发布时间 : 星期六 文章金融衍生工具习题更新完毕开始阅读
A. 股指期货 B. 外汇期货 C. 商品期货 D. 金融期货 15.商品期货可以分为的层次是（ABC ）。 A. 黄金期货
B. 金属和能源期货 C. 农产品期货 D. 外贸期货
16.金融期货可以分为的层次是（ABD ）。 A. 利率期货 B. 股票指数期货 C. 国库券期货 D. 外汇期货 17.套利者和投机者的区别是（ABD ）。 A. 交易方式的不同 B. 利润的来源不同 C. 交易动机不同 D. 承担风险程度不同
18.期货市场的组织结构是（BCD ）。 A. 监督机构 B. 期货交易所 C. 期货结算所 D. 期货经纪公司
19.按套期保值的性质和目的不同，可以划分为哪几类（ABCD） A. 存货保值 B. 经营保值 C. 选择保值 D. 预期保值
20.投机和保值的区别主要体现在哪几方面（ABCD） A. 参与的市场 B. 交易目的
C. 交易方式 D. 交易风险与收益
21.在分析外汇期货价格的决定时，不仅要对每个国家单独研究，而且应该对它们做比较研究，衡量一国经济状况好坏的因素主要有：（ABCD）
A 一国国内生产总值的实际增长率（指扣除了通货膨胀影响的增长率） B 货币供应增长率和利息率水平 C 通货膨胀率
D 一国的物价水平影响着该国的进出口 22. 下列属于短期利率期货的有：（ABCD） A 短期国库券期货
B 欧洲美元定期存款单期货 C 商业票据期货 D 定期存单期货
23.下列关于期权多头方的盈亏情况叙述正确的是（ AC）
A 如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格大于执行价格，则该投资者一定有正的收益。
B 如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格大于执行价格，则该投资者一定有正的收益。
C 如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格小于执行价格，则该投资者一定处于亏损状态。
D 如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格小于执行价格，则该投资者一定有正的收益。
24.某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌。根据这一预期基金管理者可以采取的策略包括（AD ） A 买入股指期货
B 购买股指期货的看涨期权 C 卖出股指期货
D 购买股指期货的看跌期权
25.某投资者卖出了某份期货合约的看涨期权， 则以下说法正确的是 （BC ） A 到期日，如果期货合约市场价格低于协定价格，则该投资者会蒙受损失 B 到期日，如果期货合约市场价格高于协定价格，则该投资者会蒙受损失 C 到期日，如果期货合约市场价格低于协定价格，则该投资者不会蒙受损失 D 到期日，如果期货合约市场价格高于协定价格，则该投资者不会蒙受损失 26.牛市看涨期权价差交易和牛市看跌期权价差交易盈亏图几乎完全相同，但它们毕竟是两种不同的期权交易策略，以下表述正确的是（AC ） A 投资者在建立牛市看涨期权价差部位时将发生期权费净支出。 B 投资者在建立牛市看跌期权价差部位时将发生期权费净支出。
C 投资者在建立牛市看跌期权价差部位时最大收益为两份期权的期权费之差。 D 投资者在建立牛市看涨期权价差部位时最大亏损为两份期权的期权费之差。
三、计算题（老师上课点到的课后计算题）
1. 8月份， 某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料。 当时大豆的现货价格为 2700 元/吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时12月大豆期货价格为2750元/吨。若4个月后，大豆的现货价格涨到2900元/吨，期货市场上当时交割的价格为2950元/吨。问该厂商应如何套期保值？ 8月份 12月份 结果 现货市场 大豆价格2700元/吨 期货市场 买入20手12月份大豆合约 价格为2750元/吨 买入200吨大豆 卖出20手12月份大豆合约 价格为2900元/吨 价格为2950元/吨 亏损200元/吨 赢利200元/吨 盈亏：200×200-200×200=0元 2.6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。若9月份，大豆的现货价格跌到1880元/吨，期货价格为1930元/吨。该农场应如何套期保值？
6月份 9月份 结果 现货市场 大豆价格2000元/吨 期货市场 卖出10手9月份大豆合约 价格为2050元/吨 卖出100吨大豆 买入10手9月份大豆合约 价格为1880元/吨 价格为1930元/吨 亏损120元/吨 赢利120元/吨 盈亏：120×100-120×100=0元
3. 7月1日，一家服装零售公司看好今年的秋冬季服装市场，向厂家发出大量订单，并准备在9月1日从银行申请贷款以支付货款1 000万美元。7月份利率为9.75%，该公司考虑若9月份利率上升，必然会增加借款成本。于是，该公司准备用9月份的90天期国库券期货做套期保值。 要求：
（1）设计套期保值方式，说明理由； （2）9月1日申请贷款1 000万美元，期限3个月，利率12%，计算利息成本； （3）7月1日，9月份的90天期国库券期货报价为90.25；9月1日，报价为88.00，计算期货交易损益；
（4）计算该公司贷款实际利率。
①该公司欲固定未来的借款成本，避免利率上升造成的不利影响，应采用空头套期保值交易方式：在7月1日卖出9月份的90天期国库券期货，待向银行贷款时，再买进9月份的90天期国库券期货平仓。期货交易数量为10张合约（每张期货合约面值100万美元）。
③7月1日：每100美元的期货价值为
f＝100－（100－IMM指数）（90/360）=100－（100－90.25）（90/360）＝97.5625(美元)
每张合约的价值为1 000 000×97.5625÷100＝975 625(美元) 卖出10张期货合约，总价值为10×975 625＝9 756 250(美元) 9月1日：每100元的期货价值为f=100－（100－88.00）（90/360）＝97(美元)
每张合约的价值为1 000 000×97÷100＝970 000(美元)
买进10张期货合约，总价值为10×970 000＝9 700 000(美元) 所以，期货交赢利9 756 250－9 700 000＝56 250(美元)
④套期保值后实际利息成本＝利息成本－期货交易赢利＝300 000－56 250＝243 750（美元）。
，与7月1日的利率一致。
4. 假设一年期的贴现债券价格为900元，3个月无风险利率为5%（连续复利），如果现在该债券期货市场价格为930元，请问是否存在套利机会？若有该如何套
利？
（1）计算期货理论价格。由于在有效期内，标的资产无收益，所以求得期货理论价格为：
（2）比较期货市场价格与期货理论价格，由于期货市场价格为930元，期货市场价格大于期货理论价格，所以有套利机会存在。套利策略是买入债券现货，卖出债券期货。
5.现在为1998年5月5日。一种息票利率为12%，在2001年7月27日到期的政府债券报价为110-17。现金价格为多少？
1月27日至5月5日为98天，5月5日至7月27日为83天 债券现金价格=110.531+
=113.780（美元）
6.假设长期国债期货价格为101-12。下面四种债券哪一种为最便宜可交割债券： 债券 价格 转换因子 1 125-05 1.213 1 2 142-15 1.379 2 3 115-31 1.114 9 4 144-02 1.402 6 交割各种债券的成本为
债券1：
债券2：
债券3：
债券4：
债券4的成本最小，所以债券4为最便宜可交割债券。
7.现在为1996年7月30日。1996年9月份的长期国库券期货合约的最便宜可
交割债券为息票利率为13%的债券，预期在1996年9月30日进行交割，该债券的息票利息在每年的2月4日和8月4日支付，期限结构是平坦的，以半年计复利的年利率为12%，债券的转换因子为1.5，债券的现价为$110，计算该合约的期货价格和报价。
1996.2.4-7.30为177天，7.30-8.4为5天，8.4-9.30为57天，9.30-1997.2.4为127天。
最便宜可交割债券的现金价格为
5天（0.0137年）后，即8月4日将收到的利息现值为
合约还将持续62天（0.1694年），则交割债券的期货现金价格为
交割债券的报价为
标准债券的期货报价为。
（结算金、套利也会要会计算哦）
期权交易策略：P227（价差【包括多头牛市价差，价差交易的最大盈亏点 ，盈亏平衡点】、期权交易模型）
期权定价：欧式看涨期权，美式看跌期权，R差数——P154，1、2、3 期权套期保值: P79, 1、2 P136, 3、4