发布时间 : 星期日 文章刘震老师的国际金融习题更新完毕开始阅读
国际收支的不平衡又称为结构性不平衡。结构性不平衡主要体现在贸易账户或经常账户上。
（4）货币性因素
一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素的变化也可能造成该国国际收支的失衡。由货币性因素引起的国际收支失衡称为货币性不平衡。
（5）偶发性因素
鉴于一个国家的国际收支失衡会对该国经济的稳定与发展产生十分重大的影响，因此世界各国在面临国际收支失衡的时候，都会采取一定的政策措施加以调节，使国际收支朝着有利于本国经济稳定和发展的方向上发展。通常所采取的政策措施包括以下几个方面：
（一）财政政策
从宏观上来说，财政政策包括两个方面，一个是财政收入政策，主要是税收与补贴；另一个是财政支出政策。这两个方面都可以用来调节国际收支。
1．税收与补贴
税收与补贴政策主要包括出口退税、出口免税、对出口企业或者进口替代企业实行税收优惠或者税收减免以及进口加税等。这些政策的主要目的是为了改善本国产品的出口条件，刺激出口，减少进口。
2．支出政策
财政支出政策是通过影响社会总需求来影响国际收支的。 （二）货币政策
货币政策的中心是利率与汇率。调节国际收支的货币政策主要有改变准备金比率、贴现政策、公开市场业务以及调整汇率等措施。
1．改变准备金比率的政策
准备金比率的高低决定了商业银行等金融机构的最高贷款规模，从而决定了全社会的信用规模与货币供应量，并最终影响社会总需求和国际收支。
2．贴现政策
通过调整再贴现率可以影响整个金融市场的利率水平，进而影响国内的社会总需求和资本的流出入规模，达到改善国际收支状况的目标。
3．公开市场业务
即央行通过在公开市场上进行外汇的买卖来影响本国货币的汇率，从而达到引导国际收支的目的。 4．调整汇率
汇率是一个重要的宏观经济杠杆，也可被运用来调节国际收支。当国际收支出现逆差时，可以对本币实行贬值，以改善国际收支；当国际收支出现顺差时，可以对本币实行升值，以减少和消除国际收支顺差。
（三）直接管制
在国际收支出现不平衡时，也可以采用直接管制的办法加以扭转。直接管制的办法主要有外汇管制和贸易管制
六、计算
5. 假设英国某公司对美国出口一批商品，价款为235，600美元，3个月后收款。该英国公司运用远期外汇业务防止美元汇率下跌，即预约卖出美元以确保其英镑收入。如英国银行的外汇牌价为： 即期汇率 3个月远期汇率 美国 1.3048-74 贴水1.3-1.4美分 问：3个月后英国某公司可确保获得多少英镑？ 5
解：首先计算3个月的远期汇率
SR ￡1= US$1.3048——1.3074 130 140 FR ￡1= US$1.3178——1.3214
该公司的235,600美元按照三个月的远期汇率签订远期合同,三个月后该公司可以获取: 2356000/1.3214=178295.74英镑
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6．某年某月某日，日本市场上日元存款的年息率为12%，美国市场美元存款年息率16%，市场即期汇率US$1=J￥139.90—140.00，6个月的远期汇率贴水值为1.90—1.80，某客户持有1.4亿日元，问该客户用1.4亿日元进行套利可获取多少收益？
解：这是套利业务，正常的套利业务应是抛补的套利。即在即期市场上将日元换成美元获取较高收益的同时，在远期市场上将此笔美元的本利和换成日元，以防止此间美元汇率下跌造成的损失。套利能否实现的前提条件是两种货币的利差大于货币的升贴水率。在本题中中美元的贴水幅度是：
1.85139.95?612?2.64%，小于美元与日元之间的利差，因此能够进行套利。
①先计算远期汇率:
SR US$1=J￥139.90-140.00 1.90 1.80 FR US$1=J￥138.00--138.20
②1.4亿日元在日本存放六个月的利和本：S6月=1.4×(1+12%/2)=1.484亿日元 ③ 若换成美元投资于美国：1.4/140=0.01亿美元
0.01×(1+ 16%/2)=0.0108亿=108万美元 ④在远期市场上抛出此笔本利和：108×138=14904万=1.4904亿日元
⑤套利收益：1.4904-1.484=64万日元
7．纽约外汇市场上，英镑对美元的三个月远期汇率是GBP/USD＝1.6010/20，某商人预测英镑会进一步贬值，于是卖出3个月的远期英镑10万镑。如果3个月后市场的即期汇率为GBP/USD＝1.4980/00，问该商人投机结果如何？
解：解题关键是判断买入价和卖出价,远期汇率与即期汇率的关系. 10×(1.6010-1.5000)=10×0.101=1.01万美元
8．某一时刻，纽约外汇市场US$1=FF7.1670—7.1685，巴黎外汇市场US$1=FF7.1705-7.1725，这时法国里昂财务公司从纽约外汇市场上购进US$100万，在巴黎外汇市场抛出，问该公司从中可套取多少利润？
解：解题关键是判断买入价与卖出价
套取的利润为：100×(7.1705-7.1685)=0.2万法国法郎
9．某年某月某日，伦敦市场和纽约市场上，英镑对美元的即期汇率是￡1=US$1.9050-1.9060，三个月英镑的远期汇率为30-20。英国国民西敏士银行预测英镑在三个月后会下跌，所以它在伦敦市场上卖出10万英镑的三个月远期，同时令其分行在纽约市场上卖5万英镑的三个月远期，如果3个月后两个市场的即期汇率均为￡1=US$1.8500-1.8510，问该行投机结果如何？
解：
SR ￡1=US$1.9050-1.9060 ①先计算远期汇率： 30 20 FR ￡1=US$1.9020-1.9040
②在远期市场上卖空英镑获取美元为：15×1.9020
③在三个月的即期市场上补进英镑所需美元：15×1.8510
④结算差额、获利：15×(1.9020-1.8510)=0.7650万美元=7650美元
说明：虽然西敏士银行是在两个市场上分别操作的，但由于两个市场的即期汇率相同，远期汇率也相等，因此15万英镑可以看成是一个整体。
7.简答题
1. 外汇以及外汇的特点。
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答：我们通常所说的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段，这是狭义的外汇概念,它强调的是在国际结算体系中能够被普遍接受。
一般说来，外汇主要有三个特点：
（1）必须是以外国货币表示的资产。即强调一个“外”字。 （2）必须是在国外能够得到补偿的债权。
（3）必须是以可兑换货币表示的支付手段。世界各国都有自己的货币，但不是所有国家和地区的货币都可以自由兑换和流通。
2．试述影响汇率变动的主要因素。
答：纸币制度下，影响汇率变动的主要因素有以下几个方面：
1．从长期来看，一国的财政经济状况是影响该国货币对外比价的基本因素
如果一个国家处于经济上升时期或繁荣时期，其货币汇率往往比较坚挺。如果一个国家处于经济的衰退时期，其货币汇率往往比较疲软。财政状况往往也是影响一个国家货币的重要因素。当财政赤字增加时，本国货币的汇率一般会下降。而当财政收支改善时，本国货币的汇率一般就会上升。
2．国际收支状况
如果一国国际收支顺差，意味着该国外汇市场上外汇供给增加，需求减少，因而该国货币汇率上升，外国货币汇率下降。反之，当一国的国际收支逆差时，外汇市场上外汇的需求增加，外汇的供给减少，从而使本币的汇率下降，外币的汇率上升。
3．利率水平
利率是货币资本的一种“特殊价格”。在开放经济的条件下，利率变化与汇率变化息息相关。一国提高利率在大多数的情况下是为了紧缩国内银根，控制投资规模和经济过热，它对外汇市场的作用就是使本币在短期内升值；而一国降低利率则主要是为了放松银根，刺激投资增加和经济增长，它对外汇市场的作用就是使本币在短期内贬值。利率对汇率影响的另外一个重要方面就是导致远期汇率的变化，外汇市场远期汇率升、贴水的主要原因在于货币之间的利率差异。
4．财政与货币政策
一般说来，扩张性的财政货币政策如果造成巨额的财政赤字和通货膨胀，就会使本国货币对外贬值；紧缩性的财政货币政策如果减少财政支出，稳定通货，则会使本国货币对外升值。不过，这种影响是相对短期的，财政货币政策对汇率的长期影响则要视这些政策对经济实力和长期国际收支状况的影响如何。
5．重大的国际政治因素
在现代外汇市场上，汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济、非市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。另外，诸如黄金市场、股票市场、石油市场等其他投资品市场价格发生变化也会导致外汇市场汇率的波动，因为国际金融市场的一体化，资金在国际间的自由流动，使得各个市场间的联系十分密切，价格的相互传递成为可能和必然。
3.汇率变动的经济影响
1．汇率变动对进出口贸易的影响 2．汇率变动对资本流动的影响 3．汇率变动对官方储备的影响 4．汇率对国内经济的影响
5．汇率变动对国际经济关系的影响
4.影响一国汇率制度选择的主要因素有哪些？
答：每一个国家（地区）都应该根据自己的实际情况和所处的国际环境，选择适宜于自己的汇率制度。通常，影响一国汇率制度选择的主要因素有：
1、经济规模和经济结构
通常，一国的经济规模越大，越倾向于采用浮动汇率制度；反之，则越倾向于采用固定汇率制度。这是因为，大国经济较为独立，根据著名的“三元悖论”，货币政策独立性、资本自由流动和固定汇率三个目标不可能同时实现，大国多为发达国家，资本管制较少，如果实行固定汇率，必须放弃货币政策独立性，而大国一般是不愿意为了维持与外国货币的固定汇率而使国内政策受到约束的。
2、对外开放程度
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一国经济开放度越高，汇率变化对国内经济的影响也就越大，如果经济开放度较高的国家经济规模又较小，抵御冲击的能力较弱，因此为了防止汇率变动对经济带来的冲击，简单而又有效的办法就是采用固定汇率。
3、金融市场的发展程度
金融市场发展程度高，金融机构和金融制度较为完善的国家（地区），较少实行资本管制，因此会倾向于选择浮动汇率制度，以保持国内货币政策的独立性。
4、区域经济合作情况
一国与其他国家的经济合作情况也对汇率制度的选择有着重要的影响。例如，当两国存在非常密切的贸易往来时，特别是当一国对另一国在经济、政治乃至军事方面有很强的依赖性时，两国货币间保持固定汇率有利于两国关系的发展。尤其是区域内的各个国家，其经济往来的特点往往对它们的汇率制度选择有着非常重要的影响。
5．试分析比较固定汇率制度与浮动汇率制度的优缺点。
答：固定汇率制度下，汇率基本稳定，国际贸易、国际借贷与国际投资的经济主体易于进行成本和利润核算，降低了对外经济交往中的汇率风险，推动了国际经济交易的顺利开展，促进了世界经济的发展。
固定汇率制度的缺点主要在于：
1．汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用。汇率变动可以影响国际收支，因而，汇率可用于调节国际收支。将汇率固定下来，自然不能发挥汇率政策调节国际收支的杠杆作用。
2．固定汇率制度可能会影响一国国内经济的平衡。由于汇率政策不能发挥作用，当一国国际收支失衡时，只能采取紧缩或扩张性的财政货币政策，从而影响国内经济的发展。
3．固定汇率制度可能会引发货币投机。固定汇率制度由于不能根据相关国家经济发展的不同状况及时对市场汇率进行调整，因此，有可能导致汇率的高估或者低估。在国际游资充斥和全球金融一体化的今天，这种高估或低估会引发大规模的货币投机，从而在一段时期内引发国际汇率制度的混乱。
浮动汇率制度优点主要在于：
1．可以在一定程度上自动调节国际收支。当一国国际收支出现逆差时，本国货币汇率相应下滑，从而刺激出口，抑制进口；当一国国际收支出现顺差时，本国货币汇率相应上浮，从而刺激进口，抑制出口，这样，国际收支就平衡了。
2．可以保持本国货币政策的独立性。例如在一国经济萧条时，就没必要为了扭转国际收支逆差趋势而采取紧缩性货币政策。
3．减少了对外汇储备的需求，节省的资金可用于经济发展。这是因为，浮动汇率制度下各国货币当局没有维持固定汇率制的义务，因而可保持较低的外汇储备水平。
浮动汇率的主要缺点在于：
1．对贸易、投资、信贷等国际经济交易的顺利进行产生不良影响。汇率的频繁波动使得这类交易难于核算成本和利润，增大了汇率风险。
2．助长了国际金融市场上的投机活动，加剧了国际金融市场上的动荡。汇率经常性大幅度的波动为那些希望通过预测市场行情而获取暴利的投机者提供了可乘之机，投机活动反过来又加剧了汇率的波动与国际金融市场的动荡。
6. 欧洲货币市场的概念及其特点。
答：欧洲货币是在货币发行国境外被储蓄和借贷的各种货币的总称，一般可以理解为境外货币。欧洲货币市场是经营欧洲货币业务的市场，是在一国境外进行该国货币存款、放款、投资、债券发行和买卖业务的市场。应当注意的是，欧洲货币并是指某个欧洲国家的货币，欧洲货币市场也不仅局限于欧洲境内的金融中心。之所以称其为欧洲货币市场，是因为它起源于欧洲。
欧洲货币市场是完全国际化的市场，是国际金融市场的主体和核心。由于它经营的是境外货币，因此具有许多独特的特点：
（1）欧洲货币市场是高度自由的超国家资金市场
欧洲货币市场既不受市场所在国金融法规的管制，也不受交易货币发行国金融法规的管制，因此是一个超国家的资金市场。
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