根据风险与收益相匹配的原则，将全部资产投资于风险资产和无风险资产中，并决定这两类资产在一个完全资产组合中的比例（权重）。 资本配置线（Capital Allocation Line, CAL）
如果一个资产组合由风险资产和无风险资产构成，那么，这个资产组合的预期收益率和风险之间存在着线性关系。
E(RP) E(RS)-RfE(RP)?Rf??(Rp)?(Rs) Rf 0 CAL δ(RP) 有一基金，投资于风险资产组合，其期望收益率为18%，标准差为28%。同期短期国债债利率为8%。
1、如果你是投资者，将自己的资产组合70%投入到该基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金，则你的资产组合的期望收益率与标准差各是多少？
2、假设该基金风险资产组合包括以下几种比率的投资资产：股票A为25%；股票B为32%；股票C为43%。那么你包括短期国库券头寸在内的总投资中各部分投资比例各是多少？
3、假如你决定将占总投资预算为ｘ的投资额投入该基金，目标是获得16%的期望收益率。 (1)、X为多少？
(2)、你在三种股票上和短期国库券基金方面的投资比例各是多少？ (3)、你的资产组合风险为多大？
4、如果你的风险厌恶程度为3.5，那么： (1)、应将占总投资的多少（x）投入到该基金中？ (2) 、你的最佳资产组合的期望收益率与风险各是多少？
市场组合与资本市场线
市场组合:(Market Porfolio)即把所有个人投资者的资产组合加总，此时借和贷互相抵消，加总的风险资产组合价值等于整个经济中全部财富的价值，这就是市场资产组合M。 资本市场线:(Capital Market Line，CML)
是在以预期收益和标准差为坐标的图中，表示风险资产的有效组合与一种无风险资产再组合的有效组合线。是最优资本配置线(CAL)与风险资产有效边界的切线描述了在市场均衡时有效资产组合的期望收益和风险之间的关系
E(Rm)-RfE?(Rp) (RP)?Rf??(Rm) 资本配置线与资本市场线对比
E(RP) CAL Rf 市场中（部分）风险资产
0
E(RP)
δ(RP)
CML R
f 0 市场中全部风险资产 δ(RP)