发布时间 : 星期四 文章投资学：现代金融理财技术理论（后附：答案）更新完毕开始阅读
7、下列说法正确的是（ ）。
A、?大于零时，资产处于sml线上方，价格被高估 B、?大于零时，资产处于sml线上方，价格被低估
C、?小于零时，资产处于sml线下方，价格被低估 D、?小于零时，资产处于sml线下方，价格被高估
8、资本资产定价模型表明：在市场均衡状态下，任何一种资产期望收益率由（ ）等两部分构成。
A、时间等待的报酬 B、有效组合的利润
C、风险报酬
D、资本市场线的风险
9、下列说法正确的有（ ）。
A、贝它系数大于1时，证券或证券组合称为进攻型资产
B、贝它系数大于1时，市场收益率变化一个百分点，很可能伴随该证券或证券组合收益
率一个百分点以上的变化
C、贝它系数越大，越具保守性 D、贝它系数越大，越具进攻型
10、就资本市场线与证券市场线的关系说法错误的是（ ）。
A、资本市场线以协方差或贝它系数度量风险 B、资本市场线描绘有效组合如何定价
C、证券市场线以方差或标准差度量风险
D、有效组合既位于资本市场线上，也位于证券市场线上
11、关于资本市场线，哪种说法是正确的（ ）？
A、资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B、资本市场线是可达到的最好的市场配置线
C、资本市场线也叫证券市场线 D、资本市场线斜率总为正
12、根据CAPM模型，下列哪些说法是正确的（ ）？ A、如果无风险利率降低，单个证券的收益率将成正比降低 B、单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比
C、当一个证券的价格为公平市价时，阿尔法为零 D、均衡时，所有证券都在证券市场线上
13、市场资产组合的风险溢价将和以下哪一项成比例（ ）？ A、投资者整体的平均风险厌恶程度 B、市场资产组合的风险即它的方差
C、用贝塔值测度的市场资产组合的风险 D、无风险收益率
14、证券市场线（ ）。
A、用作描述期望收益率-贝塔的关系
B、用作描述期望收益率-市场收益率标准差的关系
C、为评估投资业绩提供了一个基准 D、产生在市场均衡状态下
15、根据CAPM模型，下列说法错误的是（ ）。
A、股票或资产组合所获得的风险溢价当阿尔法增大时增加
B、股票或资产组合所获得的风险溢价当阿尔法减小时增加
C、股票或资产组合所获得的风险溢价当贝塔值增大时增加 D、股票或资产组合所获得的风险溢价当贝塔值减小时增加
16、套利定价理论与资本资产定价模型的相同之处在于套利定价理论（ ）。 A、更重视市场风险
B、把分散投资的重要性最小化了
C、认识到了多个非系统风险因素 D、认识到了多个系统风险因素
17、从风险-收益关系的角度，（ ）。
A、为使市场达到均衡，只有因素风险需要风险溢价 B、只有系统风险与期望收益有关
C、只有非系统风险与期望收益有关 D、对期望收益预期一致
18、就一个充分分散风险的资产组合来说，下列说法错误的是（ ）。
A、组成证券数目足够多，以至非系统方差基本为0的资产组合 B、至少由3个以上行业的证券组成的资产组合
C、因素贝塔值为1.0的资产组合 D、等权重的资产组合
19、根据指数模型，两个证券之间的协方差是（ ）。
A、由同一个因素，即市场指数的收益率对它们的影响决定的 B、非常难于计算
C、与行业的特殊情况有关 D、通常是正的
20、在因素模型中，一只股票在一段时间内的收益与（ ）相关。 A、公司特定的情况
B、宏观经济情况
C、误差项 D、平均收益率
五、简答题：
1、资产组合收益率有哪些计算方法？ 2、协方差的含义是什么？ 3、相关系数的含义是什么？
4、导出有效边缘的假定有哪些？
5、资产组合效用值的大小主要与哪些因素有关？ 6、效用无差异曲线具有哪些特性？
7、资本资产定价模型有哪些假定条件？ 8、资本资产定价模型表达式的含义是什么？ 9、为什么市场组合的贝塔系数等于1？ 10、证券市场线和资本市场线有何异同？ 11、阿尔法系数的含义是什么？
12、怎样运用特征线来对资产进行分类？ 13、套利有哪些具体形式？
14、套利定价模型与指数模型有何本质不同？ 15、构建套利组合应具备哪些条件？
16、单因子套利定价公式的典型形式有什么经济含义？
17、就套利定价理论而言，充分分散的资产组合的期望收益率和风险系数之间有何关系？ 18、指数模型认为资产收益率的影响因素来自哪些方面？ 19、指数模型有哪些假定前提？
20、在现实市场中，组合投资分散化会面临哪些问题？
六、计算分析题：
1、某股票的市场现价为5元，期望收益率为14%，无风险利率为6%。如果这只股票与市场资产组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少（假定该股票预期会永远支付一固定红利）？
2、风险股票基金A：E(rA)?10%，?A?20%；风险股票基金B：E(rB)?30%，
?B?60%；短期国库券期望收益率为5%，股票基金A、B的相关系数?AB??0.2。试求
出最优风险资产组合P的资产构成及其期望收益与标准差。
3、假设证券市场有多种股票，股票A与股票B的特征如下：股票A期望收益率为10%，标准差为5%；股票B期望收益率为15%，标准差为10%。股票A、B的相关系数为-1。假定投资者能够以无风险利率借款，那么无风险利率为多少？
?S?30%；4、一位养老基金管理人正在考虑3种共同基金，股票基金(S)，E(rS)?20%，
长期政府债券基金(B)，E(rB)?12%，?B?15%；短期国库券基金，收益率为8%。另有，?SB?0.1。试求最优资本配置线下的报酬——波动比率。
5、按照资本资产定价模型，假定市场期望收益率为15%，短期国债收益率（无风险利率）为8%，A股票的期望收益率为17%、?值为1.25，其?值为多少？
6、假设无风险利率为5%，有一个?值为1的投资组合市场要求的期望收益率为12%,根据资本资产定价模型，市场投资组合的期望收益率为多少？?值为零的股票的期望收益率为多少？
7、已知以下资料，计算并回答问题。
可能的经济状况与A、B、C 和市场指数M的预期收益率分布表 可能经济状况 概 率 预期收益率（%） PS(%) 宽松货币政策 紧缩货币政策 ra rb rC rm 40 60 7 3 4 2 6 1 5 2 ⑴A、B、C与市场指数M的期望收益率、方差和标准差分别是多少？ ⑵由A、B构建一个组合，该组合是否具有套期保值效用？
⑶由A、B构建的最小方差组合的期望收益率和方差分别为多少？最小方差组合位于
EP??P坐标系的什么位置上？
2⑷由A、B构建一个组合，资金配置比例分别为50%，投资者的风险厌恶指数为4，该组合
的效用有多大？
⑸由A、B构建一个组合，资金配置比例分别为50%，该组合是进攻性、防御性或中性资产组合？该组合与市场指数在风险收益上具有什么特征？
⑹在预期沪深股市将继续向下调整的市况下，持有A、B、C中的哪一个相对更为安全？为什么？
⑺如果无风险利率为6%、市场指数均衡期望收益率为7%，在投资决策时对A是买入好还是卖空好？
8、已知以下资料：
可能的经济状况与A、B、C 和市场指数M的预期收益率分布表 可能经济状况 概率PS(%) 预期收益率（%） ra rb rC rm 宽松货币政策 紧缩货币政策 40 60 7 3 4 2 6 1 5 2 若设xa?0.1并先计算xc的值、再计算xb的值，A、B、C可否构建出一个套利组合？如果能构建一个套利组合，应采用什么策略？
9、以下数据描绘了一个由三只股票组成的股票市场，而且该市场满足单指数模型。 股票 资本金（元） 平均超额收益率 标准差 ? A B 3000 1940 1.0 0.2 10% 2% 17% 40% 30% 50% 1360 1.7 市场指数组合的标准差为25%，请问： C ⑴市场指数投资组合的平均超额收益率为多少？ ⑵股票A与股票B之间的协方差为多大？
⑶股票B与指数之间的协方差为多大？
⑷将股票B的方差分解为市场和公司特有两部分。
10、考虑单指数模型，某只股票的阿尔法为0%，市场指数的收益率为16%，无风险收益率为5%。尽管没有个别风险影响股票表现，这只股票的收益率仍超出无风险收益率11%。那么这只股票的贝塔值是多少？